BEIJING — Hong Kong memang jadi pusat utama untuk penawaran umum perdana (IPO) secara global, tetapi sayangnya, pasar ini juga menghadapi tren penurunan dalam performa saham dari banyak debut yang ada.
Menurut laporan KPMG, bursa saham Hong Kong menduduki peringkat pertama di dunia dalam hal dana IPO yang berhasil dihimpun tahun lalu, mengungguli New York Stock Exchange dan Nasdaq yang berada di urutan kedua dan ketiga. Momentum positif ini berlanjut ke kuartal pertama tahun ini. Saat ini, lebih dari 600 perusahaan sedang menunggu momen untuk melantai di bursa Hong Kong.
Namun, performa IPO di Hong Kong secara umum belum memuaskan. Dari 179 listing sejak Januari 2025, sekitar setengahnya mengalami penurunan harga dalam tiga bulan terakhir, menurut data dari Wind Information. Ini kontras dengan indeks acuan Hang Seng yang hanya mengalami penurunan ringan, sementara FTSE Renaissance Global IPO Index mencatatkan kenaikan lebih dari 10% dalam periode yang sama.
Bagi yang terlibat dalam Stock Connect, program yang memudahkan investor daratan Tiongkok untuk berinvestasi langsung di Hong Kong, perbandingan performa semakin mencengangkan. Dari 33 saham yang terdaftar di Hong Kong pada 9 Maret, lebih dari setengahnya lebih dari dua kali lipat nilainya antara saat IPO dan hari terakhir perdagangan sebelum masuk ke sistem Connect. Delapan di antaranya, termasuk startup AI Deepexi, melesat lebih dari 300% dalam waktu tersebut.
Namun, semua delapan saham tersebut mengalami penurunan lebih dari 10% setelahnya. Deepexi, misalnya, mengalami penurunan sampai 51% per 3 Juni.
Pihak Beijing mulai memperhatikan situasi ini. Surat kabar yang didukung negara, Securities Times, pada 29 Mei lalu menyoroti kekhawatiran mengenai lonjakan tajam di beberapa IPO di Hong Kong yang diikuti oleh penurunan drastis.
Banyak saham di H shares Hong Kong sudah diperdagangkan sebagai A shares di daratan Tiongkok, ungkap Leonid Mironov, manajer portofolio di Gavekal. Dia menambahkan bahwa modal seringkali beralih ke A shares yang biasanya lebih murah setelah saham-saham tersebut bergabung dalam program Connect.
Ding Wenjie, seorang strategis investasi di China Asset Management Co., juga mengungkapkan bahwa beberapa dana di Hong Kong memanfaatkan keanggotaan dalam Connect sebagai cara untuk menghasilkan imbal hasil tambahan.
Goldman Sachs memprediksi bahwa perusahaan akan mengumpulkan sekitar $60 miliar dari listing di Hong Kong tahun ini, hampir dua kali lipat dari $36 miliar yang berhasil dihimpun pada 2025. Namun, pada Rabu lalu, firma investasi ini menurunkan peringkat H shares Hong Kong demi meningkatkan eksposur pada A shares di daratan Tiongkok yang berfokus pada perangkat keras kecerdasan buatan.
Biaya rendah, penggalangan dana yang lemah, dan persaingan yang semakin meningkat menjadi faktor yang menyebabkan “tekanan tentu saja ada di beberapa bagian sektor keuangan Tiongkok,” ungkap Benjamin Cavender, direktur di China Market Research Group, saat berbicara dengan CNBC. Ia menaksir bahwa ini mungkin menjadikan fokus lebih kepada performa jangka pendek.
HKEX menyatakan dalam pernyataannya bahwa performa harga saham dipengaruhi oleh berbagai faktor.
Ujian selanjutnya bagi pasar ini adalah Knowledge Atlas Technology, perusahaan di balik model AI Zhipu, yang diperkirakan akan mulai diperdagangkan di Shanghai melalui Connect pada hari Senin. Sementara perusahaan AI lainnya, MiniMax, juga kemungkinan akan bergabung pada musim panas ini. Kedua perusahaan ini telah terdaftar di Hong Kong pada bulan Januari lalu.
