Para pejabat Federal Reserve terbelah pendapat bulan lalu mengenai arah suku bunga ke depan. Dalam notulen rapat yang dirilis pada hari Rabu, para pembuat kebijakan mengeksplorasi skenario di kedua arah.
Di pertemuan pertama Kevin Warsh sebagai ketua Federal Open Market Committee pada 16-17 Juni, peserta melihat kemungkinan di mana inflasi bisa mereda dan memungkinkan penurunan suku bunga, sementara yang lain membayangkan situasi di mana kenaikan harga tetap tinggi dan memicu kenaikan suku bunga.
Dalam konferensi pers setelah pertemuan, Warsh menggambarkan perdebatan tersebut sebagai “pertempuran keluarga” yang berakhir dengan komite secara bulat memilih untuk menjaga suku bunga acuan Fed tetap di rentang 3,5% – 3,75%, yang sudah bertahan sepanjang tahun 2026.
Walau begitu, notulen tidak menjelaskan drama yang terjadi dan hanya menguraikan pandangan yang berbeda dari anggota tanpa menunjukkan bias ke arah mana komite condong. Grid dot-plot ekspektasi individu anggota, di mana Warsh tidak berpartisipasi, sedikit condong ke satu kenaikan suku bunga tahun ini, lalu pemotongan di dua tahun berikutnya.
Banyak peserta yang diminta untuk menilai skenario paling mungkin mereka, menyatakan bahwa level yang tepat untuk suku bunga federal akan berada di dalam atau sedikit di bawah rentang target saat ini pada akhir tahun ini, sebut notulen tersebut.
Pada saat yang sama, dokumen tersebut menyebutkan bahwa “banyak peserta lain menilai bahwa level yang tepat untuk suku bunga federal akan berada di atas rentang target saat ini pada akhir tahun ini.â€
“Peserta mencatat bahwa tindakan kebijakan mereka di masa depan akan bergantung pada informasi yang masuk,†demikian bunyi notulen tersebut.
Inflasi telah meningkat selama sebagian besar tahun lalu, didorong sebelumnya oleh tarif yang dikenakan Presiden Donald Trump dan diperparah oleh perang dengan Iran. Namun, para ekonom terbagi pendapat mengenai daya tahan inflasi ini, terutama karena harga energi telah anjlok dalam beberapa minggu terakhir.
Pihak FOMC menyatakan bahwa “inflasi akan tetap tinggi dalam waktu dekat dan kemudian mulai menurun seiring dengan hilangnya efek tarif dan peningkatan harga energi serta gangguan pasokan lainnya terkait penutupan Selat Hormuz.†Mereka juga menilai bahwa risiko terhadap proyeksi inflasi masih condong ke arah atas.
Peserta juga mencatat dampak dari kecerdasan buatan, dengan mengamati bahwa “permintaan yang kuat terhadap infrastruktur AI kemungkinan akan mempertahankan tekanan naik pada harga produk teknologi dan listrik.” Warsh menyatakan bahwa dia percaya AI pada akhirnya akan menurunkan inflasi akibat peningkatan produktivitas.
Pasar hampir tidak bereaksi terhadap rilis notulen tersebut, dengan futures pasar saham tetap negatif dan hasil Treasury meningkat.
“Ada sedikit ambiguitas dalam notulen tersebut, menunjukkan beberapa pandangan yang bersaing tentang kebijakan,†tulis Jeffrey Roach, kepala ekonom di LPL Financial. “Jika kita dapat mengambil petunjuk tentang arah dari notulen ini, komite tampaknya sedang mempertimbangkan beragam skenario dan tidak akan berkomitmen pada skenario tertentu sampai data yang masuk memberikan kejelasan yang diperlukan.â€
Ringkasan rapat, yang terdiri dari 14 halaman, sedikit lebih pendek meskipun tidak secara dramatis dibandingkan dengan rilis tipikal, mengikuti pernyataan Warsh yang berulang tentang kebutuhan para pejabat Fed untuk mengkomunikasikan lebih sedikit mengenai niat masa depan mereka.
Mempertahankan sikap itu, pernyataan pasca rapat tersebut sekitar sepertiga ukuran biasa dari komunike. Para pejabat dalam rapat tampaknya menyetujui pesan yang lebih ringkas.
“Sejumlah peserta mencatat bahwa ini adalah waktu yang tepat untuk mempertimbangkan perubahan signifikan terhadap pernyataan pasca rapat FOMC,” sebut notulen tersebut. “Mayoritas peserta mengungkapkan bahwa mereka melihat keuntungan dalam mempersingkat pernyataan tersebut.”
Dokumen ini memberikan gambaran umum tentang apa yang terjadi selama sesi dua hari di mana Federal Open Market Committee menyetujui pernyataan singkat yang menyatakan bahwa suku bunga acuan tetap tidak berubah dan berkomitmen untuk mengembalikan “stabilitas harga” ke ekonomi AS.
Secara mencolok, notulen tersebut menghapus bahasa yang menunjukkan bias pelonggaran sebelumnya, karena “kebanyakan peserta menekankan bahwa mereka lebih suka tidak mengulangi bahasa tersebut.â€
Pernyataan pasca rapat tersebut menghilangkan bahasa umum untuk menggambarkan kondisi ekonomi dan pendekatan komite dalam mencapai dua tujuan mereka, yaitu inflasi rendah dan tingkat pengangguran penuh.
Notulen ini muncul kurang dari dua bulan sejak Warsh menjabat sebagai ketua, posisi yang diajukan oleh Trump. Selama bertahun-tahun, presiden tersebut sering mengkritik pendahulu Warsh, Jerome Powell, karena tidak mendorong suku bunga lebih rendah.
Sejak memegang posisi tersebut, Warsh telah berjanji untuk mengubah operasi Fed dalam berbagai cara.
Pada konferensi pers di bulan Juni, dia menguraikan lima kelompok tugas yang akan membahas topik-topik khusus, termasuk komunikasi. Notulen hanya menyatakan pembentukan kelompok-kelompok ini dan mencatat bahwa hanya “beberapa peserta yang mengungkapkan bahwa mereka menyambut baik kesempatan untuk meninjau alat dan praktik komunikasi Komite.”
Sejak itu, Warsh hanya melakukan satu penampilan publik. Di sebuah forum Bank Sentral Eropa di Portugal, pemimpin bank sentral tersebut cukup berhati-hati tentang arah kebijakan yang dia pikirkan, konsisten dengan ketidaksukaannya terhadap petunjuk masa depan mengenai niatan kebijakan moneter.
