Harga diesel di AS telah mencapai rekor baru, menembus angka $6 per galon untuk pertama kalinya. Rencana ini diprediksi akan berlanjut hingga 2027 mengikuti tantangan dari refinasi dan pemulihan konsumsi, di mana pemerintah dan perusahaan berusaha membangun kembali inventaris yang telah terkuras, menurut laporan Goldman Sachs.
Nikhil Bhandari, co-head penelitian sumber daya alam Asia-Pasifik di Goldman, menyatakan, “Kami perlu mempertahankan harga produk di tingkat yang cukup tinggi agar terjadi penurunan permintaan yang berkelanjutan sepanjang tahun depan.” Dengan kata lain, harga tinggi dianggap perlu untuk mencegah lonjakan permintaan melebihi kapasitas rafineri yang terbatas.
Goldman memproyeksikan bahwa selisih harga antara diesel dan bahan bakar jet dengan minyak mentah akan rata-rata lebih dari $40 per barel di 2027, lebih dari dua kali lipat rata-rata biasanya yang berkisar sekitar $20. Ini terjadi meskipun mereka memperkirakan harga minyak mentah Brent akan stabil di sekitar $80 per barel seiring dengan normalisasi aliran minyak mentah melalui Selat Hormuz.
“Jika ada pemulihan permintaan tahun depan, kami yakin sistem penyulingan global harus mencapai tingkat pemanfaatan tertinggi yang pernah kami lihat dalam dua dekade terakhir,” tambah Bhandari.
Baden Moore, analis penelitian sumber daya dan energi dari CLSA, mengungkapkan bahwa lemahnya permintaan saat ini tidak selalu berarti ada kehilangan permintaan secara permanen. Dia menyebutkan, “Permintaan minyak dasar tetap utuh.” Para pembeli lebih memilih menyeimbangkan pasar melalui pengelolaan inventori, penggunaan cadangan, pengurangan konsumsi, dan optimalisasi rafineri. Memulihkan inventaris global sambil memenuhi permintaan bisa memakan waktu hingga dua tahun.
Tekanan pada Sistem Penyulingan
Pemulihan permintaan produk olahan juga kemungkinan akan berbenturan dengan jaringan rafineri yang tertekan. Goldman memperkirakan bahwa 2026 akan menjadi tahun lain dengan “pertumbuhan kapasitas penyulingan negatif”, di mana kapasitas rafineri di luar China diperkirakan akan menyusut sekitar 300.000 barel per hari.
Laporan Super Cycle Penyulingan global Goldman yang diterbitkan pada 21 September memperkirakan inventaris produk bisa berakhir di 2026 di bawah level terendah hari pasokan yang pernah tercatat sejak 2015. Selain itu, sekitar 2 juta barel per hari kapasitas penyulingan di Timur Tengah masih offline, sementara fasilitas di Rusia yang rusak semakin membatasi pasokan diesel.
Rafineri di AS yang telah beroperasi pada tingkat tinggi untuk mengimbangi kapasitas yang menurun juga perlu menjalani pemeliharaan tertunda, yang akan mengurangi operasi penyulingan sementara. Pemulihan ekspor minyak mentah Gulf tidak diharapkan dapat memperbaiki ketersediaan produk olahan secara signifikan, karena pengiriman diesel, bensin, dan bahan bakar jet tetap terbatas.
Komentar Bhandari muncul setelah sekelompok tujuh negara sepakat pada hari Jumat untuk merilis 100 juta barel minyak mentah dan produk olahan selama empat bulan, termasuk pelepasan diesel yang signifikan dalam 20 hari pertama. Pengumuman ini membuat kontrak gasoil Eropa merosot 5,75%.
Akan tetapi, para ahli tidak terlalu optimis bahwa pasokan tambahan ini akan memperbaiki ketersediaan produk olahan dan menekan harga dalam jangka panjang. Seperti yang diungkapkan oleh CEO Saudi Aramco, Amin Nasser, cadangan darurat “mungkin akan membantu kita melewati musim dingin,” tetapi tidak dapat memperbaiki masalah pasokan jangka panjang.
Moore dari CLSA menjelaskan bahwa rilis darurat hanya menyelesaikan masalah likuiditas, bukan masalah stok yang mendasarinya. Rilis tersebut memang memberi waktu, tetapi berarti bahwa inventaris sedang dikonsumsi daripada dibangun kembali, sehingga pengisian kembali menjadi sumber permintaan jangka panjang.
Bernard Aw, kepala ekonom untuk Asia-Pasifik di Coface juga sependapat, menambahkan bahwa dampak dari rilis semacam itu “sementara dan tidak struktural.” Semua ini menunjukkan tantangan yang bakal dihadapi oleh industri dalam waktu dekat.
