Goldman Sachs kini resmi lebih memilih saham China daratan dibanding saham yang diperdagangkan di Hong Kong. Investment bank ini pada hari Rabu menurunkan rating untuk H shares menjadi market-weight dari overweight, sementara tetap overweight pada A shares di daratan China. Ini dilakukan sebagai strategi untuk berinvestasi dalam perangkat keras kecerdasan buatan (AI). Sebagian besar perusahaan semikonduktor AI di China dan pemasoknya tercatat di bursa saham daratan.
Untuk kedua kalinya dalam setahun, Goldman mengumumkan peningkatan target dua belas bulan untuk CSI 300, kali ini naik menjadi 5.500 dari sebelumnya 5.300. Ini memberikan potensi kenaikan hampir 12% dari penutupan hari Selasa. Perusahaan ini masih memprediksi potensi kenaikan 11% untuk indeks MSCI China yang banyak didominasi oleh H-share dalam konteks regional, namun menurunkannya ke posisi market-weight.
Sejauh ini tahun ini, Indeks Hang Seng hanya naik sekitar 1,5%, sementara CSI 300 di daratan China telah naik lebih dari 6%. Performa yang kurang baik terlihat lebih jelas jika dilihat dari sektor teknologi. Indeks Hang Seng Tech turun lebih dari 5,5% tahun ini, sementara ChiNext yang mirip dengan Nasdaq melesat lebih dari 25% dalam periode yang sama.
Perbedaan ini mencerminkan bagaimana kebijakan AI Beijing lebih fokus pada pengembangan perangkat keras dibanding model dan aplikasi perangkat lunak. Menurut Kinger Lau dari Goldman Sachs, perangkat keras AI telah menyumbang 85% dari $3,8 triliun keuntungan pasar ekuitas AI di China sejak momen DeepSeek pada Januari 2025. China menyumbang setidaknya 10% dari kapitalisasi pasar terkait AI di seluruh dunia, tetapi saham AI China “masih sangat kurang dimiliki oleh investor internasional.”
Ketidakcocokan ini juga terlihat dalam pendapatan. “Saham ‘Hard Tech’ telah menunjukkan pertumbuhan pendapatan dan laba yang kuat, tetapi perusahaan Internet besar masih kesulitan untuk meningkatkan laba bersih mereka,” jelas Lau. IPO chip dan robot humanoid yang sangat dinanti juga akan datang ke pasar daratan, bukan ke Hong Kong, sementara perusahaan-perusahaan model AI yang terdaftar di H-share merencanakan listing di A-share.
