Pada 24 Juli, Pascal Soriot, CEO AstraZeneca yang sudah cukup lama menjabat, jarang sekali melakukan kesalahan. Selama 14 tahun kepemimpinannya, harga saham perusahaan ini bahkan sudah meningkat lebih dari empat kali lipat, melebihi indeks yang lebih luas dan pesaing utama asal Inggris, GSK.
Kekayaan variasi dan banyaknya obat yang dipasarkan AstraZeneca, serta keberhasilan dalam uji klinis di berbagai bidang terapeutik, menjadikannya berbeda dari pesaing lainnya. Hal ini membuat Soriot dipandang sebagai sosok yang memiliki sentuhan emas di mata para investor.
Namun, baru-baru ini muncul kekhawatiran di kalangan investor setelah berita tentang kegagalan yang tidak terduga dari obat saraf Wainua dalam uji coba penyakit jantung tahap akhir. Kabar ini langsung berdampak negatif pada harga saham AstraZeneca dan menarik perhatian pada jalur pengembangan obat (R&D) mereka.
Saham AstraZeneca turun 10% tahun ini, dan kinerjanya juga kalah jika dibandingkan dengan GSK dan indeks saham London lainnya dalam dua tahun terakhir. Kini, perhatian beralih ke dua uji coba tahap akhir lainnya yang bisa mempengaruhi kepercayaan terhadap mesin penelitian AstraZeneca dan proyeksi pertumbuhannya di masa depan.
Ketika melaporkan pendapatan kuartal kedua hari Senin mendatang, para analis dan investor mengungkapkan bahwa mereka akan lebih fokus pada apa yang dikatakan eksekutif tentang proyeksi studi kanker payudara, SERENA-4, dan uji coba kanker paru-paru, AVANZAR, yang kini dianggap sangat krusial.
Tiga kegagalan uji coba berturut-turut tahun ini dapat mulai menimbulkan pertanyaan apakah kisah sukses R&D AstraZeneca mulai goyah, menurut para analis.
Rajesh Kumar, analis dari HSBC, telah menurunkan rekomendasinya dari beli menjadi tahan setelah AstraZeneca melaporkan kegagalan uji Wainua pada 9 Juli lalu. “Secara mendasar, apakah saya suka strategi R&D, mesin, dan perusahaan AstraZeneca? Ya, saya suka,” ucap Kumar. “Namun, apakah saya merasa yakin bahwa berinvestasi di saham ini saat ini adalah ide yang baik? Tidak, saya tidak.”
APAKAH PENURUNAN HARGA SAHAM ADALAH REAKSI BERLEBIHAN PASAR?
Kekhawatiran semakin meningkat setelah kegagalan Wainua, yang merupakan pengobatan yang disetujui untuk gangguan neurologis langka ATTR-CM, dalam uji coba Tahap III yang menguji obat tersebut pada bentuk penyakit jantung. Penurunan ini menghapus sekitar $20 miliar dari nilai pasar perusahaan.
SERENA-4 dan AVANZAR adalah beberapa uji klinis onkologi tahap akhir yang paling diperhatikan AstraZeneca tahun ini. Hasil yang sukses dari kedua uji ini dapat meningkatkan kepercayaan akan kemampuan perusahaan untuk mengganti obat-obatan blockbuster yang akan kehilangan perlindungan paten dalam dekade mendatang. Sebaliknya, kegagalan bisa memperketat pengawasan terhadap jalur penelitian mereka.
“Jika kedua uji ini gagal, AstraZeneca akan melewatkan tiga dari tiga data penting tahun ini,” kata Markus Manns, manajer portofolio di Union Investment, menambahkan bahwa investor mungkin mulai mempertanyakan desain uji klinis, pilihan jalur penelitian, dan ambisi penjualan jangka panjang, sementara tekanan untuk melakukan akuisisi bisa meningkat.
Menurut Kumar, hasil uji AVANZAR sangat penting karena dapat memvalidasi biomarker milik perusahaan untuk memilih pasien, yang memiliki implikasi untuk beberapa uji onkologi di masa depan.
CEO SORIOT MASIH MEMILIKI ‘ SENTUHAN MIDAS’
Tetapi, tidak semua orang percaya kegagalan Wainua adalah tanda masalah yang lebih luas. Michael Leuchten, analis dari Jefferies, mengatakan bahwa perusahaan masih memiliki sekitar 200 aset dalam jalur akhir yang dapat menjadi pemacu pertumbuhan di masa depan, seperti obat pernapasan tozorakimab, dan penurunan harga saham saat ini dianggap sebagai “reaksi berlebihan yang signifikan”.
Michael Nedelcovych, analis dari TD Cowen, juga memperingatkan agar tidak menarik kesimpulan luas dari satu kegagalan uji. AstraZeneca telah menetapkan target pada tahun 2024 untuk meningkatkan pendapatan tahunan menjadi $80 miliar pada tahun 2030, yang diharapkan tercapai melalui peluncuran sekitar 20 obat baru dan pertumbuhan yang berkelanjutan pada portofolio kanker, biopharma, dan penyakit langka. Tahun lalu, perusahaan ini melaporkan pendapatan tahunan sekitar $59 miliar.
Menurut laporan Citeline di bulan Januari, AstraZeneca memimpin dalam pengembangan obat baru dan memiliki jumlah aset uji coba tahap III terbanyak di antara 10 produsen obat teratas di dunia.
Leuchten menambahkan bahwa kegagalan uji ini tampak seperti kejadian yang terpisah dan bahwa Soriot, yang berusia 67 tahun, masih memiliki “sentuhan Midas”. “Terkadang, Anda tidak mendapatkan jawaban yang Anda cari. Itu adalah bagian dari permainan R&D,” imbuhnya. “Saya pikir mereka bisa menahan pukulan ini, meskipun rasanya sakit.”
