Menurut 22V Research, ada kemungkinan tingkat imbal hasil obligasi dan harga minyak bisa memicu pelambatan pada pasar bullish saat ini. Dennis DeBusschere, kepala strategi pasar di perusahaan tersebut, menyebutkan bahwa banyak investor yang dia survei memperkirakan bahwa jika imbal hasil obligasi 10 tahun AS naik menjadi 5% atau harga minyak melewati $115 per barel, itu bisa menyebabkan “penghancuran permintaan,” yang berarti pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) bisa jatuh di bawah 1% selama beberapa kuartal berturut-turut.
Dalam catatan yang dibuatnya pada hari Selasa, DeBusschere mengungkapkan bahwa imbal hasil obligasi 10 tahun AS telah mencapai level tertingginya sejak awal tahun 2025 dan saat ini diperdagangkan sekitar 4,65%. Ia menambahkan, jika Selat Hormuz — jalur utama pengiriman minyak yang sebagian besar tertutup sejak dimulainya perang AS-Iran — tidak segera dibuka kembali, angka 5% pada imbal hasil ini “mungkin akan segera terjadi.”
“Lonjakan tajam yang tidak biasa di imbal hasil 10 tahun dalam seminggu terakhir telah meningkatkan risiko,” tulis DeBusschere. “Ketidakpastian ekonomi yang kita hadapi adalah seberapa intens dan lama kendala pasokan akan berlangsung. Ada kemungkinan sesuatu bisa pecah.” Ketika imbal hasil 10 tahun global bergerak tiba-tiba seperti yang terjadi baru-baru ini, DeBusschere menyatakan bahwa investor menjadi khawatir “sesuatu yang buruk bisa terjadi.”
Sementara itu, harga minyak mentah Brent, yang menjadi acuan global, diperdagangkan di atas $110 per barel pada hari Selasa. Sejak perang dimulai, harga Brent telah melonjak lebih dari 54% hingga penutupan hari Senin.
Di pasar saham, terjadi penurunan yang signifikan pada sesi hari Selasa, seiring dengan tekanan dari kenaikan suku bunga. Imbal hasil obligasi 30 tahun AS mencapai level tertingginya dalam hampir 19 tahun. Meskipun demikian, indeks-indeks utama masih berada di dekat level tertinggi sepanjang masa. Hal ini diperkirakan karena ekspektasi yang tetap tinggi mengenai pertumbuhan PDB yang kuat, menurut Peter Oppenheimer, kepala strategi ekuitas global di Goldman Sachs.
Goldman Sachs memperkirakan pertumbuhan PDB global nominal akan meningkat menjadi 5,9% pada tahun 2026, naik dari 4,7% tahun lalu. Oppenheimer menjelaskan bahwa pertumbuhan ini didorong oleh laba yang “luar biasa” di sektor teknologi dan energi. Ia juga menegaskan bahwa rally pasar yang didorong oleh sektor-sektor ini sangat terkonsentrasi, di mana telekomunikasi, media, dan teknologi menyumbang 85% dari pengembalian S&P 500 tahun ini.
Namun, Oppenheimer memperingatkan bahwa saham bisa mengalami penurunan, terutama jika inflasi tetap tinggi. Menurutnya, kenaikan tajam lainnya dalam imbal hasil obligasi menimbulkan “risiko yang berarti” bagi investor saham. “Meskipun momentum rally di berbagai wilayah mencerminkan pertumbuhan laba yang kuat, tetap saja ini meningkatkan risiko terjadinya koreksi di pasar akibat penurunan dalam pertumbuhan dan inflasi,” imbuhnya.
