Baru-baru ini, risiko perdagangan internal menjadi perhatian di dunia pasar prediksi, dan beberapa perusahaan, termasuk Goldman Sachs, mulai mengambil langkah untuk membatasi perdagangan karyawan di platform tersebut.
Goldman Sachs telah melarang karyawannya untuk memperdagangkan kontrak terkait dengan peristiwa spesifik yang berhubungan dengan bank, seperti pemilihan umum, pasar keuangan, data makroekonomi, dan geopolitik. Menurut orang yang mengetahui kebijakan ini, perwakilan Goldman menolak memberikan komentar secara spesifik, tetapi menyatakan bahwa bank tersebut melarang penggunaan informasi material yang tidak dipublikasikan untuk melakukan perdagangan di semua pasar.
Sementara beberapa perusahaan mulai mengembangkan kebijakan untuk mengelola risiko perdagangan internal di pasar prediksi, banyak yang lainnya masih belum bergerak. “Kami terus menerima pertanyaan dari klien, terutama di kalangan perusahaan yang diatur, tentang apa harapan regulator, apa saja risikonya, dan di mana potensi tanggung jawabnya,” kata David Oliwenstein, seorang partner dan pemimpin praktik penegakan sekuritas di Pillsbury.
Berita tentang adanya kebijakan perdagangan pasar prediksi di Goldman muncul setelah kasus pertama perdagangan internal terkait kontrak acara yang melibatkan perusahaan swasta. Pada bulan Mei, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) dan Departemen Kehakiman menuduh karyawan Google, Michele Spagnuolo, menggunakan informasi material yang tidak dipublikasikan untuk bertransaksi di kontrak Polymarket terkait daftar “Tahun dalam Pencarian” di browser. Spagnuolo dikabarkan telah mengumpulkan keuntungan sekitar 1,2 juta dolar AS, menurut keluhan CFTC.
Para ahli hukum mengatakan banyaknya kontrak yang tersedia di platform prediksi dapat membuka jalan baru bagi penggunaan informasi material yang tidak dipublikasikan untuk meraih keuntungan. Sebagai contoh, seorang karyawan Google dapat menggunakan data internal untuk berdagang pada kontrak yang berkaitan dengan jumlah karyawan perusahaan tahun ini, kapan versi baru alat AI Gemini dirilis, atau di mana harga saham Alphabet akan berakhir bulan ini.
“Dengan banyaknya pertanyaan yang bisa dipertaruhkan, sangat sulit untuk mendeteksi di mana orang menggunakan informasi yang mereka dapatkan secara rahasia,†kata Karen Woody, profesor hukum di Washington and Lee University.
Para pengacara mengatakan bahwa seiring semakin banyak perdagangan internal di platform ini terungkap dan dituntut, akan ada harapan yang lebih tinggi bagi perusahaan untuk memiliki kebijakan dan edukasi yang memadai guna menghindari tanggung jawab yang mungkin terkait dengan salah satu karyawannya. Namun, mereka juga menegaskan bahwa saat ini belum terlambat, dan perusahaan sebaiknya memanfaatkan waktu ini untuk mengembangkan kebijakan yang dibutuhkan.
Posisi Perusahaan
CNBC menghubungi 50 perusahaan publik dan swasta yang memiliki kontrak terkait bisnis mereka di platform pasar prediksi. Hanya tiga dari mereka yang mengungkapkan bahwa mereka memiliki kebijakan terkait perdagangan di pasar prediksi, sementara dua lainnya mengatakan bahwa mereka sedang meninjau kebijakan tersebut.
United Airlines mengungkapkan kepada CNBC bahwa mereka tidak memiliki kebijakan eksplisit mengenai perdagangan pasar prediksi, tetapi panduan karyawan mereka “melarang penggunaan posisi Anda (atau informasi rahasia perusahaan yang didapat dari posisi Anda) untuk keuntungan pribadi.”
Seorang juru bicara JPMorgan Chase mengonfirmasi laporan dari Barron bahwa karyawan didorong untuk berhati-hati saat berdagang di pasar prediksi, terutama terkait kontrak yang berhubungan dengan sektor keuangan. Sementara itu, Morgan Stanley menyatakan bahwa mereka memiliki kebijakan mengenai perdagangan di pasar prediksi dalam kode etik karyawan, tetapi tidak memperinci lebih lanjut.
Seorang sumber yang mengetahui rencana Bank of America mengatakan bahwa perusahaan tersebut sedang dalam proses memperbarui kebijakan yang akan menjelaskan aktivitas yang dilarang bagi karyawan serta memberikan contoh untuk memperjelas harapan dalam perdagangan di platform pasar prediksi. Sektor perbankan tampaknya menjadi yang paling mungkin merespons dengan mengembangkan kebijakan perdagangan pasar prediksi ataupun sudah memilikinya.
Secara keseluruhan, 36 perusahaan, termasuk dari sektor yang lebih luas, tidak merespons permintaan dari CNBC terkait kebijakan perdagangan pasar prediksi bagi karyawan. Tujuh perusahaan lainnya menolak memberikan komentar. Meskipun CNBC tidak dapat menentukan dengan pasti apa yang dilakukan perusahaan-perusahaan yang tidak merespons ini, hal ini sesuai dengan apa yang dikatakan pengacara yang bekerja dengan perusahaan-perusahaan dalam masalah kebijakan internal, bahwa hanya beberapa perusahaan yang telah melakukan perubahan kebijakan besar sejauh ini, sementara banyak yang lainnya masih dalam tahap awal setiap bentuk pembaruan di tengah kemunculan pesat platform ini.
Kini, pelatihan tentang kebijakan ini belum menjadi patokan kualitas, hanya karena sifatnya yang baru. “Saat ini, pelatihan bukanlah standar emas, hanya karena ini masih baru,†kata Marissa Mastroianni, pengacara ketenagakerjaan di Cole Schotz.
Ketentuan yang Sudah Ada
Beberapa ahli hukum dan perwakilan perusahaan berpendapat bahwa arahan luas yang melarang perdagangan dalam memiliki penerapan yang sama pada pasar prediksi. Seorang sumber yang mengetahui kebijakan karyawan OpenAI mengatakan bahwa kebijakan larangan perdagangan internal perusahaan tersebut jelas melarang penggunaan informasi material yang tidak dipublikasikan dalam bentuk apa pun.
Namun, Tiffany Magri, penasihat regulasi di perusahaan teknologi kepatuhan Smarsh, mengatakan bahwa perusahaan akan mendapatkan manfaat dengan secara eksplisit menyebut pasar prediksi dalam kebijakan mereka. “Pertanyaannya sekarang bukan lagi apakah bursa dapat mendeteksi perdagangan mencurigakan, tetapi apakah pemberi kerja telah menetapkan harapan yang jelas di mana karyawan seharusnya dilarang berpartisipasi di pasar yang terkait dengan informasi yang mereka dapatkan melalui pekerjaan mereka,†ujarnya.
Kedua platform pasar prediksi terkemuka, Kalshi dan Polymarket, telah mengambil langkah untuk menanggulangi perdagangan internal. Kalshi, pada awal Juni, mengumumkan alat verifikasi karyawan untuk peserta di beberapa pasar prediksi. Perusahaan ini juga bekerja sama dengan StarCompliance agar pemberi kerja yang menggunakan perangkat lunak mitranya dapat mengakses perdagangan kontrak acara karyawan mereka. Untuk meningkatkan pengawasan internal, pertukaran ini juga telah bermitra dengan Solidus Labs, sebuah perusahaan integritas pasar.
Polymarket juga menyoroti kemitraannya, termasuk dengan Chainalysis, sebuah perusahaan penegakan pasar on-chain, serta dengan Palantir untuk memantau aktivitas mencurigakan dalam kontrak terkait olahraga. Namun, Magri mencatat bahwa semua ini baru langkah awal, dan perusahaan perlu mulai melatih karyawan tentang platform tersebut alih-alih bergantung pada bursa itu sendiri untuk menghentikan perdagangan internal.
Hari-Hari Awal, Urgensi yang Berkembang
Perusahaan-perusahaan dan CFTC sedang memasuki wilayah baru saat menghadapi informasi internal di pasar prediksi. Dari sisi penuntutan, Woody mengatakan bahwa CFTC memiliki “kanvas kosong” mengenai cara menindaklanjuti perdagangan dalam. “Yang menarik adalah CFTC mengambil alih di sini, sementara belum banyak kasus yang ada di luar sana. Ini masih cukup baru,†tambahnya.
CFTC belum memberikan respons terkait permohonan CNBC untuk berkomentar apakah mereka memperkirakan perusahaan akan bertanggung jawab di masa depan atas perdagangan internal dari karyawan mereka jika dianggap gagal memberikan edukasi yang cukup tentang hal itu.
Dengan ketidakpastian yang terus berlanjut di pihak regulasi, perusahaan sebaiknya mengambil inisiatif dalam pembuatan aturan dan memahami bagaimana pasar prediksi bekerja, kata John Sullivan, profesor manajemen di San Francisco State University.
Pengacara dari King & Spalding LLP telah merinci langkah-langkah yang dapat diambil perusahaan dalam artikel mereka di Law360. Langkah-langkah ini termasuk memperbarui kebijakan perdagangan internal untuk mencakup kontrak acara dan menetapkan protokol untuk memantau aktivitas yang tidak biasa di pasar individual terkait dengan bisnis mereka. Sebagai langkah yang lebih ketat, Sullivan menyarankan perusahaan untuk mempertimbangkan melarang platform di perangkat milik perusahaan dan mencegah karyawan untuk melakukan perdagangan selama jam kerja. Mengabaikan relevansi pasar prediksi bisa menjadi langkah yang tidak bijak, menurutnya. “Memalukan jika tidak ada yang dilakukan atau tidak mengetahui hal ini.â€
