WASHINGTON — Mayoritas pejabat Federal Reserve dalam pertemuan terbaru mereka memperkirakan bahwa kenaikan suku bunga akan diperlukan jika perang di Iran terus memperburuk inflasi, menurut notulen rapat yang dirilis pada hari Rabu.
Meski Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) kembali memilih untuk mempertahankan suku bunga acuan di kisaran 3,5%-3,75%, pertemuan kali ini menghadirkan empat suara “tidak setuju”, jumlah tertinggi sejak 1992, serta tingkat ketidaksepakatan yang meningkat tentang arah kebijakan yang harus diambil.
Inti dari perdebatan ini adalah dampak perang di Iran pada harga dan bagaimana hal itu akan mempengaruhi kebijakan moneter. Para pejabat memiliki pandangan yang berbeda mengenai seberapa lama dampak dari perang tersebut akan berlangsung dan apakah pernyataan setelah rapat harus tetap mencerminkan kecenderungan untuk memotong suku bunga sebagai langkah yang lebih mungkin dilakukan selanjutnya.
Sementara beberapa peserta rapat menyatakan bahwa akan tepat untuk menurunkan suku bunga ketika inflasi jelas kembali ke target 2% Fed atau ketika pasar tenaga kerja mulai melemah, “Mayoritas peserta menegaskan bahwa pengetatan kebijakan kemungkinan akan menjadi tepat jika inflasi terus berada di atas 2 persen secara konsisten.”
Tiga dari empat suara “tidak setuju” berasal dari presiden regional yang mendorong para pembuat kebijakan untuk tetap membuka opsi peningkatan suku bunga di tengah lonjakan inflasi. Mereka setuju untuk mempertahankan suku bunga pinjaman tetap, namun menentang penambahan bahasa yang merujuk pada “penyesuaian tambahan” pada suku bunga. Frasa ini dianggap sebagian besar mengindikasikan bahwa langkah selanjutnya adalah pemotongan suku bunga.
Notulen mencatat bahwa “banyak peserta mengindikasikan bahwa mereka lebih suka menghapus bahasa dari pernyataan setelah rapat yang menyiratkan bias pelonggaran terkait arah keputusan suku bunga di masa depan oleh Komite.”
Dalam istilah Fed, meski banyak tidak berarti mayoritas, sehingga frasa tersebut tetap ada dalam pernyataan.
Para pejabat secara umum sepakat bahwa konflik di Iran akan memiliki “implikasi signifikan” bagi Fed dalam mengejar dua tujuan utama yaitu pekerjaan penuh dan stabilitas harga, meski mereka berdebat tentang berapa lama dampak terhadap inflasi akan bertahan.
“Sebagian besar peserta mencatat adanya risiko yang meningkat bahwa inflasi akan membutuhkan waktu lebih lama untuk kembali ke target 2 persen Komite dibandingkan yang mereka perkirakan sebelumnya,” ungkap dokumen tersebut.
tantangan Warsh
Pertemuan ini berlangsung dalam konteks yang menarik: Ini adalah kali terakhir Jerome Powell memimpin komite tersebut, dan terjadi di tengah tekanan inflasi yang meningkat, terutama dari perang dan faktor lainnya, yang membuat para pejabat berhati-hati mengenai masa depan kebijakan.
Bekas Gubernur Kevin Warsh kini mengambil alih kepemimpinan, setelah kampanye panjang yang melibatkan hingga 11 kandidat. Presiden Donald Trump memilih Warsh dan secara eksplisit mengharapkan Fed untuk memotong suku bunga.
Namun, harga pasar menunjukkan probabilitas yang lebih tinggi bahwa langkah selanjutnya dari komite adalah peningkatan suku bunga, baik pada akhir 2026 atau awal 2027.
Inflasi telah bergerak menuju target 2% Fed sepanjang 2025 dan awal tahun ini. Namun, perang telah mengubah dinamika tersebut, dengan lonjakan harga energi mengangkat sebagian besar ukuran inflasi di atas 3%.
Para pembuat kebijakan umumnya menganggap lonjakan pasokan seperti kenaikan harga minyak sebagai hal yang sementara. Namun, inflasi inti, yang tidak memasukkan makanan dan energi, juga terus meningkat. Goldman Sachs memperkirakan bahwa ukuran utama inflasi Fed akan mencatat tingkat tahunan 3,3% pada bulan April ketika angka tersebut dirilis pekan depan.
Tantangan bagi Warsh adalah meyakinkan rekan-rekannya bahwa peningkatan produktivitas, yang dipimpin oleh kemajuan kecerdasan buatan, akan bersifat disinflasi dan mengimbangi dampak jangka pendek dari kenaikan biaya energi.
Salah satu rekan tersebut adalah Powell sendiri, yang memilih untuk tetap berada di Dewan Gubernur. Powell masih memiliki dua tahun tersisa dalam masa jabatannya dan mengatakan pada bulan April bahwa ia akan tetap di posisi tersebut “untuk jangka waktu yang ditentukan” serta mengulangi pernyataannya sebelumnya bahwa ia akan tinggal hingga “penyelidikan ini benar-benar selesai.” Tidak ada ketua Fed lainnya yang tetap berada di dewan selama hampir 80 tahun.
