Platform pasar prediksi Kalshi mencatat lebih dari $17 miliar dalam berbagai kontrak perdagangan pada bulan Mei, angka yang mencetak rekor dan meningkat lebih dari 2500% dibandingkan tahun lalu.
Meskipun pertumbuhan menakjubkan ini didorong oleh individu sepanjang tahun lalu, Kalshi kini memfokuskan usaha baru pada 2026: adopsi oleh institusi.
Kurang dari setahun sejak volume perdagangan mulai meningkat secara konsisten pada bulan September, Kalshi — platform pasar prediksi terbesar di AS — telah melangkah ke berbagai inisiatif di tahun 2026 untuk menarik perhatian Wall Street. Ini termasuk perubahan retorika, kemitraan dengan platform pialang, dan kolaborasi dengan perusahaan untuk membangun infrastruktur yang diperlukan.
Lalu, apakah yang mendorong minat institusi? Hedging. Alih-alih harus menebak reaksi pasar keuangan untuk mengurangi risiko yang terkait dengan berbagai peristiwa, seperti pemilihan atau laporan data ekonomi, sebuah perusahaan bisa menempatkan uang pada kontrak biner yang berkaitan dengan insiden tersebut.
“Saat ini, itu adalah aset yang dapat diperdagangkan secara langsung, bukan derivatifnya,” kata Andy Ross, kepala institusional di Kalshi. “Jadi, Anda mendapat hedging yang lebih baik.”
Sementara penggunaan platform oleh ritel telah menyebabkan kontrak terkait olahraga mendominasi volume perdagangan, sumber-sumber mengatakan kepada CNBC bahwa institusi lebih tertarik pada kontrak yang terkait dengan pemilu, peristiwa cuaca, makroekonomi, dan komoditas.
Dalam pengumuman penilaian $22 miliar pada 7 Mei, Kalshi lebih menonjolkan pertumbuhan institusional ketimbang keuntungan ritel. Selama enam bulan sebelumnya, volume perdagangan institusional meningkat lebih dari 800%, kata perusahaan tersebut. Namun, Kalshi belum mengungkapkan volume dolar untuk subkelompok trader ini, sehingga belum jelas berapa banyak lonjakan tersebut merepresentasikan.
Pandangan untuk adopsi institusional adalah yang mendorong optimisme di industri ini, menurut Pierre Lindh. Pendiri Next.io, yang berfokus pada acara luring dan daring dalam industri permainan dan pasar prediksi, menyatakan bahwa harapan bahwa institusi akan mulai berdagang di pasar ini secara massal mendasari kenaikan valuasi perusahaan-perusahaan swasta.
Kalshi sebelumnya dinilai $11 miliar pada bulan Desember, artinya valuasinya telah berlipat ganda dalam lima bulan.
Strategi Institusional
Salah satu langkah besar Kalshi untuk mendorong perdagangan institusional terjadi pada bulan April, ketika berhasil melakukan perdagangan blok pertama di platform pasar prediksi. Transaksi tersebut dilakukan antara sebuah dana lindung nilai lingkungan Texas dan pembuat pasar untuk kontrak terkait izin karbon California.
Minat dari institusi lain meningkat sejak perdagangan tersebut, menurut John Conlon, direktur di Greenlight Commodities. Greenlight adalah pialang untuk perdagangan blok pertama itu.
“Ada banyak ketertarikan dari orang-orang yang sebelumnya ragu untuk berbicara, kini malah minta informasi lebih lanjut,” katanya. “Mereka melihat, ‘Anda memiliki bukti konsep sekarang.'”
Sebelum itu, Kalshi sudah mulai mempersiapkan jalan untuk adopsi institusional.
Pada bulan Februari, Kalshi memperkuat kerja pemantauan dan penegakan internal dengan kemitraan bersama Solidus Labs, sebuah perusahaan teknologi pemantauan risiko. Pengamat pasar prediksi umumnya sepakat bahwa kekhawatiran mengenai perdagangan orang dalam harus diatasi untuk menarik perhatian institusi.
Di bulan yang sama, perusahaan menggandeng Tradeweb Markets untuk memperluas akses terhadap data Kalshi, memungkinkan perusahaan dengan mudah mengakses informasi terkait kontrak peristiwa mereka. Ross mengungkapkan bahwa data adalah kunci untuk menarik minat institusi dengan menunjukkan nilai pasar Kalshi kepada mereka di platform yang sudah mereka kenal.
Selanjutnya, di bulan Maret, Kalshi mengumumkan bahwa mereka bekerja sama dengan Fidelity National Information Service — sebuah perusahaan teknologi keuangan — untuk mengembangkan pemrograman dalam menyelesaikan perdagangan di pasar prediksi. Tito Shirley, kepala solusi kantor tengah di FIS, mengatakan bahwa program ini sebagian besar merupakan hasil dari minat klien.
“Kami mulai menerima permintaan yang lebih banyak dari baik pendatang baru maupun pelanggan yang sudah ada yang ingin memperluas kemampuan clearing derivatif mereka untuk mencakup pasar prediksi dan khususnya Kalshi,” katanya.
Kalshi juga kini dapat diperdagangkan di lebih banyak platform pialang. Clear Street, pialang untuk trader institusi, dan Interactive Brokers, yang melayani baik investor retail maupun institusi, keduanya mengumumkan bahwa mereka akan mengintegrasikan beberapa kontrak Kalshi ke dalam platform mereka pada bulan Mei.
Apakah Investor Kecil Akan Tersisih?
Ada skeptisisme mengenai partisipasi institusi dalam perdagangan pasar prediksi.
Charles Schwab, yang juga melayani baik investor retail maupun institusi, menyebutkan pada panggilan keuntungan perusahaan di bulan April bahwa mereka belum melihat permintaan tinggi untuk pasar prediksi dari trader mereka.
“Ketika kami bertanya kepada klien apa yang mereka cari, pasar prediksi sangat rendah di daftar,” katanya. Namun, dia menambahkan bahwa dia masih berharap suatu saat mereka akan mengintegrasikan pasar ini ke dalam platform mereka.
Brian Jacobs, manajer portofolio di Aptus Capital Advisors, memperingatkan bahwa biaya yang dikenakan oleh platform pasar prediksi untuk transaksi bisa membatasi imbal hasil bagi investor besar. Ross mencatat bahwa Kalshi telah membebaskan biaya untuk transaksi perdagangan blok yang mencapai 100.000 kontrak atau lebih, dan dokumen regulasi menunjukkan bahwa perusahaan akan menawarkan rabat tersebut hingga 1 September.
Lebih jauh, fakta bahwa institusi memiliki akses ke berbagai informasi yang mungkin tidak dimiliki trader retail bisa memberi keuntungan sementara bagi mereka, hanya sampai perusahaan-perusahaan besar lainnya mulai bermain di pasar juga.
“Anda bersaing dengan institusi lainnya,” tambahnya. “Meskipun Anda lebih terinformasi dibandingkan retail saat ini, ke depan, apakah Anda akan terus lebih terinformasi dibandingkan institusi lain di ruang ini?”
Namun, apakah ini berarti individu, kelompok yang mendorong kenaikan Kalshi, akan tersisih oleh institusi yang menang berkat pengetahuan mereka yang lebih luas?
Ross tidak berpikir demikian. Bahkan, dia meyakini bahwa perdagangan institusi akan memberikan keuntungan lebih bagi trader retail yang sukses berkat meningkatnya likuiditas di pasar. “Jika Anda adalah seorang prediktor cerdas dan terus benar, dan ada lebih banyak orang yang memprediksi… Anda hanya akan terus menjadi lebih benar dan menghasilkan lebih banyak uang,” ujarnya.
