Kuala Lumpur kembali menunjukkan potensi besar dalam anggaran negara yang diperkenalkan untuk 2027. Perdana Menteri Anwar Ibrahim mengungkapkan rencana pengeluaran sebesar RM510 miliar (US$124.8 miliar) yang terdiri dari RM459.8 miliar untuk pengeluaran federal dan RM50.2 miliar yang digerakkan melalui entitas yang terkait dengan pemerintah, dalam upaya menarik perhatian pemilih dengan janjinya akan pendapatan yang lebih tinggi dan keringanan pajak.
Namun, pertanyaan penting yang muncul bagi para investor adalah, apakah pemerintah mampu memenuhi janji-janji politik ini sambil tetap meningkatkan produktivitas dan mengurangi defisit fiskal yang ada? Target pemerintah adalah menurunkan defisit fiskal menjadi 3,3 persen dari produk domestik bruto pada tahun 2027, berkurang dari 3,6 persen tahun ini. Meskipun terlihat positif, defisit dalam nilai ringgit hanya menyusut sekitar RM1 miliar menjadi RM77,5 miliar, menunjukkan bahwa konsolidasi anggaran sangat bergantung pada pertumbuhan ekonomi, bukan pemotongan pengeluaran yang masif.
Menurut pengamat pasar, paket ini mengkombinasikan manfaat langsung bagi rumah tangga dengan pengurangan pajak bagi bisnis serta komitmen infrastruktur. Ini terlihat sebagai strategi menarik suara di pemilu mendatang sembari berupaya memperkuat kapasitas produktif Malaysia. Ekonom Yeah Kim Leng menyatakan bahwa Anggaran 2027 memberi Anwar “landasan” untuk memanggil pemilihan umum lebih awal, merujuk pada tawaran bantuan tunai dan keringanan pajak yang jelas memberikan keuntungan bagi masyarakat.
Alokasi untuk program bantuan tunai diperkirakan akan meningkat menjadi RM16 miliar dari sebelumnya RM15 miliar, sementara batas keringanan pajak untuk individu akan diperbesar dari RM9,000 menjadi RM12,000. Beberapa tarif pajak bagi kelas menengah juga mengalami penurunan. Yang paling mencolok, upah minimum bulanan akan melompat 17,6 persen menjadi RM2,000 pada Juni 2027, meskipun usaha mikro, kecil, dan menengah (UMKM) dengan penjualan di bawah RM50 juta dikecualikan dari kewajiban ini.
Akan tetapi, Yeah memperingatkan bahwa keuntungan rumah tangga ini hanya akan berkelanjutan jika didukung oleh pengembangan keterampilan dan inovasi. Tanpa peningkatan produktivitas yang nyata, kenaikan gaji ini berisiko terserap oleh kenaikan harga sehingga daya beli masyarakat tidak berubah. Untuk itu, anggaran ini juga mengalokasikan dana untuk program pelatihan keterampilan teknis dan pelatihan industri, serta upgrade teknologi UMKM.
Mushahid Syed, CEO sementara Standard Chartered Malaysia, menekankan pentingnya kemampuan tenaga kerja untuk meningkatkan posisi Malaysia dalam rantai nilai global. Dikatakannya, kemampuan Malaysia menarik investasi berkualitas dan bergerak lebih maju dalam rantai nilai global sangat bergantung pada kedalaman, fleksibilitas, dan kompleksitas teknis dari tenaga kerjanya.
Tekanan pada Bisnis
Pengecualian dari kenaikan upah minimum mungkin memberikan perlindungan yang lebih sedikit bagi pengusaha kecil daripada yang terlihat. Teh Kee Sin, penasihat dan presiden pendiri Asosiasi UMKM Johor Selatan, memperingatkan bahwa persaingan untuk merekrut pekerja dapat memaksa usaha kecil untuk menyesuaikan gaji dengan perusahaan besar. “Siapa yang mau bekerja di perusahaan kecil ketika perusahaan besar harus membayar RM2,000?” tanyanya.
Meski begitu, Teh menyambut baik pengurangan pajak untuk UMKM sebagai langkah menuju peningkatan daya saing regional. Tarif yang diusulkan akan turun menjadi 14 persen untuk pendapatan kena pajak pertama RM150,000, dan 16 persen untuk bagian di atas RM150,000 hingga RM600,000, dengan estimasi penghematan mencapai RM6,000 untuk bisnis yang memenuhi syarat.
Relief pajak penjualan manufaktur dan pengalokasian tambahan modal juga bisa membantu perusahaan berinvestasi pada peralatan dan teknologi. Namun, apakah langkah-langkah ini cukup untuk mengimbangi kenaikan biaya akan bergantung pada profitabilitas perusahaan dan kemampuan mereka untuk meningkatkan output.
Mohd Afzanizam Abdul Rashid, kepala ekonom Bank Muamalat, menjelaskan bahwa anggaran kali ini cukup pragmatis, seimbang antara disiplin fiskal dan dukungan untuk rumah tangga serta bisnis. Dia menyoroti peningkatan transfer tunai, pengurangan pajak, dan jaminan kredit yang dimaksudkan untuk menjaga akses pembiayaan bagi UMKM.
Lavindran Sandragasu, mitra pajak di PwC Malaysia, menganggap dampak kenaikan upah tidaklah terlalu negatif. Ia berargumen bahwa bisnis bisa menanggapi dengan pelatihan, efisiensi tenaga kerja yang lebih besar, dan otomatisasi. “Secara keseluruhan, saya rasa dampak dari kenaikan ini harusnya minimal,” ungkapnya.
Dia menambahkan bahwa persaingan dapat membatasi kemampuan perusahaan untuk membebankan biaya kepada konsumen, dan pengecualian untuk UMKM dapat membantu pengusaha kecil.
Kredibilitas Fiskal
Lavindran mencatat bahwa daya tarik investasi Malaysia bergantung pada konsolidasi fiskal dan stabilitas, bukan hanya insentif pajak, yang membuat perusahaan lebih bersemangat untuk berinvestasi. Namun, angka fiskal menunjukkan batasan yang ada. Pengeluaran operasional mencakup 82 persen dari anggaran federal, yaitu RM376,84 miliar, sementara pengeluaran pengembangan hanya meningkat sebesar 2,5 persen menjadi RM83 miliar.
Subsidies dan bantuan sosial masih akan tetap tinggi di angka RM72,7 miliar, dengan biaya layanan utang diperkirakan meningkat menjadi RM61,01 miliar, yang menyerap 16,2 persen dari pengeluaran operasional. Lonjakan biaya energi juga telah memperbesar subsidi bahan bakar tahun ini menjadi RM40 miliar, naik dari RM15 miliar yang dianggarkan sebelumnya, meningkatkan defisit untuk 2026.
Arshad Mohamed Ismail, CEO grup Malaysian Rating Corporation, mengatakan bahwa target defisit 2027 memperkuat komitmen pemerintah terhadap konsolidasi. Namun, hasil investasi akan sangat bergantung pada efektivitas pengeluaran. “Fokus harus tidak hanya pada besaran alokasi, tetapi juga pada kualitas dan efektivitas pengeluaran serta kemampuannya menghasilkan pengembalian ekonomi jangka panjang,” jelasnya.
Sebuah Ujian Daya Saing
Bagi investor regional, komitmen infrastruktur Malaysia menawarkan ujian langsung terhadap daya saingnya. Untuk mendukung pertumbuhan teknologi tinggi, Anggaran 2027 akan memperpanjang insentif pajak hijau hingga 2030. Selain itu, akan mengalokasikan RM15 miliar untuk peningkatan jaringan listrik dan mendirikan dana RM100 juta Khazanah-InvestPenang untuk startup semikonduktor.
Setelah RM431,1 miliar dalam investasi yang disetujui pada tahun 2025, investasi swasta dan publik diperkirakan akan tumbuh masing-masing 7,1 persen dan 6,8 persen pada tahun 2027. Leo Leow, direktur negara Malaysia di Turner & Townsend, menekankan bahwa tantangan utama tetap mengubah aliran modal menjadi proyek yang dieksekusi dengan baik.
Dia menjelaskan bahwa penggerak utama termasuk koridor lintas batas seperti Kawasan Ekonomi Khusus Johor-Singapura (JS-SEZ), yang mengamankan RM132 miliar antara 2025 hingga Juni 2026, serta koridor Sabah-Sarawak-Kalimantan. Kedua proyek ini meningkatkan permintaan akan real estat industri, logistik, jaringan digital, dan energi.
Dalam pidato anggarannya, Perdana Menteri Anwar menyatakan bahwa ia dan Perdana Menteri Singapura Lawrence Wong akan meluncurkan Rencana Induk JS-SEZ secara resmi akhir tahun ini. Konektivitas transportasi, yang didukung oleh armada kereta baru dan dimulainya ekosistem Sistem Transit Cepat Johor Bahru–Singapura (RTS) Link, diharapkan akan semakin memperkuat perdagangan regional.
