Permintaan institusi terhadap Bitcoin menunjukkan tanda-tanda kelelahan yang baru, dengan K33 Research menyebutkan penurunan rekor dalam kepemilikan ETP Bitcoin global dan arus satu tahun yang berputar mengalami penurunan untuk pertama kalinya sejak 2023.
TL;DR
- K33 Research melaporkan bahwa kepemilikan ETP Bitcoin global turun 8% dari puncaknya.
- Arus satu tahun berputar telah menjadi negatif untuk pertama kalinya sejak November 2023.
- Pace arus keluar setiap hari telah melambat, menunjukkan tekanan penjualan mungkin mulai mengecil, bukan meningkat.
Penurunan Rekor Dalam Kepemilikan ETP Bitcoin
Data dari K33 menunjukkan perubahan signifikan dalam arus permintaan institusi. Menurut catatan yang telah diverifikasi, kepemilikan ETP Bitcoin global telah mengalami penurunan sebanyak 127.774 BTC, atau sekitar 8%, dari puncaknya. Ini adalah penurunan terbesar yang tercatat untuk kategori ini dan menjelaskan kenapa Bitcoin kesulitan untuk membangun tren naik yang lebih kuat.
Arus ETP penting karena memberikan gambaran yang jelas tentang permintaan yang diatur. Buku pesanan pasar spot bisa sangat berisik, dan saldo di bursa bisa sulit untuk diinterpretasikan secara terpisah. Sebagai perbandingan, kepemilikan ETP menunjukkan apakah permintaan dari institusi dan akun pialang sedang menambah atau mengurangi eksposur dari waktu ke waktu.
Arus Keluar Mulai Melambat
Laporan ini tidak sepenuhnya negatif. Meskipun arus satu tahun berputar dilaporkan menjadi negatif untuk pertama kalinya sejak November 2023, K33 juga mencatat bahwa arus keluar harian telah melambat dengan tajam. Kecepatan arus keluar berkurang dari sekitar 4.400 BTC per hari menjadi sekitar 625 BTC per hari, berdasarkan laporan tersebut.
Perbedaan ini penting. Pasar dapat tetap tertekan meskipun intensitas penjualan mulai mereda, tetapi melambatnya arus keluar sering menjadi salah satu tanda awal bahwa penjualan yang terpaksa atau tidak sabar sedang diserap. Ini tidak menjamin adanya pembalikan, namun menunjukkan bahwa fase selanjutnya mungkin lebih tergantung pada kembalinya pembeli baru daripada apakah penjual yang ada terus mempercepat penjualan.
Situasi Bitcoin Saat Ini
Untuk Bitcoin, pertanyaan kuncinya adalah apakah pasar ETP akan stabil sebelum momentum spot menurun lebih jauh. Jika arus keluar terus melambat, para trader mungkin mulai memantau untuk kembalinya arus positif harian sebagai sinyal konfirmasi. Jika penurunan ini semakin dalam, itu akan memperkuat ide bahwa permintaan institusi belum siap untuk mendukung pemulihan yang berkelanjutan.
Tampilan yang lebih seimbang adalah bahwa Bitcoin terjebak antara dua kekuatan: permintaan institusi yang semakin lemah dan tanda-tanda bahwa tekanan penjualan mungkin kehilangan momentum. Ini membuat beberapa sesi ke depan sangat penting untuk mengonfirmasi apakah investor ETP sedang hanya mengurangi risiko atau apakah penarikan modal yang lebih bertahan sedang berlangsung.
Konteks Pasar
Pandangan mengenai aliran ini juga membantu menjelaskan mengapa kenaikan Bitcoin rentan terhadap hilangnya momentum. Tanpa permintaan ETP yang konsisten, pembeli di pasar spot harus menyerap lebih banyak suplai sendiri, dan itu dapat membuat pergerakan harga lebih sensitif terhadap berita makro, penyesuaian leverage, dan posisi trader jangka pendek.
Meski begitu, perlambatan arus keluar sangat penting. Pasar sering berhenti jatuh sebelum data headline berbalik jadi positif, dan perlambatan dari produk ETP mungkin menjadi salah satu sinyal awal bahwa tekanan penjualan yang terkuat sudah berlalu.
