Harga kakao terus melambung akibat kondisi iklim yang mengancam panen di Afrika Barat, menambah tekanan pada perusahaan pembuat cokelat yang masih berjuang dengan dampak lonjakan harga historis pada tahun 2024. Tekanan ini datang hanya beberapa minggu sebelum Halloween, saat permintaan cokelat biasanya meningkat. Kontrak berjangka kakao di New York ditutup di harga $5,670 per ton pada Jumat lalu, setelah para trader fokus pada risiko pasokan, membalikkan penurunan dari sesi sebelumnya.
Minggu lalu, Goldman Sachs memperingatkan bahwa El Niño yang berpotensi kuat dapat membuat pasar kakao rentan terhadap kekurangan pasokan. Dalam laporan tersebut, analis Goldman, Lina Thomas, mengungkapkan bahwa musim tanam tahun ini menunjukkan kemiripan dengan situasi yang terjadi sebelum krisis kakao 2023-24, dengan curah hujan yang berlebihan di awal musim kemudian dilanjutkan dengan cuaca yang tidak biasa kering. Stok yang terbatas dan penyesuaian permintaan setelah lonjakan sebelumnya bisa membuat pasar fisik kurang mampu menyerap kekurangan pasokan.
“Seperti ada harapan pemulihan,” kata Tedd George, pendiri Kleos Advisory, yang merupakan konsultan untuk pasar Afrika, kepada CNBC. “Namun, harapan itu bisa lenyap seiring dengan apa yang terjadi akibat El Niño.” Awalnya, harga kakao tembus di atas $11,000 per ton pada April 2024, sebelum mencapai rekor $12,565 pada Desember. Sebelumnya, harga kakao sebagian besar diperdagangkan antara $1,000 hingga $3,500 dari tahun 2000 hingga kuartal ketiga 2022. Thomas dari Goldman Sachs menyatakan bahwa pasar kakao mungkin lebih rentan terhadap hasil panen yang buruk dibandingkan tahun sebelumnya. Namun, dia tidak mengharapkan terjadinya kekurangan likuiditas di pasar berjangka lagi yang menyebabkan lonjakan harga yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Sejak akhir 2023, hedge funds dan trader lainnya mulai memasuki pasar kakao. Awal 2024, mereka telah membeli kontrak berjangka kakao senilai $8.7 miliar di pasar London dan New York, menurut Bureau of Labor Statistics. Hal ini memperkuat reli harga saat perusahaan cokelat besar berusaha mengamankan pasokan. “Saya berharap pasar dapat mengatasinya dengan lebih baik kali ini,” ujar George, sembari menambahkan bahwa dia tidak mengharapkan harga kembali naik ke $12,000.
Kakao sangat sensitif terhadap perubahan curah hujan dan suhu, dan Goldman melihat “risiko upside yang signifikan” pada harga jika El Niño memperburuk kondisi pertumbuhan. Namun, George menekankan bahwa risiko yang lebih besar bisa jadi adalah kakao akan menghadapi gangguan berulang ketimbang satu kekurangan luar biasa. “Dalam jangka pendek hingga menengah, kita akan mengalami serangkaian guncangan yang akan muncul dari waktu ke waktu,” katanya, memperingatkan bahwa perubahan kondisi pertumbuhan bisa menyebabkan “penurunan struktural dalam produksi.”
Para produsen cokelat sudah menghabiskan bertahun-tahun berusaha menyeimbangkan biaya kakao yang tinggi dengan menaikkan harga, mengemas produk dalam ukuran lebih kecil, dan merumuskan ulang produk. Sejak lonjakan harga terakhir, produsen cokelat telah mengambil langkah untuk mengurangi ketergantungan pada biji kakao dengan memperkecil kandungan kakao atau merumuskan kembali bahan-bahan mereka.
Hasil keuangan terbaru dari produsen cokelat besar menunjukkan adanya tekanan yang dihadapi. Lindt & Sprungli, produsen cokelat global dari Swiss, memangkas proyeksi pertumbuhan penjualan untuk tahun 2026 setelah kenaikan harga mempengaruhi permintaan, mengeluhkan “sentimen konsumen yang suram dan sensitivitas harga yang meningkat.” Di bulan Mei, Hershey menyatakan bahwa mereka kini lebih siap menghadapi fluktuasi harga dan pasokan kakao setelah melakukan diversifikasi rantai pasokan dan memperkuat kontrol hedging serta biaya. CFO Steven Voskuil mengatakan bahwa Hershey kini “jauh lebih sedikit bergantung pada satu wilayah tertentu untuk kakao kami,” sementara program hedging mereka dirancang untuk meredakan gejolak harga dan memberikan lebih banyak waktu untuk mengambil keputusan harga.
Produsen cokelat Swiss, Barry Callebaut, pada bulan Juli mengatakan bahwa pasar cokelat global mengalami penurunan 4.4% pada kuartal fiskal ketiga, dengan CEO Hein Schumacher memperingatkan bahwa “pasar cokelat tetap menantang.” Ketika Nestlé melaporkan hasil setengah tahun pada akhir Juli, perusahaan ini mengakui bahwa harga kopi dan kakao telah mengurangi margin laba kotor sebesar 20 basis poin, menjadi 46.4%, sebagian diimbangi oleh penetapan harga dan penghematan biaya.
Satu pertanyaan penting sekarang adalah apakah konsumen akan terus menerima harga yang lebih tinggi, dan kapan mereka akan mulai mengurangi pembelian. “Orang-orang tidak kehilangan keinginan untuk mengonsumsi kakao,” ungkap George. “Yang menjadi pertanyaan adalah apakah pola konsumsi akan berubah.”
