Pasar sekuritas yang didukung aset di India melesat ke rekor tertinggi, seiring meningkatnya pembelian oleh bank-bank global untuk mendapatkan eksposur ke salah satu ekonomi terbesar yang tumbuh paling cepat di dunia.
Menurut Krishnan Sitaraman, kepala petugas penilaian di Crisil Ratings, pangsa bank asing dalam total penerbitan naik menjadi sekitar 35 persen pada tahun fiskal yang berakhir Maret, dari 28 persen hingga 30 persen dalam dua tahun fiskal sebelumnya.
Dengan total penjualan utang yang didukung aset mencapai 1,53 triliun rupee (sekitar S$20,9 miliar) pada tahun fiskal tersebut, ini berarti ada sekitar US$5,6 miliar pembelian oleh pemberi pinjaman luar negeri.
Bank-bank asing seperti Barclays, Citigroup, JPMorgan Chase, dan Standard Chartered adalah beberapa yang meningkatkan investasi di utang semacam ini. Informasi ini diperoleh dari sumber yang meminta agar identitas mereka tidak diungkapkan saat membahas informasi pribadi.
Ada beberapa faktor yang mendorong pergeseran ini. Pertama, pasar kredit ritel di India tumbuh pesat, menciptakan lebih banyak pinjaman yang dapat dikumpulkan dan dijual sebagai sekuritas. Bagi bank, membeli pinjaman ini membantu mereka memenuhi aturan pinjaman sektor prioritas lokal, yang mengharuskan sebagian pinjaman disalurkan ke sektor-sektor seperti pertanian.
Aspek lain yang menarik adalah bahwa transaksi ini menghabiskan lebih sedikit modal regulasi dibandingkan dengan memberikan pinjaman langsung, tambah Sitaraman.
Aditya Bagree, kepala pasar untuk India dan sub-benua di Citigroup, menyatakan bahwa bagi investor asing, daya tariknya bukan hanya dari potensi imbal hasil yang lebih tinggi, tetapi juga akses ke pasar kredit domestik yang tumbuh dengan cepat.
Walaupun perwakilan dari Barclays dan Citi tidak merespons permintaan komentar, J.P. Morgan dan Standard Chartered juga memilih untuk tidak memberikan komentar.
Sekuritas yang didukung aset adalah instrumen utang yang didukung oleh kumpulan pinjaman, seperti hipotek, kendaraan, kredit pribadi tanpa jaminan, dan pinjaman emas. Di India, transaksi sekuritisasi mengambil dua bentuk: ABS, yang dikenal secara lokal sebagai sertifikat pass-through, dan penugasan langsung.
Entitas non-perbankan biasanya mengamankan portofolio pinjaman dengan jangka waktu tersisa satu hingga 2,5 tahun. Rata-rata kupon berkisar antara 7,3 hingga 11,5 persen untuk sekuritas yang mendapat peringkat AAA, AA, dan A, berdasarkan data dari Crisil.
Pertumbuhan pasar ini semakin dipacu ketika perusahaan-perusahaan dalam grup Reliance milik miliarder Mukesh Ambani mengumpulkan 210 miliar rupee melalui sekuritas yang didukung aset pada September 2025, yang menjadi salah satu transaksi terbesar di negara itu.
Meski pertumbuhannya pesat, pasar India masih jauh lebih kecil dibandingkan dengan total penerbitan ABS di China yang mencapai 2,28 triliun yuan (S$435,4 miliar) pada 2025. Namun, meningkatnya permintaan ini telah mendorong pemberi pinjaman bayangan lokal untuk menerbitkan lebih banyak sekuritas tersebut guna mendiversifikasi sumber pendanaan.
HDB Financial Services, salah satu unit dari pemberi pinjaman swasta terbesar di India, HDFC Bank, mengumpulkan hampir 3 persen dari total liabilitasnya melalui sertifikat pass-through hingga akhir Maret, dibandingkan dengan tidak ada pada tahun sebelumnya, menurut Kepala Keuangan Jaykumar Shah.
Bagi Aye Finance, pinjaman yang disekuritisasi lebih murah 75 hingga 100 basis poin dibandingkan dengan mengakses pasar obligasi lokal, karena transaksi ini memiliki peringkat tiga hingga empat tingkat di atas peringkat kredit perusahaan, tambah Kepala Keuangan Gaurav Seth.
“Banyak bank dan investor global menunjukkan minat, karena mereka mendapatkan akses ke aset dan kredit India tanpa benar-benar harus memberikan pinjaman atau berinvestasi dalam obligasi,†katanya.
