TL;DR: ETF Ether spot di AS mencatat pengeluaran netto sebesar $99,9 juta pada 5 November, menurut data Farside, setelah sebelumnya mengalami pengeluaran sebesar $85,3 juta pada 3 November dan sedikit pemulihan pada 4 November. Pola ini menunjukkan permintaan yang rapuh, tetapi tidak memberikan prediksi langsung untuk harga ETH.
Pasar reksa dana yang terdaftar untuk Ether masih mencari konsistensi. Angka harian yang terbaru dalam tabel Ether ETF dari Farside Investors menunjukkan pengeluaran bersih sebesar $99,9 juta pada hari Kamis, 5 November, hanya sehari setelah kelompok yang sama mencatat arus masuk sebesar $53 juta. Balik arah ini menunjukkan mengapa data sesi tunggal perlu dipahami dalam konteks yang lebih luas.
Tabel pada 6 November masih mengandung kolom yang belum dilaporkan saat ditinjau, sehingga akan menyesatkan jika menyajikan angka parsial sebagai total pasar secara keseluruhan. Sesi lengkap dari tanggal yang lebih tua memberikan basis yang lebih baik untuk penilaian editorial.
Ada sedikit pemulihan sebelum pengeluaran mulai lagi
Pada 5 November, ETF ETHA dari BlackRock mencatat pengeluaran sebesar $75,2 juta dan lini ETHB dari perusahaan tersebut menunjukkan $22 juta yang keluar. FETH milik Fidelity mengalami penurunan sebesar $2,2 juta, sementara ETHE dari Grayscale menunjukkan penarikan yang relatif kecil sebesar $500.000. Angka-angka tersebut menambahkan total pengeluaran negatif sebesar $99,9 juta untuk sesi itu.
Hari sebelumnya terlihat berbeda. Pada 4 November, produk yang terdaftar secara kolektif membawa masuk $53 juta, dengan arus positif di beberapa dana yang mengimbangi bacaan negatif di tempat lain. Sebelumnya, 2 dan 3 November mencatat kerugian masing-masing sebesar $139,7 juta dan $85,3 juta. Gambaran yang muncul tidak menunjukkan pelarian yang terus-menerus, melainkan pasar di mana pembelian sesekali belum bisa mengatasi penjualan yang berulang.
Laporan sebelumnya mengenai penarikan ETF Ether pada 2 November memberikan dasar yang berguna. Sesi-sesi berikut menunjukkan bahwa tekanan masih ada tetapi bervariasi antara hari dan penerbit.
Aktivitas ETF: Apa yang terlihat dan tidak terlihat
Aliran yang dilaporkan oleh ETF mengukur perubahan dalam kerangka investasi, bukan semua transaksi Ethereum. Institusi dapat memperoleh eksposur ETH melalui kepemilikan spot, derivatif, perusahaan perbendaharaan, dan kendaraan lainnya. Hari buruk di kategori dana yang terdaftar di AS tidak membuktikan bahwa semua investor canggih menjadi pesimis.
Ini sangat penting untuk Ethereum karena sebagian besar aktivitas ekonomi jaringan berlangsung secara independen dari ETF. Transfer stablecoin, pertukaran terdesentralisasi, aset tertokenisasi, dan staking terus berjalan terlepas dari apa yang terjadi pada jumlah saham dana tertentu. Kasus investasi jangka panjang untuk ETH sering kali terkait dengan aktivitas tersebut, tetapi tidak ada rumus otomatis yang menghubungkan penggunaan aplikasi dengan harga token dalam jangka pendek.
Konsentrasi menambah lapisan lain. Jika satu manajer mendominasi pengeluaran bersih hari itu, agregat tersebut seharusnya tidak dianggap sebagai konsensus semua penerbit. Analis juga perlu memisahkan pergerakan harga dari aliran dana: nilai dolar aset dalam sebuah dana dapat turun karena harga pasar meskipun investor belum menebus jumlah saham yang setara.
Dua cerita terpisah untuk diikuti
Yang pertama adalah apakah investor ETF kembali dalam jumlah besar dan untuk lebih dari satu sesi. Yang kedua adalah apa yang terjadi dalam peta jalan pengembangan Ethereum. Yayasan Ethereum mengumumkan penundaan pengujian Glamsterdam pada 6 November, dengan alasan kekhawatiran tentang bagaimana perubahan biaya yang diusulkan dapat mempengaruhi aplikasi yang ada. Ini adalah masalah teknik, bukan bukti respons aliran pasar, dan perlu dibahas berdasarkan kondisi tersebut.
Bagi trader dan pemegang jangka panjang, hal yang perlu diingat adalah membandingkan beberapa sesi yang dilaporkan secara lengkap, menilai mana penerbit yang menggerakkan pergerakan tersebut, dan tidak menganggap aliran sebagai sinyal trading yang berdiri sendiri. Angka pada hari Kamis adalah bukti yang berarti dari permintaan yang lebih lemah melalui dana AS; namun, itu bukan prediksi yang dapat diandalkan untuk langkah selanjutnya dari ETH.
