[SAN FRANCISCO] Bisnis inti dari raksasa teknologi Amerika, seperti iklan, konsumen, dan mesin retail yang menyokong pengeluaran kolektif sebesar US$750 miliar untuk kecerdasan buatan di tahun 2026, mulai menunjukkan tanda-tanda perlambatan.
Beberapa di antara mereka bahkan terancam oleh teknologi yang mereka andalkan.
Awal pekan ini, pemilik Google, Alphabet, melaporkan bahwa penjualan iklan dari pencarian dan saluran lainnya – yang menyumbang hampir setengah dari total pendapatan – tumbuh dengan kecepatan terendah dalam lima kuartal terakhir.
Meskipun begitu, perusahaan ini tetap mempertahankan proyeksi pengeluaran modal hingga US$205 miliar untuk tahun 2026.
Amazon juga mengumumkan pada Kamis (29 Oktober) bahwa pertumbuhan di bidang e-commerce dan iklan melambat pada kuartal lalu, sambil menegaskan rencana pengeluaran modal sekitar US$220 miliar untuk tahun 2026.
Microsoft dan Meta Platforms juga tetap dengan panduan pengeluaran mereka, meskipun laporan mereka tidak memuaskan para investor.
Laporan pendapatan dan aksi jual saham yang terjadi menunjukkan ketegangan yang meningkat seputar transisi besar teknologi menuju produk baru yang berbasis AI, beserta pengeluaran yang diperlukan untuk mencapainya.
Perusahaan-perusahaan ini telah menerbitkan utang dalam jumlah yang belum pernah terjadi sebelumnya, menjual ekuitas, menandatangani kesepakatan pusat data bernilai miliaran dolar, dan mengambil alih kewajiban masa depan yang mencapai triliunan dolar untuk membiayai pengembangan infrastruktur AI di seluruh dunia.
Sementara itu, produk baru mulai mengikis keuntungan dan mengalihkan perhatian dari beberapa penawaran lama mereka.
Saham Tertekan
Sikap investor mulai menipis.
Saham Alphabet terjun bebas pada hari Kamis lalu, menghapus hampir US$500 miliar dalam nilai pasar. Saham Amazon juga turun 7 persen pada perdagangan akhir.
Saham Meta merosot 10 persen sejak laporan pendapatan minggu lalu, di mana mereka menyatakan rencana untuk berinvestasi lebih agresif dalam AI, sambil memperingatkan bahwa aplikasi AI baru, Muse, sangat membutuhkan daya komputasi.
Pasar sepertinya “bingung – bagaimana semua ini bisa memberikan imbal hasil?” kata Dan Morgan, manajer portofolio senior di Synovus Trust, setelah hasil pendapatan Alphabet diumumkan.
Bahkan Microsoft, meskipun melaporkan pertumbuhan kuat di bisnis cloud dan menjaga pengeluaran tetap terkendali, tidak bisa menghindari dampak negatif ini.
Saham Microsoft awalnya melonjak setelah perusahaan melaporkan bahwa penjualan Azure, divisi cloud yang paling diperhatikan, tumbuh 48 persen menjadi US$33,2 miliar selama kuartal yang berakhir di bulan September. Namun pada saat pasar tutup hari Kamis, saham tersebut kehilangan semua keuntungan dan turun 0,2 persen.
Hasil Amazon lebih rumit. Perusahaan tersebut menggeser hari Prime Day tahunan dari kuartal ketiga tahun 2025 ke kuartal kedua tahun 2026, yang menjelaskan beberapa perlambatan. Namun, analis sudah menyesuaikan perkiraan mereka dengan mempertimbangkan hal tersebut, dan hasilnya tetap tidak mencapai target.
Unit layanan iklan raksasa ritel ini tumbuh 11 persen, kecepatan terendah sejak Amazon pertama kali memisahkan kategori ini pada tahun 2022.
Bisnis toko daring hanya tumbuh 2 persen, level yang belum pernah terlihat dalam lebih dari tiga tahun ketika orang-orang kembali pada kebiasaan belanja sebelum pandemi dan belanja online menurun.
Hasil tersebut membayangi pertumbuhan di segmen cloud computing Amazon dan menambah keraguan investor tentang investasi agresif dalam AI.
Cloud computing juga menjadi titik terang bagi Google.
Penjualan divisi cloud Google lebih dari dua kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya. Pendapatan operasional lebih dari tiga kali lipat. CEO unit tersebut, Thomas Kurian, bergabung dalam panggilan pendapatan untuk pertama kalinya, menandakan pentingnya bisnis ini bagi Google di masa depan.
Tetapi investor lebih fokus pada masalah yang muncul dalam Google Search, yang tetap menjadi darah daging perusahaan.
Untuk tetap relevan seiring dengan meningkatnya popularitas chatbot seperti ChatGPT, Google mulai menyisipkan lebih banyak AI ke dalam mesin pencarinya, termasuk tab khusus bernama AI Mode. Namun, popularitas fitur ini justru berdampak negatif pada profitabilitas Google Search.
Pejabat bisnis utama Philipp Schindler mengakui pada hari Rabu bahwa perusahaan melihat “monetisasi yang lebih rendah” untuk pencarian yang menggunakan AI Mode, suatu pengakuan yang menyebabkan sahamnya jatuh lebih jauh.
Schindler mengatakan perusahaan bekerja untuk menghadirkan lebih banyak iklan ke AI Mode dan optimis tentang arah produk ini.
Google tampaknya kesulitan di tahun 2026 untuk bersaing dalam perlombaan AI melawan startup seperti Anthropic dan OpenAI. Jika perusahaan bisa mendapatkan kembali pijakan dalam pengembangan model AI, kemungkinan besar akan kembali memberikan imbal hasil yang diharapkan investor, kata Mandeep Singh, analis dari Bloomberg Intelligence.
“Dengan semua transisi ini, kadang kita terlalu terpaku pada bisnis yang menguntungkan,” kata Singh. “Dengan pertumbuhan margin Cloud, saya merasa kombinasi antara bisnis cloud dan pencarian, ketika sudah berada di garis depan, akan membawa profitabilitas mereka kembali ke level semula.”
Juga umum bagi format iklan baru diluncurkan dengan margin lebih rendah yang kemudian meningkat seiring waktu, kata Gene Munster, mitra pengelola dari Deepwater Asset Management, tentang monetisasi yang lebih rendah di AI Mode Google.
Tantangan besar bagi perusahaan ini adalah membangun agen yang bisa melakukan pembelian atas nama pengguna dan mendapatkan potongan dari transaksi tersebut – model bisnis yang diyakini banyak orang di Silicon Valley bisa dicapai setelah keberhasilan asisten pribadi Meta, Muse.
“Cara lama adalah dengan tautan biru atau iklan display untuk memengaruhi perilaku konsumen,” kata Munster. “Cara baru adalah bagaimana kita mempengaruhi bot.”
