[JAKARTA] Tony Fernandes dari AirAsia merasa sudah cukup dengan utang kredit pribadi dan bunga yang selangit.
“Saya tidak mau lagi terjebak dalam utang kredit pribadi karena biayanya mahal,” ungkap co-founder salah satu maskapai budget terbesar di Asia Tenggara ini dalam sebuah briefing minggu lalu.
“Saya tidak mau utang lagi. Saya tidak suka utang.”
Fernandes berusaha mengurangi pembayaran bunga, yang beberapa di antaranya mencapai 11 persen, melalui paket pembiayaan senilai 1 miliar dolar AS. Namun, akan sulit bagi perusahaan yang menjual tiket penerbangan murah untuk menghasilkan keuntungan saat harga minyak berada di atas 100 dolar AS per barel.
Keuangan AirAsia sedang tertekan, dengan catatan mengalami kerugian, memiliki lebih banyak kewajiban dibandingkan aset, dan rasio kas terhadap pendapatan yang jauh di bawah standar industri.
“AirAsia kemungkinan memerlukan peningkatan nyata dalam arus kas operasi atau peningkatan kredit,” kata Linus Benjamin Bauer, pendiri konsultan penerbangan BAA & Partners. “Tanpa itu, mendapatkan pinjaman yang lebih murah sulit untuk dibenarkan.”
Seperti maskapai lainnya, perang di Iran berdampak besar pada AirAsia. Maskapai ini juga tidak melakukan lindung nilai terhadap biaya bahan bakar, sehingga harus berjuang dengan lonjakan harga yang ekstrem, bahkan mengalami dua kerugian kuartalan berturut-turut.
Total utangnya melambung menjadi rekor baru 4,1 miliar dolar AS pada akhir Juni, berdasarkan data yang dihimpun oleh Bloomberg.
Lonjakan utang ini sebagian besar sejalan dengan konsolidasi semua bisnis penerbangannya ke dalam AirAsia dari perusahaan saudara, Capital A. Pada akhir Juni, kewajiban AirAsia melebihi aset sebesar 606 juta ringgit (149 juta dolar AS), menurut laporan keuangan paruh pertama perusahaan.
Data menunjukkan bahwa perusahaan memiliki kas sebesar 954 juta ringgit dan 18,4 miliar ringgit dalam kewajiban jangka pendek yang jatuh tempo dalam waktu 12 bulan ke depan, yang menunjukkan hanya ada 5 persen pencoveran.
Kas tersebut hanya 4,3 persen dari pendapatan tahunan AirAsia sebesar 22 miliar ringgit, dan “praksis normal bagi maskapai adalah memiliki kas dan fasilitas setidaknya 10 persen hingga 20 persen dari pendapatan tahunan,” jelas analis aviasi independen Andrew Light.
Fernandes mendapat tawaran pembiayaan sebesar 1 miliar dolar AS dari bank-bank Timur Tengah untuk merefinansiasi utang yang ada, tetapi ia menahan tanda tangan akhir sambil mencari alternatif yang lebih murah.
AirAsia juga sedang mencari 700 juta ringgit dalam fasilitas kredit lokal dan berencana menyelesaikan proses refinansiasi ini pada bulan Desember atau Januari.
AirAsia memilih untuk tidak berkomentar mengenai upaya penggalangan dana terakhirnya dan apakah pembicaraan dengan kreditor terkait tekanan likuiditas atau menimbulkan kekhawatiran tentang kemampuannya memenuhi kewajiban tanpa pembiayaan tambahan.
“Kecuali Tony dapat menyajikan rencana bisnis yang kredibel untuk mengembalikan maskapai ke arus kas positif, akan semakin sulit untuk mengumpulkan uang yang dibutuhkan AirAsia dengan syarat komersial,” kata Gerry Soejatman, analis aviasi independen berbasis di Jakarta.
“Tantangan ini hanya akan semakin sulit jika harga minyak tetap tinggi atau semakin meningkat.”
Menyoroti tekanan finansialnya, AirAsia terlambat dalam pelunasan kepada beberapa pemasok dan meminta penyewa untuk menunda pembayaran sewa pada lebih dari 16 pesawat setelah biaya bahan bakar melonjak, menurut laporan Bloomberg pada bulan Juni.
Mereka juga meminta kreditur swasta, Ares Management dan Indies Capital Partners, untuk mengizinkan penyewa pesawat berbagi pendapatan dari rute yang dijanjikan kepada fasilitas mereka senilai 200 juta dolar AS.
Sejak awal 2025, AirAsia juga telah menjual enam pesawat Airbus baru tanpa pernah mengoperasikannya.
Fernandes membantah bahwa mereka sedang merundingkan ulang dengan Ares, dan menyatakan bahwa penjualan pesawat yang dilaporkan oleh Bloomberg tidak akurat, menambahkan bahwa perusahaan mengembalikan pesawat yang tidak diperlukan “dalam situasi krisis ini.”
Refinansiasi utang senilai 1 miliar dolar AS ini berpotensi menghemat sekitar 200 juta ringgit per tahun dalam biaya bunga jika mereka berhasil menurunkan suku bunga utang yang diambil selama pandemi Covid-19 dan utang swasta menjadi 7 hingga 8 persen dari sebelumnya sekitar 11 persen, menurut Samuel Yin, direktur asosiasi penelitian pasar ekuitas di Maybank Investment Bank.
“Utang ini tidak jatuh tempo tahun ini, tetapi maskapai ingin bersiap menghadapi kewajiban mendatang. Dengan kenaikan harga bahan bakar, biaya semakin meningkat,” kata Yin, yang bertemu dengan manajemen AirAsia awal September lalu.
Di balik upaya penggalangan dana ini, terdapat bisnis yang tidak menghasilkan cukup kas. Operasional AirAsia menghabiskan 582 juta ringgit pada paruh pertama 2026, menurut pernyataan keuangannya.
Citigroup menurunkan rating saham AirAsia dari “beli” menjadi “jual” dalam laporan minggu ini, menyatakan bahwa kas dan buffer ekuitas yang terbatas memberi sedikit ruang untuk menghadapi kejutan harga bahan bakar yang lebih lanjut.
“Kami melihat harga bahan bakar jet sebagai faktor penentu utama likuiditas dan profitabilitas di masa depan, mengingat keterbatasan neraca tetap ada,” ungkap Citigroup.
Konflik di Iran telah sangat mempengaruhi maskapai penerbangan budget karena mereka memiliki kemampuan yang lebih terbatas dibandingkan maskapai layanan penuh untuk meneruskan biaya bahan bakar yang lebih tinggi kepada penumpang.
Korban terbesar industri sejauh ini adalah maskapai berbiaya rendah AS, Spirit Aviation Holdings, yang bubar pada bulan Mei di tengah lonjakan harga bahan bakar dan kegagalan program bail-out pemerintah.
Fernandes menyatakan bahwa maskapainya tidak perlu diselamatkan oleh pemerintah Malaysia, menyebutkan gagasan intervensi sebagai “pernyataan paling konyol yang pernah saya dengar dalam 25 tahun.”
“AirAsia bertahan dari pandemi tanpa bail-out pemerintah dan mereknya menunjukkan ketahanan permintaan,” kata Bauer dari BAA & Partners. “Namun, dengan likuiditas yang sangat ketat, margin untuk kesalahan eksekusi tetap terbatas.”
