Penyelidikan yang melibatkan unit pengujian permata mereka menempatkan kepercayaan konsumen domestik dalam tekanan.
PNJ, pengecer perhiasan terbesar di Vietnam, terus melanjutkan rencana untuk memproduksi perhiasan bagi merek-merek global, meskipun kontroversi berlian di dalam negeri mengguncang kepercayaan konsumen, salah satu aset mereka yang paling berharga.
Phan Quoc Cong, CEO PNJ, menyatakan bahwa langkah pertama mereka di luar negeri tidak harus dengan menjual di bawah nama mereka sendiri.
“Di fase pertama, kami akan melayani merek internasional besar yang ingin memproduksi di Vietnam,†ujar Cong pada hari Rabu (8 Juli) di acara Invest Asean Maybank di The Fullerton Hotel, Singapura.
PNJ memiliki jaringan ritel perhiasan terbesar di negara ini, dengan lebih dari 430 toko di seluruh negeri. Mereka juga memiliki dua fasilitas produksi dengan kapasitas tahunan sekitar empat juta produk.
Cong menambahkan bahwa mereka sedang membangun pabrik baru sebagai bagian dari upaya untuk memenuhi standar internasional dan memperluas variasi produk.
“Kami bisa memiliki lebih banyak kemampuan lini produk untuk pasar, terutama untuk generasi muda,†katanya, dengan mencatat bahwa konsumen muda lebih terbuka terhadap perhiasan dengan kandungan emas lebih rendah untuk dipakai sehari-hari, sementara pembeli tradisional di Vietnam cenderung lebih menyukai perhiasan emas sebagai penyimpan nilai.
Pada bulan April, ketua PNJ, Cao Thi Ngoc Dung, memberitahukan pemegang saham bahwa mereka telah merencanakan pabrik baru selama tiga tahun terakhir, khususnya untuk memenuhi kategori ekspor, terutama perhiasan artistik non-emas.
Namun, proyek ini terhenti karena prosedur hukum yang masih harus diselesaikan.
Singapura juga muncul sebagai tempat percobaan untuk ambisi internasional lebih luas dari PNJ. Cong mengungkapkan bahwa perusahaan mulai bekerja dengan perusahaan dan konsultan di negara kota tersebut. Merek premium PNJ, CAO Fine Jewellery, yang fokus pada kerajinan, desain, dan pelanggan kelas atas, bisa jadi bagian dari usaha tersebut.
“Kami melihat Singapura sebagai pasar internasional di mana, jika kami ingin sesuatu yang baru, kami bisa cepat menguji produk dan pasar sebelum melangkah lebih jauh,†jelasnya.
Ujian Kepercayaan untuk Berlian Seperti Aset
Rencana ekspor memberikan PNJ cerita pertumbuhan jangka panjang di saat yang sulit. Perusahaan yang terdaftar di Ho Chi Minh City ini sedang menghadapi krisis terkait P-Lab, unit pengujian milik mereka, setelah kepala laboratorium sebelumnya diungkap dalam penyelidikan terkait dugaan penyelundupan emas dan berlian lintas batas.
Polisi mengatakan minggu lalu bahwa jaringan yang diduga dijalankan oleh warga negara India melalui sebuah perusahaan yang berbasis di Hong Kong telah membawa sekitar 200 kg emas dan lebih dari 28.000 berlian ke Vietnam sejak tahun 2024.
Para penyelidik menyatakan bahwa sertifikat P-Lab baru dikeluarkan untuk membantu melegitimasi berlian yang diselundupkan, yang telah dijual di pasar di mana kertas grading menjadi pusat penentuan harga dan kepercayaan konsumen.
Saham PNJ merosot hingga batas harian selama tiga sesi berturut-turut setelah berita ini, yang menghapus sekitar 20 persen dari nilai sahamnya dan menghapus sekitar 7,7 triliun dong (US$292,8 juta) dalam kapitalisasi pasar. Saham tersebut mengalami rebound sebesar 2,36 persen pada 8 Juli.
Perusahaan berusaha menarik garis antara laboratorium dan bisnis perhiasan inti mereka. Cong menjelaskan bahwa P-Lab menyediakan sertifikat kualitas, bukan sertifikat asal. Dia menambahkan bahwa rantai pasokan PNJ terpisah dari laboratorium dan bahwa mereka langsung mengadakan kontrak dengan pemasok internasional.
Namun, skandal ini muncul saat pasar berlian di Vietnam sudah menghadapi ujian kepercayaan.
Pada bulan Mei, seorang influencer media sosial Vietnam menggunakan siaran langsung untuk mempertanyakan transparansi berlian yang dijual oleh toko perhiasan terkenal di Ho Chi Minh City, tempat dia menjadi pelanggan utama.
Komentarnya memicu gelombang kekhawatiran di kalangan pembeli berlian lokal, yang mendorong mereka untuk mencari inspeksi independen atau menjual kembali batu mereka.
Banyak dari mereka menganggap berlian sebagai produk likuid yang didukung oleh janji buyback dari pengecer, mirip dengan bullion emas.
Setelah berita penyelidikan P-Lab, PNJ mengalami peningkatan awal dalam jumlah pelanggan yang menjual kembali berlian mereka berdasarkan kebijakan buyback, meskipun tekanan mulai mereda setelah beberapa hari.
Analis dari SSI Research mengatakan bahwa peristiwa ini lebih mencerminkan masalah kepercayaan dan tata kelola perusahaan daripada hanya risiko pendapatan, dan mencatat bahwa kemampuan PNJ untuk mengembalikan kepercayaan investor dan konsumen akan bergantung pada apa hasil penyelidikan tersebut.
Meski begitu, mereka menilai bahwa risiko jangka pendek pada likuiditas dan operasi terlihat dapat dikelola. Produk terkait berlian diperkirakan menyumbang sekitar sepertiga dari pendapatan perhiasan PNJ.
“Setiap penurunan kepercayaan konsumen yang berkepanjangan bisa berdampak pada pertumbuhan pendapatan di tahun-tahun mendatang,†tulis Nguyen Tran Phuong Nga, analis riset ekuitas SSI, dalam catatan pada 6 Juli.
Dalam situasi saat ini, SSI menyatakan bahwa mereka percaya investor kini akan lebih memperhatikan faktor-faktor terkait kualitas laba, tata kelola perusahaan, dan kontrol internal.
“Ini adalah pelajaran besar bagi kami untuk memperkuat tata kelola perusahaan,†akui Cong dalam wawancara dengan BT.
Emas Tetap Menjadi Titik Cerah
Pembatasan lokal sebelumnya terhadap impor emas telah membuat harga emas domestik Vietnam lebih tinggi dibandingkan pasar global, melemahkan daya saing PNJ dalam ekspor perhiasan emas, kata Cong.
“Segala sesuatu bisa berubah karena peraturan terkini,†tambahnya, merujuk pada aturan baru yang bisa memberi akses lebih luas bagi perusahaan untuk mendapatkan bahan emas impor.
Peraturan yang disetujui Agustus lalu itu menghapus monopoli negara pada produksi emas batangan dan kuota impor emas. Pada bulan April, Bank Negara Vietnam menyatakan bahwa 11 bisnis dan lembaga keuangan telah mengajukan aplikasi untuk masuk ke program tersebut, tetapi tidak menyebutkan siapa saja dari 11 tersebut.
Analis dari Maybank menunjukkan dalam laporan 6 Juli bahwa aturan baru ini diharapkan dapat mengurangi kemacetan pasokan emas mentah, sementara peraturan yang lebih ketat pada perdagangan emas informal dan kepatuhan pajak harus memperkecil keunggulan kompetitif para pelaku informal dan tanpa merek di Vietnam.
“Kami melihat banyak ruang bagi pengecer bermerk terkemuka seperti PNJ untuk terus meningkatkan pangsa pasar,†mereka menambahkan, dengan mencatat bahwa sekitar 12.000 toko perhiasan tradisional masih menyumbang sekitar 70 persen dari pasar lokal.
Beberapa analis juga memperkirakan bahwa PNJ akan menjadi produsen kontrak bagi beberapa bank yang berlisensi untuk memproduksi emas batangan, karena pemberi pinjaman yang memenuhi syarat mungkin tidak memiliki fasilitas produksi mereka sendiri dan, karena itu, membutuhkan permintaan outsourcing.
Target Rekor Tetap Utuh
Meskipun kontroversi terbaru, PNJ tetap teguh dengan target bisnis 2026 mereka. Perusahaan ini menargetkan pertumbuhan pendapatan 37 persen dan ekspansi laba bersih 21 persen, dengan sasaran pendapatan rekor sebesar 48,66 triliun dong dan laba bersih 3,41 triliun dong.
Mereka menyatakan angka awal menunjukkan bahwa pendapatan dan laba bersih untuk paruh pertama tahun ini masih tumbuh dua digit.
Perusahaan masih berharap paruh kedua akan mendapat berkah dari musim pernikahan di Vietnam, festival, dan permintaan belanja akhir tahun.
Data dari Observatorium Kompleksitas Ekonomi menunjukkan bahwa Vietnam mengimpor US$2,21 miliar dalam batu permata, logam, dan mutiara pada tahun 2024, termasuk US$1,34 miliar emas dan US$274 juta berlian.
Ekspor di kategori ini mencapai US$872 juta, didorong oleh perhiasan senilai US$411 juta, namun masih jauh di bawah rekan-rekan regional seperti Singapura, Thailand, dan Indonesia.
