Tentang rencana privatisasi CIMB Niaga yang tengah jadi perbincangan hangat sejalan dengan kebijakan pasar yang semakin ketat. CIMB Group, bank terbesar kedua di Malaysia, mempertimbangkan untuk mengalihkan armada Indonesia mereka, CIMB Niaga, ke model privat. Opsi ini muncul di tengah tantangan pasar yang membuat peluncuran saham sekunder menjadi less menarik.
Analisis menunjukkan bahwa langkah buy-out ini diperkirakan akan menghabiskan sekitar US$196 juta. Kebijakan baru Indonesia yang menaikkan syarat free-float minimum tampaknya jadi faktor pendorong. Mulai Maret 2027 mendatang, CIMB Niaga diharuskan memiliki free float minimal 12,5 persen, dan bahkan naik menjadi 15 persen pada Maret 2028. Saat ini, level free float CIMB Niaga hanya sekitar 6,6 persen, sedangkan CIMB Group menguasai 91,4 persen sahamnya.
Kelvin Ong, analis dari BIMB Securities, mengungkapkan bahwa upaya klasifikasi ulang MSCI yang berpotensi mengangkat Indonesia dari status pasar berkembang menjadi pasar mandiri dapat memberikan tantangan tambahan untuk memenuhi syarat free float yang ditetapkan. Dalam sebuah laporan, Ong menambahkan, “Menghadapi situasi ini, manajemen telah menunjukkan niat untuk berdiskusi dengan regulator Indonesia guna menilai kelayakan privatisasi CIMB Niaga.”
Seusai presentasi oleh CFO CIMB, Khairul Rifaie, banyak analis mulai menggarisbawahi berbagai opsi. Raymond Ng dari Hong Leong Investment Bank juga menunjukkan bahwa manajemen sangat serius menjajaki privatisasi. Menurutnya, langkah ini dapat menyederhanakan struktur kepemilikan dan memberi fleksibilitas lebih dalam mengeksekusi strategi jangka panjang CIMB di Indonesia, terutama untuk segmen keuangan syariah dan usaha kecil.
Dalam briefing, diperkirakan bahwa buy-out langsung terhadap pemegang saham minoritas akan membutuhkan sekitar RM800 juta, atau US$196 juta. Namun, manajemen menegaskan bahwa tidak semua pemegang minoritas perlu diambil alih. Proposal ini masih dalam tahap eksplorasi dan dihadapkan pada tantangan regulasi, sehingga strukturnya masih harus ditentukan.
Analis dari Kiwoom Sekuritas Indonesia menyampaikan bahwa CIMB Niaga punya tiga pilihan: menjual saham kepada investor strategis, meluncurkan penawaran umum baru, atau mengejar privatisasi yang dapat mengarah ke delisting. Namun, tawaran umum dirasa kurang layak dalam kondisi pasar saat ini, sehingga privatisasi dianggap sebagai pilihan yang paling strategis.
Menurut CIMB Securities, total aset CIMB Niaga mencapai 382 triliun rupiah (US$21 miliar) pada 30 Juni lalu, dengan pinjaman korporasi sebagai penyokong utama pertumbuhan. Kapitalisasi pasarnya diperkirakan sekitar 37,8 triliun rupiah pada pertengahan Oktober.
Kondisi valuasi yang rendah membuat upaya penggalangan dana publik atau penawaran sekunder menjadi semakin sulit. Keith Wee dari UOB Kay Hian menyatakan, “Fokus tetap pada pengambilan nilai dalam jangka panjang.” Berbagai struktur yang sedang dipertimbangkan dapat memberi kesempatan bagi beberapa pemegang saham minoritas institusi untuk tetap memiliki saham mereka dalam entitas privat, tentu saja dengan persetujuan dari regulator.
Ini bisa mengurangi kebutuhan CIMB untuk mengeluarkan modal baru, sekaligus menjaga kapasitas untuk mengembalikan modal lebih kepada pemegang saham. Namun, CIMB Niaga tetap menghadapi tekanan pendapatan jangka pendek dari biaya pendanaan dan tren kredit. Ng menambahkan bahwa kualitas aset masih stabil, walaupun ada peningkatan keuangan pada segmen konsumen pasar massal. Portofolio “buy-now-pay-later”, yang mengalami masalah kualitas aset, sedang dikurangi sebagai komitmen yang lebih lama.
Ng juga memperingatkan tentang risiko penurunan laba. Kenaikan biaya pinjaman dan margin bunga bersih bisa menjadi ancaman untuk CIMB Niaga, ditambah dengan ekspektasi dua kenaikan suku bunga lagi di Indonesia. Oleh karena itu, manajemen bank berupaya untuk mempercepat penyesuaian pinjaman serta memperbaiki komposisi deposito untuk mengatasi dampak dari ekspektasi itu.
Target ROE Grup Tetap Utuh
Sementara itu, target return-on-equity (ROE) grup untuk tahun 2026 ada di angka 11 hingga 11,5 persen, yang didukung oleh kontribusi pendapatan yang lebih baik dari Singapura dan perbaikan yang diharapkan di Thailand setelah menyingkirkan bisnis pembiayaan otomotif yang merugi. Ng menyoroti bahwa transaksi ini sekaligus bertujuan untuk mengelola tekanan laba jangka pendek sambil tetap menciptakan peluang pertumbuhan jangka panjang di Indonesia.
CIMB Niaga dijadwalkan merilis hasil kuartal ketiga pada 28 Oktober, diikuti oleh CIMB Group pada 25 November. Pada saat penulisan, CIMB belum memberikan tanggapan mengenai pertanyaan yang diajukan.
Di pasar, saham CIMB Niaga mengalami kenaikan sebesar 11,29 persen pada hari Selasa, melampaui indeks Jakarta Composite. Sementara itu, CIMB Group yang terdaftar di Bursa Malaysia mengalami penurunan tipis sebesar 0,1 persen di RM7,14, dengan hampir 13,2 juta saham berpindah tangan.
