Perusahaan perhiasan dari Tiongkok, Laopu Gold, masih memiliki prospek yang menjanjikan meskipun baru-baru ini mengalami volatilitas harga logam mulia. Dalam dua tahun terakhir, Laopu yang terdaftar di Hong Kong telah menjadi pionir di dunia barang mewah Tiongkok, menarik perhatian banyak orang lokal — termasuk Bernard Arnault dari LVMH — dengan desain perhiasan emas yang artistik. Popularitas Laopu melonjak tahun lalu, dengan sahamnya mencatatkan return total lebih dari 160% saat harga emas melambung. Namun, harga logam mulia ini sempat turun sekitar 20% dari puncaknya di bulan Januari, mencapai level terendah dalam empat bulan terakhir yaitu $4,097.99 pada 23 Maret.
Saham perusahaan perhiasan ini hanya turun 0,16% sejak awal tahun setelah Laopu mengungkapkan bahwa laba bersih kuartal pertama mencapai setidaknya 3,6 miliar yuan (sekitar $520,8 juta) pada 23 Maret. “Laopu adalah pilihan utama kami di sektor konsumen Tiongkok,” ungkap analis JPMorgan dalam laporan mereka pada hari Rabu. Mereka mencatat bahwa perusahaan ini menunjukkan ketahanan strategis di tengah volatilitas pasar emas saat ini. “Kami melihat Laopu berada di posisi yang paling baik untuk memperoleh manfaat dari pertumbuhan yang didorong pengalaman dengan pendekatan sistematik yang mencakup jumlah toko yang disiplin, model penjualan langsung ke konsumen (DTC), dan kualitas layanan yang berbeda yang dijaga oleh tim terlatih yang sangat selektif,” tambah para analis tersebut.
Mereka juga menyoroti pengalaman Laopu selama 17 tahun dalam menetapkan harga produk, bahkan saat harga emas cenderung turun, walaupun baik jeweler maupun JPMorgan memprediksi harga emas akan tetap tinggi tahun ini. JPMorgan memberikan rekomendasi saham ini dengan penilaian overweight, dengan target harga sebesar 1,296 dolar Hong Kong (sekitar $165,63). Ini lebih dari dua kali lipat dari penutupan Laopu pada hari Jumat yang berada di 617 HKD.
Perusahaan perhiasan yang berbasis di Beijing ini berhasil menciptakan pengikut bukan hanya melalui desainnya yang unik terinspirasi lokal, tetapi juga dengan kenaikan harga produk yang teratur dan diskon terbatas. Ini memperkuat konsep perhiasan sebagai barang investasi. Laopu juga biasanya hanya membuka toko di pusat perbelanjaan termahal di Tiongkok. “Saat harga emas turun dari puncaknya di USD5,500/oz pada 29 Januari 2026 menjadi USD4,500/oz pada 23 Maret, Laopu justru menaikkan harga pada 28 Februari saat harga emas berada di USD5,200,” kata analis HSBC dalam laporan 24 Maret.
Mereka percaya bahwa Laopu dapat sebagian terlepas dari siklus harga emas melalui branding dan inovasi produk. Meskipun mereka memberi rekomendasi beli pada saham ini, mereka menurunkan target harga Laopu menjadi 950 HKD dari sebelumnya 1,023.20 HKD, yang sebagian besar disebabkan oleh meningkatnya biaya akibat risiko harga emas. Sejak pandemi, konsumen Tiongkok umumnya menjadi lebih memperhatikan harga. Sementara merek-merek mewah Barat berusaha memperbarui strategi lokal mereka, Laopu mewakili merek-merek Tiongkok baru yang juga berlomba-lomba mendapatkan pangsa pasar yang sama.
Menurut perkiraan Rothschild, penjualan Laopu di tahun 2025 diprediksi akan melampaui penjualan perhiasan Richemont di Tiongkok tahun lalu, termasuk Cartier. “Kekuatan merek untuk mendorong penilaian di luar emas,” kata analis Morgan Stanley dalam laporan tanggal 24 Maret tentang Laopu, yang mereka beri penilaian overweight dengan target harga 1,010 HKD. “Jika permintaan tetap konsisten kuat dalam lingkungan harga emas yang menurun selama 1-2 kuartal, ada kemungkinan Laopu akan membuktikan dirinya sebagai merek dan bukan sekadar proxy emas, sehingga saham ini dapat mengalami penilaian kembali yang signifikan,” tambah mereka.
Mereka mencatat bahwa pembelian ulang menyumbang 38% dari penjualan Laopu di tahun 2025, dengan rasio yang lebih tinggi lagi pada kuartal pertama tahun 2026. Sementara itu, pengeluaran per kapita meningkat menjadi 85,000 yuan tahun lalu, naik dari 50,000 yuan di tahun 2024. Namun, Bank of America Securities menurunkan peringkat Laopu dari beli menjadi netral pada 26 Maret mengingat volatilitas harga emas dan pertumbuhan ekonomi yang melambat. “Kami percaya bahwa kenaikan harga emas selama dua tahun terakhir adalah salah satu faktor utama yang mendorong saham emas/perhiasan, karena permintaan emas didorong oleh persepsi emas sebagai penyimpan nilai yang baik,” kata para analis tersebut. Target harga yang diturunkan pada Laopu adalah 774 HKD, yang masih mencerminkan potensi kenaikan 25% dari penutupan hari Jumat lalu.
