[KUALA LUMPUR] Investor global kini sedang melirik obligasi Malaysia, terutama setelah konflik di Iran membuat harga minyak melonjak. Hal ini pun memperkuat prospek negara eksportir energi ini, sementara negara-negara pasar berkembang lainnya mulai merasakan guncangan.
Data terbaru dari Bank Negara Malaysia (BNM) menunjukkan bahwa investor global sudah membeli lebih dari US$2 miliar dalam obligasi korporasi dan pemerintah Malaysia hingga 19 Maret. Ini menjadi aliran dana tertinggi dalam sepuluh bulan terakhir. Sementara itu, pasar utang di Thailand dan Indonesia justru mengalami pengeluaran modal bulan lalu.
Pengeluaran dari beberapa obligasi di Asia Tenggara mencerminkan penarikan lebih luas dari pasar berkembang. Dana obligasi yang diperdagangkan di bursa untuk pasar negara berkembang mencatatkan pengeluaran kumulatif hampir US$1 miliar sepanjang bulan yang berakhir pada 27 Maret, menurut data yang dihimpun oleh Bloomberg.
Keberhasilan Malaysia tampaknya terhubung dengan perkiraan lonjakan pendapatan dari minyak yang meringankan beban ekonomi, sementara harga minyak yang meningkat akibat perang di Iran memberi tekanan pada keuangan negara lain. Dukungan fiskal ini juga membantu menahan inflasi, memperkuat obligasi pemerintah Malaysia dan nilai ringgit, sementara rekan-rekannya di kawasan kesulitan.
“Pasar obligasi Malaysia terus menarik permintaan dari luar negeri berkat stabilitas makro, ringgit yang lebih kuat dibandingkan rekan-rekan Asean, serta konsolidasi fiskal,†ungkap Peerampa Janjumratsang, manajer portofolio untuk obligasi di M&G Investments yang berbasis di Singapura.
Dia memperkirakan bahwa obligasi Malaysia akan tetap stabil meskipun konflik di Iran berlanjut dan mempertahankan posisi overweight.
Observasi terkini dari Bloomberg mengenai lima guncangan energi yang terjadi sejak 2022, mulai dari awal perang Ukraina hingga konflik terbaru di Timur Tengah, menyebut obligasi Malaysia sebagai salah satu yang paling tahan banting di Asia yang sedang berkembang.
Kinerja ini didukung oleh komitmen Malaysia untuk melindungi konsumen lokal dari kenaikan harga minyak. Pemerintah menegaskan akan mempertahankan harga bahan bakar bersubsidi, meskipun kuota bulanan mengalami pengurangan. Ini berbeda dengan langkah Thailand yang baru-baru ini memangkas subsidi diesel dan deklarasi keadaan darurat energi di Filipina.
Konsolidasi fiskal Malaysia dan proyeksi pendapatan dari minyak yang lebih besar memberi ruang bagi pemerintah untuk memberikan dukungan dan subsidi terkait guncangan energi, kata Peerampa dari M&G.
Sementara itu, ekspektasi bahwa Bank Negara Malaysia akan tetap netral di tengah taruhan hawkish yang meningkat di kawasan juga mendukung obligasi lokal. BNM memproyeksikan inflasi akan tetap moderat antara 1,5 persen hingga 2,5 persen tahun ini.
Swap suku bunga ringgit menunjukkan bahwa kebijakan suku bunga diperkirakan tidak berubah dalam 12 bulan ke depan. Sementara itu, swap won dan baht menunjukkan kemungkinan satu hingga empat kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin dalam periode yang sama, sedangkan swap peso Filipina memprediksi kenaikan seperempat poin dalam tiga bulan ke depan.
“Inflasi domestik terjaga berkat subsidi bahan bakar, dan BNM kemungkinan akan mengabaikan tekanan biaya dalam keadaan tidak ada dinamika permintaan yang menyertainya,†tulis Winson Phoon, kepala riset pendapatan tetap di Maybank Securities, dalam sebuah catatan. BLOOMBERG
