Jon Gray, presiden dan kepala operasi Blackstone Inc., baru-baru ini berbagi pandangannya di Global Financial Leaders’ Investment Summit yang berlangsung di Hong Kong. Dalam acara yang dihadiri sekitar 280 pemimpin keuangan global, termasuk 120 ketua grup dan CEO, Gray menyoroti betapa pentingnya infrastruktur kecerdasan buatan (AI) saat ini.
Menurut Gray, pembangunan infrastruktur AI ini membutuhkan pendanaan ekuitas yang lebih besar karena para pemberi pinjaman kini semakin terpapar pada perusahaan-perusahaan yang sedang mendorong perkembangan ini. Dia menjelaskan bahwa skalanya yang besar menciptakan risiko konsentrasi bagi investor utang, baik di sektor ini maupun di perusahaan-perusahaan individual.
Berbeda dengan pemegang saham yang bisa menikmati pertumbuhan perusahaan, para pemberi pinjaman memiliki potensi keuntungan yang terbatas. Pendapatan mereka sebagian besar digantungkan pada bunga dan pembayaran pokok, sehingga Gray mengingatkan perlunya perhatian lebih terhadap risiko yang ada.
“Akan ada lebih banyak ekuitas yang dibutuhkan di sektor ini untuk memenuhi permintaan yang luar biasa ini,” jelas Gray.
Jon Gray
Presiden & COO, Blackstone Inc.
Dalam panel yang sama, CEO Pimco, Emmanuel Roman, juga memberikan peringatan serupa kepada para investor. Dia menyatakan bahwa skala pendanaan untuk AI ini bisa jadi “terlampau besar” bagi pasar untuk menyerapnya. Roman menambahkan, pengeluaran modal yang terkait dengan AI bisa mencapai sekitar $10 triliun dalam lima tahun ke depan. Dia mengutip estimasi Bill Ford, CEO General Atlantic. Sejauh ini, sekitar $550 miliar utang AI telah diterbitkan dalam berbagai bentuk di tahun ini.
Meskipun menggunakan campuran pendanaan ekuitas dan utang, jumlah yang diperlukan tetap “gigantik” menurut Roman, yang membandingkannya dengan pasar obligasi korporasi global yang kira-kira senilai $20 triliun. “Pada suatu titik, ini akan menjadi terlalu banyak,” ujarnya.
Permintaan pusat data global diperkirakan memerlukan sekitar $8,5 triliun dalam pengeluaran modal selama lima tahun ke depan, seperti yang dilaporkan oleh Goldman Sachs. Gray menjelaskan bahwa pendanaan untuk pembangunan infrastruktur ini memerlukan kombinasi pasar publik, bank, dan modal swasta, dengan perusahaan yang semakin beralih ke transaksi terstruktur untuk membatasi jumlah utang yang mereka ambil. Uang yang dihasilkan oleh hyperscalers juga akan menjadi salah satu sumber pembiayaan, tambahnya.
“Kreativitas sangat dibutuhkan karena skala modal yang diperlukan sangat besar,” ungkap Gray.
Meskipun tantangan dalam pendanaan ini, Gray tetap optimis terhadap infrastruktur AI, dengan menyatakan bahwa permintaan akan daya komputasi “jauh lebih cepat dibandingkan pasokan.” Belanja untuk model AI di seluruh portofolio perusahaan Blackstone meningkat hingga 20 kali lipat dalam setahun terakhir, karena bisnis melihat manfaat finansial dalam penggunaannya seperti pengkodean, keterlibatan pelanggan, dan kreasi konten.
Namun, memenuhi permintaan ini tetap menjadi tantangan. Gray mengingatkan bahwa mengamankan lokasi, izin, chip, daya, dan modal kini semakin rumit.
