Selamat ulang tahun untuk pasar bull yang baru saja memasuki usia keempat!
Senin kemarin menandai ulang tahun keempat dari pasar bull saat ini, di mana S&P 500 telah melambung hampir 120% sejak titik terendah penutupan pada 12 Oktober 2022. Kenaikan yang luar biasa ini mencerminkan keyakinan Wall Street terhadap kekuatan transformasi dari artificial intelligence.
Sejak dirilisnya ChatGPT pada akhir 2022, para investor lapar akan segala hal terkait perdagangan AI. Saham-saham yang paling terkait dengan pengembangan teknologi ini, yang dikenal sebagai “picks and shovels,” meroket tinggi berkat inovasi tersebut.
Nvidia, perusahaan yang kini menjadi ikon revolusi teknologi, dulunya terkenal dengan kartu grafisnya untuk video game kelas atas. Kini, nilai perusahaan ini mencapai sekitar $5,5 triliun. Pada tahun 2023, Nvidia juga menjadi salah satu dari sedikit perusahaan yang berhasil melewati kapitalisasi pasar $1 triliun untuk pertama kalinya. Di sisi lain, Micron Technology, yang juga tidak kalah berprestasi, berhasil menembus angka $1 triliun pada bulan Mei tahun ini.
Pemicu utama dari kenaikan ini adalah performa saham yang mengatasi berbagai ketidakpastian dalam beberapa tahun terakhir, termasuk kondisi pasar di tahun 2026. Bahkan, minggu lalu, S&P 500 mencapai angka 7.800 untuk pertama kalinya dan tetap mendekati rekor, sebagian besar berkat alokasi besar untuk sektor teknologi. Sekitar 40% dari indeks yang lebih luas ini terdiri dari saham teknologi.
Tetapi setelah menjalani perjalanan yang sangat mengesankan, banyak investor bertanya-tanya hingga kapan rally ini bisa berlanjut, terutama di tengah kekhawatiran yang terus ada seputar inflasi yang meningkat, lonjakan imbal hasil obligasi, dan posisi lebih agresif dari Federal Reserve.
Dari sudut pandang teknis, jalur ke depan tampak kurang ideal. Menurut Ari Wald dari Oppenheimer, pasar bull saat ini adalah yang terpanjang keenam dari 24 siklus sejak tahun 1932. Ia menemukan bahwa rata-rata waktu tersisa sebelum siklus mencapai puncaknya adalah 13 bulan, yang menunjukkan bahwa 2027 bisa jadi menjadi titik akhir dari kenaikan ini.
Namun, Wald juga menambahkan bahwa rata-rata imbal hasil di tahun kelima masih sebesar 21%, yang menunjukkan masih ada peluang kenaikan bagi para investor sebelum sampai ke puncak.
Berapa lama siklus saat ini bisa berlanjut tergantung pada lebar pasar, yang saat ini mengalami penurunan. Di bulan September, 75% dari saham S&P 500 ditutup dengan nilai negatif, saat kekhawatiran akan kenaikan suku bunga mendorong investor kembali ke beberapa perusahaan besar.
Saham kecil, khususnya, merasakan dampaknya. Wald dari Oppenheimer mengamati dengan seksama uji coba Russell 2000 terhadap rata-rata pergerakan 200 harinya untuk mengetahui apakah pasar bull ini masih memiliki ruang untuk berkembang.
Menurutnya, “Kelemahan relatif tetap menjadi peringatan, bukan peluang, hingga kondisi pasar yang lebih kuat bisa terbangun kembali.”
Laporan pendapatan juga menjadi hal yang perlu diperhatikan. Meskipun musim laporan untuk kuartal ketiga diharapkan akan berjalan baik, kekhawatiran muncul bahwa hasilnya mungkin tidak cukup kuat untuk mendongkrak harga saham mengingat ekspektasi yang sudah terlalu tinggi.
Sektor teknologi, khususnya, menjadi fokus. Parag Thatte, seorang strategist dari Deutsche Bank, berpendapat bahwa rotasi menuju teknologi saat ini sudah berlebihan, dengan imbal hasil dan risiko yang tidak lagi terlihat menguntungkan.
Meski begitu, banyak investor tetap optimis terhadap pasar saham, karena daya tahan yang ditunjukkan dalam empat tahun terakhir mencerminkan pendapatan fundamental yang kuat di tengah pembangunan AI. Meski demikian, memilih saham pemenang mungkin akan menjadi lebih sulit.
Adam Parker, pendiri Trivariate Research, menyatakan, “Untuk bisa melampaui pasar, investor perlu memiliki kombinasi saham yang tumbuh cepat dan tidak melewatkan momentum—ini tetap menjadi mantra kami.”
Dia menambahkan, “Kami masih berkeyakinan bahwa pasar saham AS akan terus menunjukkan performa yang baik.”
