Di tengah ketidakpastian harga minyak, mantan ketua Federal Reserve, Janet Yellen, menyatakan bahwa kenaikan suku bunga di AS kemungkinan tidak akan terjadi dalam waktu dekat. Hal ini disampaikan dalam Amundi World Investment Forum 2026 yang berlangsung pada Kamis, 11 Juni.
Harapan akan kenaikan suku bunga mengalami peningkatan seiring dengan data pekerjaan di AS yang melampaui perkiraan minggu lalu. Namun, kondisi ini justru memicu penurunan harga saham setelah laporan pekerjaan tersebut dirilis.
Janet Yellen mengungkapkan, “Saya tidak memperkirakan adanya kenaikan suku bunga di AS dalam beberapa bulan mendatang. Itu sangat tidak mungkin, terutama dengan ketidakpastian yang ada terkait harga minyak.”
Di saat yang sama, Presiden AS Donald Trump mengemukakan bahwa tidak ada alasan untuk menaikkan suku bunga, menambahkan bahwa ia “tidak ingin mengacaukan kesuksesan” ekonomi saat ini, menurut laporan media.
Bank Sentral Eropa (European Central Bank) juga mengumumkan pada hari Kamis bahwa mereka akan menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya sejak 2023, akibat perang di Iran yang berimbas pada lonjakan biaya energi. Namun, Yellen mencatat perbedaan, dengan mengatakan bahwa “pertumbuhan di AS sedikit lebih kuat.” Ia menambahkan, “Proyeksi menunjukkan bahwa pertumbuhan di AS lebih kuat dibandingkan dengan di EU, Inggris, dan Jepang.”
Perwakilan Amundi dalam konferensi tersebut juga berpendapat bahwa mereka tidak melihat kenaikan suku bunga dalam waktu dekat, dengan Federal Reserve diprediksi untuk menahan suku bunga setidaknya hingga paruh kedua 2026 mengingat banyaknya ketidakpastian yang ada.
John O’Toole, Chief Investment Officer dari Amundi, menyatakan, “Pasar bereaksi dan mulai memperhitungkan dua atau tiga kenaikan suku bunga. Kami berbeda karena kami percaya bahwa, dengan ketidakpastian yang ada, pasar tenaga kerja cukup baik, ada tekanan inflasi, tetapi masalah inflasi ini tidak bersifat struktural.”
Aidan Yao, Senior Investment Strategist (Asia) di Amundi Investment Institute, menambahkan bahwa dalam enam bulan ke depan, arah kebijakan moneter akan sangat bergantung pada bagaimana ekonomi AS mengatasi stagflasi. Ia mengemukakan tiga skenario yang mungkin terjadi:
- Kenaikan suku bunga: Ekonomi tetap baik tetapi mengalami kejutan inflasi yang berkepanjangan.
- Penurunan suku bunga: Pertumbuhan berjalan baik dan inflasi tidak meningkat atau bahkan menurun.
- Penurunan suku bunga: Stagflasi merugikan ekonomi dan memaksa penurunan suku bunga dalam jangka menengah.
Menurut Yao, kemungkinan Federal Reserve akan menahan kebijakan setidaknya dalam dua pertemuan mendatang. Ia menekankan, “Banyaknya ketidakpastian menghalangi mereka untuk membuat keputusan. Seperti yang dikatakan Jerome Powell, membuat kebijakan dalam lingkungan yang tidak pasti seperti mengemudi mobil di malam berkabut.”
Perang Iran dan Inflasi
Pasar juga berharap kenaikan suku bunga sebagai respons terhadap perang di Iran yang meningkatkan biaya energi dan inflasi. Yellen mengingatkan adanya “kejutan energi besar” dan mengatakan bahwa tidak jelas berapa lama inflasi tinggi ini akan bertahan.
Selain itu, investasi besar dalam kecerdasan buatan juga mempengaruhi harga listrik dan semikonduktor, yang kemungkinan akan terus meningkat, seperti yang turut ditambahkan Yellen.
Risiko Besar yang Diremehkan Pasar
Yellen mengingatkan bahwa suku bunga rendah dalam beberapa tahun terakhir telah menyebabkan peningkatan utang, baik utang pemerintah maupun swasta. Dengan kenaikan suku bunga, risiko durasi dan risiko refinancing kini membebani neraca keuangan, ujarnya.
Dunia sebelumnya mengalami rezim suku bunga nol setelah pandemi Covid-19, tetapi sejumlah bank sentral telah mulai menaikkan suku bunga. Hal ini termasuk Federal Reserve AS yang menaikkan suku bunga antara tahun 2022 hingga 2024 sebelum serangkaian pemotongan suku bunga tahun lalu. Di bulan April, mereka mempertahankan suku bunga stabil.
“Saya sangat khawatir terhadap risiko stabilitas keuangan dari utang pemerintah,” Yellen menegaskan, “AS menghadapi defisit yang sangat besar—terbesar di luar masa perang dan resesi, dan sekarang suku bunga lebih tinggi, beban utangnya tidak lagi berada di level rendah.” Yellen mencatat bahwa saat ini tidak ada pembicaraan serius tentang pengurangan defisit, yang tidak bisa dilakukan tanpa pengorbanan, di tengah suku bunga jangka panjang yang meningkat.
Pemerintah beroperasi dalam defisit saat pengeluaran melebihi pendapatan yang dikumpulkan. Untuk menutupi selisih tersebut, mereka menerbitkan surat utang dan meminjam uang, sehingga menciptakan pembayaran bunga yang akan menjadi bagian dari pengeluaran masa depan.
Amundi World Investment Forum adalah konferensi tahunan yang diadakan oleh manajer aset Prancis, Amundi, di Paris.
