Harapan sangat tinggi menjelang rilis hasil kuartal kedua oleh bank-bank besar, dimulai dengan JPMorgan Chase dan Bank of America, pada hari Selasa. Pendapatan dari perdagangan ekuitas dan pendapatan tetap diperkirakan akan mendekati atau bahkan melampaui rekor yang ditetapkan sebelumnya tahun ini.
Ini adalah bagian penting dari apa yang disebut oleh analis veteran Mike Mayo dari Wells Fargo sebagai “sweet spot” di sektor keuangan saat ini. Kedua mesin laba perbankan—Wall Street dan Main Street—seakan sedang dalam mode pertumbuhan bersamaan.
Bank-bank besar di AS kini meraup biaya yang terus meningkat dari membantu perusahaan memasuki pasar. Ini semakin terlihat dengan IPO besar-besaran SpaceX bulan lalu, sementara trader yang berisiko juga sukses berkat ketegangan geopolitik, termasuk konflik di Iran, yang memicu volatilitas di seluruh kelas aset.
Mayo mengatakan, “Kita melihat IPO terbesar dalam sejarah, laju merger yang siap mencetak rekor, dan perluasan perdagangan yang mencakup ekuitas dan pendapatan tetap di berbagai wilayah.”
Hasil besar dari bank-bank kuartal ini muncul di momen yang sangat menguntungkan bagi industri. Setelah bertahun-tahun menghadapi suku bunga tinggi dan kekhawatiran resesi yang dipicu oleh inflasi, para pemberi pinjaman kini mendapatkan keuntungan dari kombinasi aktivitas Wall Street yang melonjak, kredit konsumen yang tahan banting, serta kenaikan yang ditunggu-tunggu dalam pinjaman bisnis.
Mayo menambahkan, “Tidak ada yang lebih bisa kita harapkan.”
Tren ini bertepatan dengan dorongan pemerintahan Trump untuk melonggarkan regulasi perbankan, yang telah membantu saham-saham keuangan mengalahkan pasar yang lebih luas selama dua tahun berturut-turut. Rentang ini juga meningkatkan kekhawatiran para investor untuk melihat tanda-tanda keberlanjutan momentum menuju 2027.
JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, dan Goldman Sachs dijadwalkan akan mengumumkan hasil mereka pada awal hari Selasa, dengan Morgan Stanley melaporkan pada hari Rabu.
‘Penghasil Uang Besar’
Pendapatan perbankan investasi untuk grup ini bisa melonjak 26% dari tahun lalu, sementara pendapatan perdagangan bisa meningkat 14%, menurut analis KBW, Chris McGratty.
Selain ratusan juta dolar dalam biaya yang dibayar SpaceX kepada bank—dipimpin oleh Goldman Sachs dan Morgan Stanley—untuk IPO itu sendiri, perusahaan-perusahaan tersebut juga mendapatkan biaya untuk mengumpulkan utang bagi perusahaan yang baru go public, serta memiliki kesempatan untuk mengelola kekayaan para jutawan dan miliarder baru.
Di samping itu, Goldman dan Morgan Stanley kemungkinan meraih apa yang disebut “soft dollars” dari IPO SpaceX, menurut Jay Ritter, profesor emeritus keuangan di University of Florida’s Warrington College of Business.
Soft dollars adalah pada dasarnya biaya yang dibayar hedge funds kepada bank investasi untuk mendapatkan sebagian saham dari IPO yang kelebihan permintaan. Ritter menjelaskan, “Penghasil uang besar untuk bank investasi dalam IPO bukanlah biaya banker, tapi kemampuan untuk mengalokasikan saham kepada hedge funds dan beberapa reksa dana aktif yang membayar soft dollars.”
Sementara itu, keuntungan dari perdagangan dipicu oleh kekuatan ekuitas karena pasar saham meningkat selama kuartal ini, serta aktivitas yang meningkat di pendapatan tetap setelah konflik di Iran mengubah harga minyak, suku bunga, dan mata uang, kata McGratty.
McGratty menambahkan, “Bank-bank saat ini sangat baik dalam menangkap keuntungan dari volatilitas, sementara di siklus sebelumnya, mereka justru terjebak.”
‘Permintaan Kembali’
Namun, Mayo berpendapat bahwa perkembangan yang lebih penting kuartal ini mungkin terjadi jauh dari Wall Street. Bisnis pinjaman komersial yang kurang glamor mungkin mulai bangkit setelah bertahun-tahun mengalami kelemahan, seiring bank berupaya merebut pangsa pasar dari pemberi pinjaman kredit swasta dan pegawai yang didorong oleh kecerdasan buatan ke dalam pengeluaran yang lebih luas di seluruh ekonomi.
Mayo menjelaskan, “Permintaan kembali saat perusahaan-perusahaan menganggap ketidakpastian sebagai norma baru dan mulai membangun pabrik baru, berinvestasi dalam fasilitas, dan melanjutkan bisnis.”
Tren ini bisa menguntungkan pemberi pinjaman regional, termasuk Fifth Third, karena pinjaman komersial mewakili bagian yang lebih besar dari bisnis mereka dibandingkan dengan raksasa terdiversifikasi seperti JPMorgan.
Perbankan konsumen juga tampak sehat. Tingkat pengangguran yang rendah menjaga para peminjam tetap terkendali dalam pembayaran hipotek, pinjaman mobil, dan kartu kredit, membatasi kerugian.
Ada beberapa risiko untuk kuartal ini, termasuk potensi ledakan di ranah kredit swasta, meskipun kekhawatiran itu sudah mereda bagi banyak bank karena tidak ada “kecoak” baru yang muncul. CEO JPMorgan, Jamie Dimon, memperingatkan analis dan investor tahun lalu setelah keruntuhan pemberi pinjaman mobil subprime, Tricolor Holdings, bahwa “ketika kamu melihat satu kecoak, mungkin ada lebih banyak.”
Risiko lain adalah apakah persaingan untuk simpanan semakin ketat, karena beberapa bank terpaksa membayar suku bunga lebih tinggi untuk menarik dan mempertahankan uang para penabung. Dalam lingkungan di mana suku bunga stabil atau meningkat, hal ini bisa memberi tekanan pada margin bank.
Setelah dua tahun memberikan imbal hasil yang melebihi pasar, para investor kini menjadi kurang tertarik pada seberapa kuat kuartal terakhir, tapi lebih kepada apakah latar belakang yang sangat menguntungkan ini bisa berlanjut.
“Kita tahu kuartal ini akan kuat, jadi pertanyaan yang harus diajukan adalah mengenai keberlanjutan,” ujar McGratty. “Apakah semua ini bisa berlanjut?”
