Banyak orang Amerika sekarang punya lebih banyak uang yang diinvestasikan untuk pensiun di dalam dana indeks pasif S&P 500 dibandingkan investasi lainnya. Dana ETF S&P 500 dari Vanguard dan BlackRock saja memiliki hampir $2 triliun aset, dengan ETF Vanguard (VOO) baru-baru ini melampaui angka $1 triliun.
Tapi sayangnya, mereka tidak akan mengelola saham SpaceX dalam waktu dekat setelah IPO besar-besaran yang terjadi pada hari Jumat, yang merupakan yang terbesar dalam sejarah pasar.
Komite indeks yang mengawasi aturan untuk penambahan saham baru di S&P 500 mengatakan tidak untuk IPO terbesar dalam sejarah ini, setidaknya untuk tahun pertama perdagangan publiknya.
Dalam menghadapi era baru saham mega-cap dengan OpenAI dan Anthropic yang diperkirakan akan mengikuti IPO SpaceX pada hari Jumat dengan penawaran besar, komite indeks terpaksa membuat keputusan apakah akan mempercepat masa tunggu standar 12 bulan untuk saham baru.
Berbeda dengan S&P, komite indeks untuk benchmark pasar Nasdaq dan Russell mengatakan mereka akan memperbarui aturan mereka. Singkatnya, ini berarti bagi para investor dana indeks pasar inti AS.
“Jika kamu ingin memiliki SpaceX, kamu tidak akan membeli S&P 500. Kamu akan lebih baik membeli NASDAQ 100 atau Russell 1000,” kata Todd Sohn, kepala strategi ETF dari Strategas Securities, dalam acara “ETF Edge” minggu ini.
SpaceX diperkirakan mulai diperdagangkan di Nasdaq pada hari Jumat, tetapi jika kamu memiliki ETF seperti VOO, atau IVV dari BlackRock, atau SPDR S&P 500 Trust (SPY), kamu harus menunggu sampai pertengahan 2027 untuk mendapatkan eksposur ke SpaceX.
Keputusan untuk mempertahankan masa tunggu panjang sebelum SpaceX akhirnya masuk ke dalam S&P 500 tidak mendapatkan dukungan dari Peter Haynes, kepala riset indeks dan struktur pasar di TD Securities. “Secara pribadi, saya tidak setuju dengan keputusan itu,” katanya dalam “ETF Edge.”
Haynes menyebutkan dalam segmen podcast bahwa ini adalah “diskusi yang kontroversial,” tetapi menambahkan, “Dalam pandangan saya, ini adalah perluasan alami dari apa yang sudah ada di benchmark global.”
Ia mencontohkan Saudi Aramco, yang saat IPO di 2019 adalah IPO terbesar dalam sejarah. Pada saat itu, baik FTSE maupun MSCI menciptakan model fast-track untuk menambahkan saham tersebut ke dalam indeks dalam waktu 5 hingga 10 hari. “Benchmark AS seharusnya mengikuti jejak benchmark global,” katanya. “Mereka punya saham ‘Dibuat di AS’ yang besar dan seharusnya ada dalam benchmark,” tambahnya.
“Apa yang terjadi sekarang adalah menetapkan preseden bahwa S&P tidak akan menambahkan OpenAI dan Anthropic saat IPO mereka terjadi,” kata Sohn.
Sohn menambahkan bahwa keputusan berbeda dari penyedia indeks ini bisa menciptakan “perang indeks” — khususnya, perbedaan kinerja antara S&P 500, Nasdaq, dan indeks lainnya.
Haynes juga menambahkan bahwa bisa lebih lama dari satu tahun, “jauh lebih lama,” katanya, sebelum investor S&P 500 mendapatkan eksposur ke SpaceX karena komite indeks juga mempertahankan “tes profitabilitas” untuk saham, yang bisa memperburuk masalah kinerja antara S&P 500 dan benchmark AS yang populer lainnya.
SpaceX akan memiliki valuasi $1,75 triliun saat mulai diperdagangkan, tetapi tetap menjadi investasi berisiko tinggi dengan kerugian bersih di kuartal terakhir sebesar $4,28 miliar. OpenAI dan Anthropic juga sedang membakar uang dalam jumlah besar sambil menghasilkan pendapatan yang signifikan, dan mereka diharapkan akan menghadapi pengawasan yang sama dari S&P 500 seperti yang baru saja dilakukan terhadap SpaceX.
Bagi para investor dana, ada cara lain untuk mendapatkan eksposur ke SpaceX sebagai pelengkap posisi di portofolio inti seperti dana S&P 500. Beberapa ETF, terutama yang tematik di sektor ruang dan inovasi teknologi, sudah memegang saham SpaceX melalui investasi langsung pra-IPO. Namun, dalam beberapa minggu terakhir terjadi lonjakan minat investor ke dalam ETF ruang angkasa. Misalnya, ETF Inovator Ruang dari Tema ETF (NASA) yang diluncurkan pada 30 Mei telah mencapai $2,6 miliar dalam aset. Ini adalah salah satu dana yang menawarkan akses langsung ke SpaceX sebelum IPO.
Investor yang berisiko juga akan bisa terlibat dalam gelombang baru ETF terlever yang baru diluncurkan untuk menawarkan kinerja harian hingga 2x dari saham SpaceX, baik taruhan bullish maupun bearish. ProShares akan meluncurkan Ultra SpaceX ETF (SPCF), yang bertujuan untuk mencapai 2x dari kinerja harian saham, pada hari Senin depan. GraniteShares juga akan meluncurkan dua dana serupa: GraniteShares 2x Long SpaceX Daily ETF (SPAL) dan GraniteShares 2x Short SpaceX Daily ETF (SNK).
Sohn mengingatkan bahwa investasi terlever ini disertai siklus boom dan bust yang besar dan biasanya ditujukan untuk trader harian, bukan investor jangka panjang yang mencari diversifikasi. Kerugian dapat dengan cepat terakumulasi dalam investasi ini dan rasio biaya relatif tinggi karena ditujukan sebagai kendaraan perdagangan dan bukan kepemilikan inti.
Bagi kebanyakan investor, inti dari pembelajaran adalah bahwa indeks yang selama ini mereka andalkan untuk menangkap nama-nama terbesar di pasar AS menghindari hal ini. Tapi para pengelola ETF diharapkan tetap kreatif dengan ide baru untuk memenuhi kebutuhan investor di mana mereka belum ada. “Saya pikir beberapa penerbit ETF independen yang lebih kecil akan mencari penyedia indeks lain dan mereka akan membuat ‘S&P+SpaceX …’ besar-cap+SpaceX’ … ‘+Anthropic.’ … Tidak ada yang bisa menghalangi industri ETF dalam hal kreativitas,” kata Sohn.
