WASHINGTON – Federal Reserve pada Rabu lalu memutuskan untuk mempertahankan suku bunga kunci tanpa perubahan, meskipun ada perlawanan dari tiga pejabat yang khawatir akan inflasi dan mendukung kenaikan.
Meskipun dukungan untuk kenaikan suku bunga mulai tumbuh di antara beberapa pejabat, Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) memilih dengan suara 9-3 untuk menjaga suku bunga dana federal di kisaran 3,5% hingga 3,75%.
Semua suara “tidak setuju” datang dari presiden regional – Beth Hammack dari Cleveland, Neel Kashkari dari Minneapolis, dan Lorie Logan dari Dallas – yang selama ini jelas mengungkapkan perlunya suku bunga yang lebih tinggi untuk mengatasi inflasi yang telah melampaui target 2% dari Fed selama lebih dari lima tahun.
Pernyataan setelah rapat mencatat bahwa ketiga dissenters “lebih memilih untuk menaikkan kisaran target suku bunga federal sebesar ¼ poin persentase pada rapat kali ini.”
Tantangan awal untuk Warsh
Ini adalah pertama kalinya sejak September 2016 bahwa tiga pembuat kebijakan bersikap berbeda dengan pandangan yang seragam mengenai arah suku bunga.
“Kami membaca ini sebagai Komite dengan suara-suara hawkish yang lantang,” ujar Ian Lyngen, kepala suku bunga AS di BMO Capital Markets.
Suara tidak setuju ini menjadi tantangan awal bagi Ketua Kevin Warsh, yang enggan memberikan petunjuk jelas mengenai arah kebijakan moneter, sehingga menciptakan tingkat ketidakpastian yang tinggi menjelang pertemuan.
Pasar secara umum memperkirakan bahwa para pembuat kebijakan bank sentral akan menyetujui untuk mempertahankan suku bunga, meskipun ada sedikit indikasi – sekitar satu dari tiga kemungkinan, menurut alat FedWatch CME Group – bahwa kenaikan suku bunga yang mengejutkan mungkin terjadi. Pasar prediksi memiliki tingkat kepastian lebih tinggi bahwa Fed akan mempertahankan suku bunga.
Warsh berpendapat bahwa Fed seharusnya menghabiskan lebih sedikit waktu memberitahu pasar tentang apa yang akan dilakukannya dan lebih menekankan kondisi di mana tindakan akan diambil. Namun, pernyataan Rabu lalu tidak menyampaikan hal itu, padahal pasar secara luas memperkirakan Fed akan menaikkan suku bunga pada bulan September.
Pernyataan setelah rapat hampir identik dengan yang dikeluarkan setelah keputusan pada 17 Juni dan sejalan dengan tindakan Fed sepanjang tahun ini, setelah melakukan tiga pemotongan suku bunga pada paruh kedua tahun 2025.
Para pejabat sekali lagi mencatat bahwa “Kegiatan ekonomi berkembang dengan baik meskipun ada ketidakpastian yang tinggi, sebagian disebabkan oleh konflik di Timur Tengah.” Pernyataan juga menyebutkan bahwa pertumbuhan pekerjaan “sejalan dengan angka tenaga kerja dan tingkat pengangguran tidak banyak berubah” meskipun angkatan kerja AS telah menyusut.
Seperti pada bulan Juni lalu, pernyataan ditutup dengan kalimat sederhana, “Komite akan menjaga stabilitas harga.”
“Fed sepertinya mulai kehabisan kesabaran dengan inflasi yang di atas target, meskipun data terbaru menunjukkan hasil yang kurang memuaskan,” kata Kay Haigh, kepala global dan kepala petugas investasi dari solusi pendapatan tetap dan likuiditas di Goldman Sachs Asset Management. “Sentimen hawkish yang semakin meningkat, yang ditunjukkan oleh tiga dissenters hari ini, kemungkinan juga diperburuk oleh meningkatnya permusuhan di Timur Tengah.”
Pejabat yang mendukung kebijakan yang lebih ketat berargumen bahwa inflasi telah menjadi beban bagi rumah tangga dan tidak menunjukkan tanda-tanda mereda. Tekanan harga terbaru mencerminkan tarif yang diterapkan oleh Presiden Donald Trump dan biaya energi yang lebih tinggi terkait dengan konflik di Iran.
Komite penuh pada bulan Juni merencanakan satu kenaikan sebesar seperempat poin persentase pada akhir 2026.
Pandangan kebijakan yang berbeda
Gubernur Christopher Waller juga menyampaikan keprihatinan mengenai inflasi baru-baru ini, mengatakan bahwa kenaikan suku bunga mungkin diperlukan jika tidak ada kemajuan lebih lanjut. Namun, ia memberikan suara untuk mempertahankan suku bunga pada rapat kali ini.
Warsh sendiri menyebut inflasi sebagai “pilihan” dan menekankan pentingnya mengendalikan harga dalam sidang-sidang terbaru di Capitol Hill.
Dari sudut pandang kebijakan, Warsh mengecam praktik Fed yang selama ini memberikan panduan ke depan tentang ekspektasi suku bunga.
Sesuai dengan pertemuan pertamanya, pernyataan kali ini jauh lebih singkat dibandingkan yang telah menjadi norma. Warsh menekankan pentingnya mengubah cara Fed berkomunikasi, bahkan mendedikasikan satu dari lima gugus tugas yang ia bentuk untuk mengatasi isu ini.
Dalam minggu-minggu menjelang pertemuan, rekan-rekan FOMC-nya menyatakan pandangan kebijakan yang berbeda.
Ketua Fed New York, John Williams, mengungkapkan bahwa ia melihat kebijakan saat ini sudah diposisikan dengan baik untuk membawa inflasi kembali ke target. Namun, Logan membantah bahwa suku bunga yang “sedikit” lebih tinggi diperlukan. Hammack juga menjadi hawk inflasi, mengutip tekanan yang dihadapi rumah tangga akibat harga yang terus tinggi di semua sektor.
Awal pekan ini, Trump menyatakan dukungannya untuk Warsh, memanggilnya “fantastis” sambil mencatat bahwa pejabat Fed lainnya memiliki “niat buruk” dan mungkin memiliki motif politik.
