Jefferies memperkirakan S&P 500 akan melanjutkan kenaikannya hingga akhir 2026 dan ke tahun berikutnya. Alasan di balik prediksi optimis ini adalah karena keuntungan perusahaan yang lebih kuat dari yang diperkirakan, serta investasi berkelanjutan dalam kecerdasan buatan (AI) yang bisa mengimbangi risiko dari inflasi, kenaikan harga minyak, dan imbal hasil obligasi yang tinggi.
Perusahaan pialang ini menetapkan target akhir tahun untuk S&P 500 pada angka 8.000 di tahun 2026, berdasarkan proyeksi pertumbuhan laba sebesar 35% dan earnings per share (EPS) sebesar $373. Jika dibandingkan dengan ekspektasi konsensus yang hanya 29% pertumbuhan laba, ini adalah prediksi yang cukup mengesankan. Mereka juga melihat indeks ini bisa mencapai 9.000 pada akhir 2027, didukung oleh EPS sebesar $450 dan pertumbuhan laba 20,8%.
Kabarnya, prospek laba tahun ini mengalami peningkatan tajam, di mana pertumbuhan laba untuk 2026 meloncat dari sekitar 13% di awal tahun jadi 29%. Peningkatan ini tidak hanya terbatas pada tujuh perusahaan besar yang dikenal sebagai Magnificent 7, tetapi juga mencakup ekspektasi laba untuk sisa S&P 500 yang kini diperkirakan mencapai sekitar 24% untuk tahun 2026.
Kecerdasan buatan jelas menjadi kunci dalam cerita laba ini. Jefferies memperkirakan perusahaan-perusahaan yang memiliki keterkaitan langsung atau tidak langsung dengan investasi AI dan pusat data menguasai sekitar 46% dari S&P 500. Di sini, laba mereka diperkirakan tumbuh sekitar 60% pada tahun 2026. Namun, pertumbuhan ini diperkirakan akan melambat menjadi 24% pada tahun 2027, meskipun pialang ini yakin bahwa perusahaan terkait AI dan sisa indeks akan terus mencatatkan pertumbuhan laba dua digit.
Nilai pasar saat ini masih tergolong tinggi, namun semakin didukung oleh prospek laba yang cerah. S&P 500 saat ini diperdagangkan sekitar 21,5 kali earnings forward, sementara Jefferies memperkirakan target 2027 akan mengandalkan rasio 20 kali, yang berarti prediksi optimis ini tidak tergantung pada ekspansi valuasi yang signifikan.
Kenaikan imbal hasil Treasury tetap menjadi risiko utama. Jefferies mencatat bahwa imbal hasil Treasury 10 tahun telah naik lebih dari 60 basis poin tahun ini. Secara historis, kenaikan lebih dari 100 basis poin dalam 12 bulan berkaitan dengan kontraksi dalam rasio ekuitas pasar. Defisit fiskal yang meningkat dan penerbitan utang yang lebih besar oleh perusahaan teknologi besar bisa memberikan tekanan tambahan pada imbal hasil jangka panjang.
Perusahaan pialang ini juga memperkirakan pasar akan meluas di luar sektor teknologi besar. Hanya sekitar 36% saham S&P 500 yang tampil lebih baik dari indeks selama 12 bulan hingga Agustus, jauh di bawah rata-rata jangka panjang yang mencapai sekitar 47%. Namun, pertumbuhan laba yang lebih kuat di seluruh sektor bisa memperbaiki lebar pasar saat investor mengalihkan fokus mereka ke tahun 2027.
Dari berbagai sektor, Jefferies memberikan bobot lebih pada teknologi, keuangan, kesehatan, dan bahan. Sektor teknologi diprediksi akan menampilkan pertumbuhan laba yang paling kuat, sementara keuangan mungkin mendapatkan keuntungan dari kenaikan suku bunga jangka panjang dan aktivitas pasar modal. Sektor kesehatan adalah salah satu dari sedikit sektor yang diperkirakan akan mengalami percepatan pertumbuhan laba pada tahun 2027, sedangkan bahan bisa mendapat manfaat dari harga komoditas yang lebih tinggi.
Namun, Jefferies lebih berhati-hati terhadap sektor layanan komunikasi, konsumsi non-primer, dan properti. Hal ini disebabkan oleh lemahnya tren laba atau revisi, valuasi yang tinggi, menurunnya kepercayaan konsumen, dan sensitivitas terhadap suku bunga yang lebih tinggi.
Scenarios untuk tahun 2027 yang disusun oleh Jefferies mencakup rentang yang luas, dengan target dasar 9.000, skenario bearish 6.900, dan skenario bullish 10.500. Dalam laporan tersebut, risiko utama yang dapat membebani prospeknya adalah penurunan signifikan dalam ekspektasi laba, terutama untuk perusahaan terkait AI.
