Indonesia Pertahankan Posisi di Pasar Berkembang saat MSCI Perpanjang Peninjauan

Indonesia berhasil mempertahankan statusnya sebagai pasar berkembang untuk saat ini, setelah penyedia indeks global MSCI pada hari Selasa (23 Juni) memperpanjang peninjauan hingga bulan November. Keputusan ini diambil untuk menilai serangkaian langkah yang telah diambil oleh Jakarta, sementara pasar tetap menghadapi ketidakpastian yang berkepanjangan.

Sejak Januari, aset-aset Indonesia mengalami tekanan yang berat, saat MSCI menghentikan saham negara ini dari indeksnya dan mengisyaratkan potensi penurunan status menjadi pasar perbatasan. Hal ini terjadi akibat adanya masalah kepemilikan yang tidak transparan, rendahnya visibilitas free-float, dan data perdagangan yang tidak dapat diandalkan.

Perpanjangan yang diumumkan pada hari Selasa mungkin dapat mendorong kenaikan singkat, namun dengan banyaknya kekhawatiran yang masih membayangi Indonesia, sentimen pasar kemungkinan akan tetap lesu. Pasar yang dulu dinamis kini berubah menjadi beban yang berat.

Sejak awal tahun, Indonesia telah mengumumkan beberapa langkah, termasuk upaya untuk meningkatkan level free-float demi meredakan beberapa kekhawatiran tersebut. Pada hari Selasa, MSCI juga mengakui reformasi yang dilakukan terkait transparansi.

“Meskipun pengumuman ini menunjukkan langkah ke arah yang benar, yang terpenting bagi investor institusi internasional adalah pelaksanaan yang konsisten dan dampak yang berkelanjutan dari langkah-langkah ini di seluruh pasar,” ujar pihak MSCI.

Penyedia indeks global itu mengatakan dalam tinjauan klasifikasi pasar 2026 bahwa mereka akan mempertimbangkan opsi seperti konsultasi mengenai penurunan status ke pasar perbatasan jika tidak terlihat kemajuan yang cukup sebelum peninjauan bulan November mendatang.

Mohit Mirpuri, manajer dana di SGMC Capital di Singapura, menyatakan bahwa perpanjangan oleh MSCI adalah hasil yang lebih baik daripada yang dibayangkan banyak orang, mengingat badan indeks tersebut tidak langsung memulai konsultasi mengenai pasar perbatasan dan secara eksplisit mengakui reformasi yang ada.

“Nada yang disampaikan adalah konstruktif, namun jelas bersyarat,” tambahnya. “Saya rasa risiko penurunan saat ini telah ditangguhkan, bukan dihilangkan. Situasi MSCI mungkin masih membayangi, yang bisa membuat beberapa investor asing tetap hati-hati.”

Dalam sebuah pernyataan pada bulan April, MSCI memperpanjang ulasannya terhadap pasar Indonesia hingga bulan Juni, dan pada bulan Mei, mereka mengeluarkan beberapa perusahaan, banyak di antaranya terhubung dengan taipan, dari indeksnya.

Otoritas keuangan Indonesia menyatakan bahwa pengumuman MSCI dapat menjadi momentum untuk memperkuat dan mempercepat agenda reformasi pasar modal yang telah dimulai sejak Januari lalu.

Otoritas tersebut juga akan terus berkomunikasi dan berinteraksi dengan penyedia indeks global serta investor, untuk “memastikan bahwa reformasi yang telah dan sedang dilaksanakan dapat dipahami secara komprehensif oleh komunitas investor global.”

Tembok Kekhawatiran untuk Indonesia

Kekhawatiran investor semakin meningkat seiring dengan agenda pengeluaran Presiden Prabowo Subianto, yang mendukung inisiatif seperti pemberian makanan gratis kepada jutaan orang namun juga berkontribusi pada penurunan nilai rupiah ke level terendah yang tercatat. Hal ini membuat latar belakang investasi untuk ekonomi senilai US$1,4 triliun terlihat rapuh.

Tahun ini, Indonesia dihantui oleh berbagai tantangan, dengan lembaga pemeringkat kredit Moody’s dan Fitch menurunkan prospek peringkat utang Indonesia ke negatif, mengacu pada berkurangnya kredibilitas dalam pengambilan kebijakan.

Indeks saham utama Jakarta telah turun hampir 30 persen tahun ini, menjadikannya pasar saham terburuk di dunia, dengan investor asing melakukan penjualan bersih sebesar US$3,89 miliar terhadap ekuitas Indonesia pada tahun 2026.

MSCI menyatakan pekan lalu bahwa ada tanda-tanda perdagangan yang terkoordinasi yang mendistorsi pembentukan harga, serta penyediaan informasi pasar yang tidak memadai dalam bahasa Inggris.

Pemangkasan status menjadi pasar perbatasan akan sangat merugikan Indonesia, menyamakan negara ini dengan pasar perbatasan seperti Bangladesh, Sri Lanka, dan Pakistan. Hal ini bisa memicu arus keluar hingga US$13 miliar dari ekuitas Indonesia, menurut perkiraan Goldman Sachs, di saat nilai pasar gabungan ekuitas Indonesia sudah menyusut dari lebih dari US$900 miliar pada bulan Januari menjadi US$601 miliar.

MSCI menyebutkan bahwa masalah transparansi terkait langsung dengan aliran informasi dan infrastruktur pasar dalam kerangka aksesibilitas pasar yang mereka miliki, dengan peserta yang mengungkapkan “kekhawatiran investasi yang mendalam” akibat masalah tersebut.

Penyedia indeks tersebut juga akan terus menilai ruang lingkup, konsistensi, dan efektivitas berkelanjutan dari reformasi yang datang dari Jakarta dalam konteks penentuan free-float dan penilaian investabilitas yang lebih luas.

“Kami tetap berpendapat bahwa Indonesia akan mempertahankan status sebagai Pasar Berkembang,” ujar Mirpuri dari SGMC Capital. “Namun, beberapa bulan ke depan akan bergantung pada pelaksanaan, kredibilitas, dan bukti nyata daripada pengumuman kebijakan lebih lanjut.”