[JAKARTA] Asia sekarang menghadapi tantangan baru terkait inflasi, terutama di tengah guncangan harga minyak. El Nino yang mengintai membawa suhu yang meningkat dan cuaca kering ke negara-negara mulai dari India hingga Selandia Baru, yang berpotensi mendorong biaya pangan naik.
Inflasi mulai melonjak ke tingkat tertinggi dalam beberapa tahun terakhir di banyak negara Asia, dengan kenaikan tercepat terjadi dalam biaya transportasi, logistik, dan utilitas. Filipina dan Pakistan mencatat inflasi yang melonjak lebih dari 7% dan 11% masing-masing.
Tekanan ini diperkirakan akan semakin memperburuk kondisi, dengan El Nino diprediksi menyebabkan cuaca yang lebih kering dan lebih panas menjelang akhir tahun ini. Di pasar berkembang di Asia, pangan menyumbang sekitar 40 hingga 50 persen dari keranjang harga konsumen, sehingga membuat mereka rentan terhadap guncangan harga dan penurunan pendapatan riil.
“Inflasi pangan di Asia diperkirakan akan meningkat di 2026,” kata Adam Ahmad Samdin dari Oxford Economics. “Kombinasi risiko geopolitik, gangguan di pasar pupuk, dan ketidakpastian iklim menunjukkan bahwa risiko inflasi pangan secara keseluruhan kemungkinan tetap tinggi dalam beberapa kuartal ke depan.”
Samdin juga menambahkan bahwa ancaman tersebut dapat bertambah buruk jika pemerintah memberlakukan pembatasan ekspor untuk melindungi pasokan pangan domestik, mirip dengan yang terjadi pada tahun 2022 dan 2023 setelah invasi besar-besaran Rusia ke Ukraina serta cuaca ekstrem di beberapa negara.
Tekanan ke atas pada harga pangan kemungkinan akan semakin terlihat di paruh kedua tahun ini, karena lonjakan biaya pupuk yang didorong oleh konflik di Timur Tengah akan membutuhkan waktu untuk berdampak pada harga pangan, peringatan para ekonom.
“Jika kondisi cuaca memburuk seperti yang diperkirakan, paruh kedua 2026 mungkin akan mengalami tekanan inflasi yang lebih besar,” tulis para ekonom dari Bank of America yang dipimpin oleh Rahul Bajoria, dalam catatan yang mengarah pada wilayah Asia Tenggara.
Gelombang kekhawatiran sudah mulai terjadi di pasar obligasi regional, di mana indeks hasil obligasi 10 tahun dari delapan ekonomi Asia yang sedang berkembang naik lebih dari 80 basis poin sejak awal perang di Iran.
International Monetary Fund memperkirakan inflasi bisa meningkat hingga empat poin persentase lebih tinggi pada tahun depan, sementara Asian Development Bank telah menaikkan proyeksi CPI regional untuk tahun ini menjadi 5,2 persen dari 3,6 persen.
Filipina adalah salah satu yang paling rentan, mengingat ketergantungannya yang besar pada impor pangan dan bahan bakar. Inflasi bulan lalu jauh lebih buruk daripada yang diproyeksikan para ekonom dan melampaui target 3 persen dari bank sentral, bahkan sebelum El Nino mulai berpengaruh. Kelemahan belanja konsumen juga menyeret pertumbuhan ekonomi ke laju terendah dalam lebih dari satu dekade, kecuali saat pandemi, menurut data yang dirilis pada hari Kamis.
Bangko Sentral ng Pilipinas mengatakan minggu ini bahwa mereka siap untuk bertindak, sementara para ekonom berpendapat bahwa hal ini mungkin memerlukan kenaikan suku bunga yang signifikan di luar siklus hanya untuk mengejar inflasi, meskipun dapat mengorbankan pertumbuhan ekonomi.
Di Indonesia, yang mengalami percepatan pertumbuhan ekonomi tertinggi dalam tiga tahun pada kuartal pertama, aktivitas mungkin akan melambat ke depan dengan risiko penurunan yang berasal dari musim kering El Nino yang lebih kuat.
Saat yang sama, penurunan produksi tenaga hidro di India, Vietnam, dan beberapa bagian China akibat El Nino dapat memaksa ketergantungan lebih besar pada batu bara dan gas alam, meningkatkan tarif listrik.
Di dalam Asia yang sedang berkembang, Reserve Bank of India (RBI) telah memperingatkan bahwa monsun yang lebih lemah, hujan musiman yang sangat penting untuk output pertanian, dapat mempengaruhi hasil panen dan mendorong harga pangan naik.
Para ekonom memprediksi inflasi akan meningkat lebih dari 5 persen pada tahun fiskal yang dimulai 1 April, melebihi proyeksi RBI yang sebesar 4,6 persen. Cuaca panas yang ekstrem juga mungkin memaksa petani menggunakan lebih banyak irigasi berbahan bakar diesel, dan menambah penggunaan pendingin ruangan di rumah tangga – semakin meningkatkan biaya.
Citigroup telah mengurangi proyeksi pertumbuhannya untuk India menjadi 6,6 persen dari 7,1 persen untuk tahun 2027 dan mengharapkan RBI tidak akan mengubah kebijakan. Namun, ada kemungkinan “double whammy” untuk inflasi jika El Nino mengganggu musim monsun tahun ini, menurut ekonom DBS Bank Radhika Rao.
Pakistan juga dalam posisi rentan, di mana bank sentralnya secara mengejutkan menaikkan suku bunga pada bulan April untuk mengekang inflasi yang telah melonjak ke dua digit dan diprediksi tetap tinggi.
Sebaliknya, dampak pada negara-negara Asia yang lebih kaya diperkirakan akan relatif lebih kecil, karena keranjang CPI yang lebih terdiversifikasi dan berbasis layanan dapat mengurangi guncangan dari harga pangan dan energi, dengan biaya asuransi hanya memberikan saluran kecil yang sekunder.
Namun, efek tersebut sulit untuk diabaikan. Saat ini, Singapura, yang memiliki pertumbuhan ekonomi yang didorong oleh AI yang kuat, diperkirakan akan menikmati inflasi yang stabil.
Di Jepang, lonjakan harga pangan baru-baru ini membuat inflasi menjadi “lebih lengket”, menurut Bloomberg Economics, dengan harga nasi, makanan pokok, tetap naik 6,8 persen pada bulan Maret meskipun ada penurunan dari bulan sebelumnya. Peningkatan tekanan harga yang lebih kuat ini bisa mendorong Bank of Japan untuk menaikkan suku bunga pada bulan Juni, bahkan sebelum risiko dari El Nino berkembang.
Sementara itu, di Korea Selatan yang bersebelahan, yang telah mempertahankan suku bunga acuannya di 2,5 persen sejak Juli tahun lalu, bank sentral kemungkinan “tersilap” dalam kebijakan moneternya saat risiko inflasi meningkat di negara tersebut, menurut Brian Quartarolo, kepala investasi di Anahata Capital Management.
