SINGAPURA — Teknologi yang diharapkan oleh investor dan pemerintah untuk mendorong perekonomian global justru menambah tekanan yang dapat mengancam pertumbuhan. Kristalina Georgieva, Direktur Pelaksana International Monetary Fund (IMF), mengingatkan para pembuat kebijakan untuk tidak menunda keputusan penting terkait utang.
Dalam sebuah acara di Singapura, Georgieva menyatakan bahwa kecerdasan buatan (AI) “cepat menjadi pendorong utama bagi nasib relatif negara-negara di perekonomian global.” Namun, tiga faktor sekaligus—kemajuan AI, lonjakan biaya energi, dan utang publik yang mencapai rekor—sedang menantang pertumbuhan yang sudah “kurang menggembirakan” decade ini.
“Suka atau tidak, AI sudah ada dan sedang berperan,” kata Georgieva.
Tertarik dalam Dua Arah
Berbicara menjelang serangkaian pertemuan tahunan IMF dan Bank Dunia yang akan dimulai minggu depan, Georgieva menggambarkan perekonomian global sedang ditarik ke dua arah sekaligus: terdapat “guncangan pasokan energi negatif” dari perang di Teluk yang telah berlangsung delapan bulan dan “guncangan permintaan positif” dari lonjakan investasi AI. Menurutnya, efek gabungan ini sangat tidak merata di seluruh dunia.
Di satu sisi, investasi global di sektor AI diperkirakan akan setara, bahkan mungkin melebihi, jumlah yang diinvestasikan untuk pembangunan jalur kereta api, jaringan listrik, atau telekomunikasi. Produk perangkat keras AI dan teknologi terkait saat ini sudah menyumbang lebih dari sepuluh persen dari perdagangan barang global.
IMF memperkirakan bahwa AI bisa menambah hingga setengah poin persentase untuk pertumbuhan tahunan dunia jika dijalankan dengan baik. “Dari 3% ke 3,5% dalam satu dekade, itu seperti menambahkan perekonomian sebesar ASEAN ke perekonomian dunia,” ungkap Georgieva.
Meski begitu, manfaat dari boom ini kemungkinan akan sangat terkonsentrasi. Ekonomi yang tidak terlibat dalam rantai pasokan AI global tampaknya akan semakin tertinggal, “menambah risiko kesenjangan ekonomi yang semakin melebar di seluruh dunia,” tambahnya.
Boom AI juga berkontribusi pada kekhawatiran inflasi yang sudah membebani para pembuat kebijakan dari AS hingga Eropa dan Asia. “Boom pembangunan AI berpotensi inflasi,” ujarnya, sekaligus menyoroti efek dari lonjakan harga energi dan pangan, tarif, serta pengeluaran pertahanan.
Harga minyak tetap di atas $100 per barel sementara konflik di Timur Tengah berlangsung tanpa tanda-tanda penyelesaian diplomatik. Harga diesel ritel juga melonjak ke tingkat tertinggi karena kapasitas penyulingan yang menekan pasokan energi.
Tekanan inflasi ini langsung berdampak pada pasar obligasi, di mana imbal hasil di AS, Jerman, dan Jepang telah mencapai level tertinggi dalam beberapa dekade. Penerbitan obligasi swasta jangka panjang yang melonjak oleh peminjam terkait AI juga bersaing dengan pemerintah untuk mendapatkan modal, meskipun sebagian dari kenaikan ini bisa mencerminkan ekspektasi pertumbuhan yang lebih cepat, menurut Georgieva.
Masalah Utang
Utang publik global berada di dekat level tertingginya sejak Perang Dunia II dan diperkirakan akan segera melebihi 100% dari PDB, dengan ekonomi maju menjadi “pelanggar terburuk,” jelas Georgieva. Selama 17 tahun, pemerintah menikmati “kondisi yang relatif mudah” karena suku bunga tetap di bawah laju pertumbuhan. “Namun, suku bunga yang lebih tinggi sekarang mengakhiri periode itu.”
Perbedaan antara suku bunga dan laju pertumbuhan kini “jauh lebih tidak menguntungkan” dan “diperkirakan akan meningkat,” kata Georgieva. Ini berarti pertumbuhan yang diperlukan untuk mengurangi rasio utang tanpa upaya fiskal kini “tidak dapat dijangkau dalam waktu dekat.”
Kondisi ini sudah terlihat di Eropa, di mana selisih imbal hasil dengan obligasi Jerman semakin melebar, tidak hanya untuk Prancis dan Italia, tetapi juga untuk Irlandia, Portugal dan negara lain yang sebelumnya telah mereduksi utang dan defisit setelah krisis kawasan euro.
Setelah serangkaian guncangan yang membuat utang publik melonjak dan defisit fiskal sebagian besar negara tetap di atas rata-rata sebelum pandemi, “ruang fiskal sangat membutuhkan pengisian kembali,” tegas Georgieva.
Risiko AI Terlalu Rendah
Georgieva juga menunjukkan adanya risiko stabilitas keuangan dalam boom AI itu sendiri. Pendapatan perusahaan yang kuat mendorong harga saham dan efek kekayaan, namun “jika pendapatan tidak memenuhi harapan, leverage hyperscaler dan kepemilikan saham AS yang besar dapat mengubah kekecewaan menjadi guncangan yang luas.”
Mengacu pada Hukum Amara, yang menyatakan bahwa orang sering kali terlalu memperkirakan teknologi baru dalam jangka pendek dan meremehkannya dalam jangka panjang, Georgieva mengatakan bahwa “kita sedang berada di antara hari ini yang penuh dengan pembangunan AI dan besok yang menawarkan manfaat AI di mana kita akan melewati periode risiko maksimal.”
Dia menekankan bahwa garis pertahanan pertama adalah regulasi dan pengawasan. “Ini bisa menjadi waktu yang tepat untuk kebijakan moneter yang lebih ketat di banyak negara,” ujarnya.
