Yen Jepang merosot ke level terlemah terhadap dolar AS sejak 1986, yang menciptakan kekhawatiran di Jepang dan membuat para trader hati-hati karena adanya kemungkinan intervensi dari pihak berwenang.
Nilai tukar yen turun sekitar 0,2 persen, mencapai 161,98 per dolar AS saat perdagangan di New York pada Senin (29 Juni), menembus angka 161,95 yang tercatat pada Juli 2024 saat Jepang mencoba menguatkan nilai tukar mereka.
Terakhir kali yen diperdagangkan di level ini, situasinya sangat berbeda—Jepang sedang mengalami kenaikan yang signifikan setelah adanya kesepakatan mata uang yang digerakkan oleh AS. Saat itu, gelembung aset Jepang sedang terbentuk, Uni Soviet masih memulihkan diri dari bencana nuklir Chernobyl, dan Top Gun baru saja mengangkat karier Tom Cruise di Hollywood.
Saat ini, yen sedang terpuruk, tetapi Jepang perlahan muncul dari keterpurukan ekonomi yang berlangsung selama beberapa generasi. Kelemahan mata uang ini justru memberikan keuntungan bagi para eksportir, yang pada gilirannya mendongkrak pasar saham Jepang ke level tertinggi.
Namun, biaya impor semakin membengkak, terutama untuk pengiriman minyak dan gas yang dihargai dalam dolar AS. Inflasi yang dihasilkan membuat konsumen harus membayar lebih untuk segala hal, mulai dari makanan hingga listrik, dan ini dapat mengancam popularitas pemerintahan Perdana Menteri Sanae Takaichi.
Penurunan yen ini juga terjadi di tengah perubahan kepemimpinan di Bank of Japan (BOJ), yang mengakhiri kebijakan suku bunga negatif pada 2024. Kebijakan baru ini seharusnya meningkatkan harapan untuk pemulihan nilai yen.
“Intervensi bisa segera dilakukan jika kita tidak melihat koreksi yang cepat,†kata Andrew Hazlett, seorang trader valuta asing di Monex. Namun, intervensi ini hanya “perbaikan sementara†jika perbedaan suku bunga tidak ditangani.
BOJ telah menaikkan suku bunga acuan pada 16 Juni menjadi 1 persen, level tertinggi sejak 1995. Meski begitu, dampaknya tidak signifikan, karena para trader mengharapkan Federal Reserve tetap hawkish ke depan. Pemerintah Jepang juga diperkirakan akan meminta pengelolaan moneter yang “tepat†dalam pedoman kebijakan dasarnya, dengan harapan mendorong bank sentral untuk tidak menaikkan suku bunga lebih jauh.
Kelemahan konstan yen ini juga terjadi setelah pemerintah mengeluarkan dana intervensi sebesar 11,73 triliun yen (sekitar S$93,6 miliar) antara 28 April hingga 27 Mei setelah nilai tukar yen pertama kali melampaui 160 per dolar AS. Intervensi ini kemungkinan melibatkan penggunaan cadangan sekuritas luar negeri Jepang, termasuk Obligasi Treasury AS.
“Tanpa diragukan lagi, Bank of Japan memperhatikan situasi ini dengan seksama,†ujar Shaun Osborne, kepala strategi mata uang di Scotiabank, setelah yen melewati level kunci pada hari Senin.
Jumlah yang dikeluarkan menunjukkan betapa pentingnya situasi ini bagi Jepang, serta sulitnya melawan arus di pasar valas global yang bernilai US$9,5 triliun per hari.
Menkeu Jepang, Satsuki Katayama, menegaskan pada 19 Juni bahwa pihak berwenang siap mengambil “tindakan berani†untuk meredam pergerakan spekulatif yang berlebihan di pasar valuta asing. Katayama juga menyebutkan bahwa AS dan Jepang semakin “satu suara†dalam kebijakan valuta asing setelah pertemuannya dengan Menteri Keuangan AS, Scott Bessent, dan mereka setuju akan mengambil “langkah berani†terkait mata uang jika diperlukan.
Intervensi yang dilakukan pada 2022, ketika Jepang kembali mendukung yen untuk pertama kalinya sejak 1998, dan juga pada 2024, memberikan kelegaan sementara sebelum yen kembali mengalami penurunan. Dalam kasus terbaru yang dimulai pada 30 April, pihak berwenang juga melakukan intervensi untuk mempertahankan nilai tukar.
Para analis berbeda pendapat tentang alasan penurunan yen yang berkepanjangan, serta apakah dan bagaimana hal itu bisa dihentikan. Perbedaan suku bunga, baik yang ada maupun yang diproyeksikan, sering disebut sebagai penyebab utama, di mana tingkat domestik yang terus rendah mendorong investor untuk menjual yen dan membeli aset asing.
“Tanpa tindakan resmi, tidak ada alasan bagi yen untuk menghentikan penurunannya yang struktural. Jepang perlu bertindak lagi atau gambaran suku bunga riil di AS perlu berubah secara signifikan, yang mungkin dapat terjadi dengan data yang akan dirilis minggu ini,†kata Brendan Fagan, seorang strategi makro Bloomberg. “Jika tidak, pasar jelas tertarik untuk menguji titik sakit.â€
Masalah struktural seperti populasi yang menua dan menyusut juga mengaburkan prospek pertumbuhan ekonomi dan memicu tumpukan utang publik yang terus membesar, yang banyak dianggap sebagai penghalang bagi potensi kenaikan suku bunga yang signifikan.
