[SINGAPURA] Berbagai reformasi pasar yang dilakukan oleh pemerintah Asean semakin diperkuat untuk menarik arus investasi asing, meningkatkan likuiditas, dan memperbaiki pengembalian bagi pemegang saham. Para analis dari JPMorgan mengamati bahwa langkah-langkah ini sepertinya memberikan angin segar bagi pasar saham di kawasan.
Dalam laporan terbaru pada 9 Mei, disampaikan bahwa negara-negara seperti Malaysia dan Thailand telah melangkah maju dengan rencana tersebut, yang berpotensi menguntungkan saham-saham tertentu.
Sementara itu, Singapura juga terus mendorong inisiatif Value Unlock-nya. Pada bulan Februari lalu, pemerintah mengumumkan tambahan dana sebesar S$1,5 miliar untuk Program Pengembangan Pasar Ekuitas (EQDP), sehingga total dana EQDP mencapai S$6,5 miliar.
“Kami perkirakan total sekitar S$2,1 miliar telah disalurkan, dan lebih banyak dana akan ditunjuk pada kuartal kedua tahun ini,” ungkap para analis JPMorgan.
Kesempatan Berinvestasi di Saham Malaysia
Para analis mencatat bahwa program MY Value Up di Malaysia adalah langkah terbaru pemerintah untuk mengikuti tren reformasi pasar di Asia.
Strategi program ini menargetkan perusahaan dengan kapitalisasi pasar di atas RM4 miliar (setara S$1,3 miliar) masing-masing. Ini mencakup 88 perusahaan di Bursa Malaysia yang secara kolektif menyumbang 80 persen dari total kapitalisasi pasar. Saat ini, inisiatif ini bersifat sukarela, namun diperkirakan akan beralih ke pengungkapan terstruktur pada 2027.
Indikator kunci untuk memantau korporasi Malaysia dalam program peningkatan nilai ini mencakup hasil dividen, tingkat pengembalian ekuitas (ROE), kapitalisasi pasar, rasio harga terhadap laba, dan total pengembalian pemegang saham.
Selain itu, untuk perusahaan pihak penjual, regulator berencana mengurangi biaya dan memberikan dukungan untuk meningkatkan cakupan analis dari saham dengan kapitalisasi lebih kecil.
Reformasi ini berpotensi menciptakan peluang investasi di saham-saham yang memiliki prospek positif dari monetisasi aset, perbaikan operasional, dan/atau potensi untuk meningkatkan pembagian dividen, tambah JPMorgan.
“Inisiatif ini mungkin masih dalam tahap awal, tetapi kami percaya investor bisa memanfaatkan kesempatan ini untuk berinvestasi di saham yang berpotensi membuka nilai,” tutup mereka dalam laporan.
Para analis memiliki preferensi berlebih pada saham-saham perbankan seperti Maybank, Hong Leong Bank, dan RHB Bank, di tengah meningkatnya pembagian dividen. Mereka juga merekomendasikan saham-saham di sektor kesehatan seperti IHH Healthcare, serta Top Glove, untuk alasan monetisasi aset.
Stimulus Tambahan untuk Pasar Saham Thailand
Untuk reformasi pasar di Thailand, para analis mencatat bahwa beberapa perubahan dari Komisi Sekuritas dan Pertukaran Thailand semakin memicu arus investasi ke saham-saham tertentu.
Misalnya, dana ESG Thailand kini dapat berinvestasi di perusahaan-perusahaan yang berpartisipasi dalam program Jump+, sesuai dengan regulasi yang direvisi.
Perusahaan-perusahaan ini harus memiliki skor laporan corporate governance 90 atau lebih, yang mulai berlaku sejak 1 Maret.
Para analis juga menyebutkan bahwa investor ritel mendapatkan pengurangan pajak hingga 30 persen dari pendapatan, dengan batas maksimum 300.000 baht (setara S$11.786) setahun, untuk investasi di dana ESG Thailand antara 1 Januari 2024 dan 31 Desember 2026. “Ini seharusnya menjaga aliran investasi ke saham-saham ini terus berlanjut.”
Mereka juga memiliki rekomendasi berlebih pada perusahaan energi milik negara PTT dan perusahaan kredit Muangthai Capital.
Program Jump+ yang dimulai pada Juni 2025 adalah inisiatif negara untuk menghidupkan kembali pasar saham dengan membantu perusahaan meningkatkan strategi, tata kelola, dan pengelolaan emisi, melalui dukungan dan insentif.
Sampai Mei 2026, beberapa perusahaan yang terdaftar di Indeks SET Thailand masih berada sedikit di atas nilai bukunya dan ROE mereka tetap di bawah biaya ekuitas, ungkap para analis.
“Kami percaya penyebabnya adalah prospek bisnis yang lemah karena perusahaan memberi sedikit pandangan ke depan mengenai tujuan jangka panjang mereka; kekhawatiran mengenai tata kelola dan alokasi modal; serta likuiditas pasar yang rendah dan terus menurun,” tambah mereka.
Indeks SET adalah indeks acuan Asean yang berkinerja terbaik hingga 30 April, naik 18,6 persen, meskipun ada faktor domestik tertentu seperti kemenangan Partai Bhumjaithai dalam pemilihan umum yang menyebabkan lonjakan sekitar 3,5 persen dalam satu hari pada 8 Februari lalu.
Langkah-langkah Stimulus Ekuitas Singapura
Singapura meluncurkan berbagai langkah tahun lalu, termasuk stimulus EQDP sebesar S$5 miliar di awal; insentif pajak untuk manajer dana yang berinvestasi signifikan dalam saham-saham yang terdaftar di Singapura; serta penyesuaian pada Program Investor Global untuk mendukung aliran modal.
Ini juga disertai dengan pengembalian pajak penghasilan perusahaan untuk penawaran umum perdana di negara ini dan tarif pajak konsesi yang lebih baik untuk listing manajer dana baru, guna mendorong partisipasi lebih banyak dalam perdagangan saham dan dukungan untuk pasar, ujar analis JPMorgan.
“Skema investasi siklus hidup CPF (Central Provident Fund) yang baru juga memungkinkan investor untuk memberikan aliran tambahan ke dalam kelas aset yang lebih berisiko,” kata mereka pada hari Sabtu.
Bursa Efek Singapura juga memperkenalkan dua indeks ekuitas baru pada 22 September tahun lalu, yang melacak perusahaan-perusahaan di luar 30 konstituen Indeks Straits Times (STI).
Ini mencakup saham-saham di luar STI untuk membantu investor mengikuti perkembangan kelompok perusahaan besar dan likuid berikutnya, tambah para analis.
Indeks iEdge Singapore Next 50 terdiri dari dua varian untuk memenuhi kebutuhan investor yang berbeda – satu berbasis kapitalisasi pasar (iEdge Singapore Next 50 Index), dan satu lainnya berbasis likuiditas (iEdge Singapore Next 50 Liquidity Weighted Index).
Para analis memiliki preferensi berlebih pada nama-nama di sektor real estate seperti City Developments Ltd, UOL Group, dan manajer aset Keppel.
