Pasar sedang mengalami ketegangan menjelang pemilihan paruh waktu, tapi jangan lupakan bahwa acara ini biasanya membawa performa yang kuat untuk saham — tak peduli apakah ada gelombang merah atau biru, keputusan terpecah, atau status quo di Washington.
Indeks S&P 500 cenderung menunjukkan performa baik setelah pemilihan paruh waktu maupun pemilihan presiden. Berdasarkan analisis CNBC terhadap imbal hasil S&P 500 setelah pemilihan dari tahun 1980 hingga 2024, indeks ini naik rata-rata 0,2% setelah satu hari, dan satu minggu, serta 1,1% setelah satu bulan dari kedua jenis pemilihan tersebut.
Setahun setelah pemilihan, indeks ini mencatat kenaikan rata-rata 13,7% setelah pemilihan paruh waktu dan 13,8% setelah pemilihan presiden. Kenaikan positif terjadi pada 91% kasus. Dan S&P 500 naik setelah semua 11 pemilihan paruh waktu dari tahun 1982 hingga 2022.
Namun, imbal hasil jangka pendek tidak selalu dapat diandalkan, terutama setelah kontes presiden, yang menghasilkan imbal hasil negatif sedikit setelah satu hari dan satu minggu.
“Ada kecemasan sebelum pemilihan ini,” kata Ryan Detrick, kontributor CNBC dan kepala strategis pasar di Carson Group. “Setelah semua selesai, ada kelegaan besar dan pasar cenderung beranjak baik.”
Pasar lebih menyukai kebuntuan
Secara umum, pasar lebih suka adanya pemerintahan yang terpecah: satu partai menguasai Gedung Putih dan partai lain menguasai setidaknya satu kamar Kongres.
Dari 10 pemilihan paruh waktu dan lima pemilihan presiden yang tidak menguntungkan satu partai, S&P 500 mencatat kenaikan rata-rata 15% setelah satu tahun. Imbal hasil satu tahun tersebut positif dalam 14 dari 15 kasus. Sebagai perbandingan, indeks ini meningkat rata-rata 11,5% selama satu tahun setelah pemilihan yang menghasilkan kontrol satu partai.
“Jika terdapat gelombang merah yang besar atau gelombang biru yang signifikan, pasar sebenarnya tidak begitu menyukainya karena ada terlalu banyak pengeluaran dalam satu arah dan terlalu banyak kekuasaan,” jelas Detrick.
Menyisakan Demokrat mengendalikan Kongres dengan seorang Republikan di Gedung Putih — skenario yang mungkin muncul dari pemilihan pada hari Selasa — juga menjadi hal positif. Analisis CNBC menunjukkan bahwa setelah tiga pemilihan paruh waktu (1986, 1990, dan 2006) ketika Demokrat menguasai kedua kamar dan seorang Republikan menjabat sebagai presiden, S&P 500 rata-rata mengalami penurunan 0,5% pada hari reaksi tapi kemudian naik 3,4% sebulan kemudian dan 10,9% setelah setahun.
Meski begitu, pemilihan mungkin merupakan peristiwa yang kebetulan bertepatan dengan faktor-faktor yang jauh lebih berpengaruh bagi performa pasar.
S&P 500 terjun 22,1% pada tahun setelah pemilihan 2000 karena kepunahan dotcom, menandai performa pasca pemilihan terburuk sejak 1980. Sebaliknya, tahun pasca pemilihan terbaik S&P 500 terjadi dengan kenaikan 38,3% setelah pemilihan 2020, ketika pasar mengalami pemulihan besar setelah penjualan yang disebabkan oleh COVID-19.
Investor perlu ingat bahwa kebijakan Federal Reserve dan siklus pendapatan perusahaan pada akhirnya lebih signifikan dibandingkan pemilihan, menurut Société Générale.
Saham mengalami penurunan setelah pemilihan paruh waktu 2018, misalnya, ketika Demokrat mengambil alih kendali DPR selama masa jabatan pertama Presiden Donald Trump. Yang lebih utama, Fed memperketat kebijakan moneter pada tahun itu, menaikkan suku bunga empat kali, dan S&P 500 ditutup turun 6,2% pada akhir tahun, meski pasar naik 11,7% setahun setelah pemilihan.
Faktor besar yang berpengaruh saat ini adalah AI dan apakah penurunan di sektor teknologi akan berlanjut. Selama gelombang AI masih berlangsung dan ekonomi terus tumbuh, “pasar bullish ini mungkin masih hidup dengan baik,” kata Detrick.
Namun, jika Demokrat menguasai DPR dan Senat, ini hampir pasti akan menekan pembangunan infrastruktur AI dan bisa menyebabkan pengurangan lebih lanjut.
Pasar obligasi juga tampak cemas dengan meningkatnya hasil secara global dan krisis utang mini di Prancis. Dan perang dengan Iran bisa semakin memburuk setelah pemilihan jika Presiden Trump melanjutkan ancamannya untuk melakukan serangan lebih lanjut atau Iran meningkatkan ketegangan.
“Musim tidak selalu sesuai takdir, dan kekhawatiran seputar Iran, AI, dan Prancis tidak akan menghilang begitu saja,” kata Jim Reid, kepala riset makro dan tematik global Deutsche Bank, dalam sebuah catatan.
Jika melihat sejarah yang ada, kita bisa melihat reli Natal dan kenaikan S&P 500 setelah pemilihan paruh waktu. Namun, ini tetap pasar yang didorong oleh AI, dengan faktor geopolitik, Fed, dan pasar obligasi sangat berpengaruh.
