Ray Dalio baru-baru ini kembali memicu salah satu perdebatan makro yang paling lama terkait cryptocurrency, membahas mengapa Bitcoin hingga kini belum berperilaku seperti aset safe-haven yang diharapkan oleh banyak investor. Pendiri Bridgewater Associates ini berpendapat bahwa emas tetap memiliki keunggulan struktural sebagai aset cadangan dan saat krisis, yang langsung mendapatkan tanggapan dari Michael Saylor dan beberapa pendukung Bitcoin lainnya.
Pada postingan di X tanggal 11 Mei, Dalio menyatakan bahwa Bitcoin “mendapat banyak perhatian” tetapi belum mampu menjalankan peran defensif di portofolio seperti yang sering dipresentasikan oleh para pendukungnya. Kritikannya lebih terfokus pada struktur pasar, privasi, korelasi, dan adopsi aset cadangan dibandingkan pada kinerja harga jangka panjang Bitcoin.
“Walaupun Bitcoin mendapatkan banyak perhatian, ia belum memainkan peran sebagai aset safe-haven yang banyak diharapkan. Menurut saya, ada beberapa alasan untuk ini. Pertama, Bitcoin kurang privasi. Transaksinya bisa dipantau dan mungkin dikendalikan, itulah sebabnya bank sentral tidak tertarik untuk menyimpannya,” papar Dalio.
Dalio kemudian mengaitkan masalah transparansi ini dengan perilaku Bitcoin selama tekanan pasar. “Kedua, Bitcoin juga memiliki korelasi yang tinggi dengan saham teknologi. Ketika investor terdesak di area lain dari portofolio mereka, mereka menjual Bitcoin untuk menutupi kerugian. Ketiga, pasar Bitcoin relatif kecil dan bisa dikendalikan, sedangkan emas berdiri sendiri. Emas itu satu-satunya,” tambahnya.
Argumen dan Pandangan Ray Dalio
Argumen ini menempatkan Bitcoin dalam kategori aset berisiko, bukan sebagai aset cadangan sovereign. Dalam sudut pandang Dalio, sebuah safe-haven tidak hanya ditentukan oleh kelangkaan, tetapi juga sejauh mana aset tersebut dimiliki secara luas, seberapa mandiri perdaganganannya saat tekanan, dan apakah institusi-institusi besar, terutama bank sentral, siap untuk memilikinya. “Akhirnya, emas lebih banyak dimiliki, lebih mapan, dan tetap memegang peranan sentral dalam sistem global,” tutupnya.
Pandangan ini sejalan dengan sikap publik Dalio selama beberapa tahun terakhir. Pada tahun 2021, ia menyebut Bitcoin sebagai “inovasi yang luar biasa” dan mengatakan tidak banyak “aset alternatif seperti emas” pada saat permintaan untuk penyimpanan nilai meningkat. Namun pada saat yang sama, ia memperlakukan Bitcoin lebih sebagai aset moneter yang muncul, bukan sebagai pengganti emas yang sudah jadi.
Lebih belakangan, Dalio terus menunjukkan preferensinya terhadap emas dibandingkan Bitcoin sebagai aset defensif. Business Insider melaporkan pada Maret 2026 bahwa Dalio mengungkapkan Bitcoin tidak akan secara serius menantang emas sebagai safe-haven, sebagian karena bank sentral tidak mungkin menyimpannya sebagai aset cadangan. Investopedia juga melaporkan bahwa Dalio mengakui memegang sejumlah kecil crypto sambil tetap lebih memilih emas, mencatat kekhawatirannya terkait privasi, tindakan pemerintah, dan peran Bitcoin sebagai mata uang cadangan yang masih belum terbukti.
Reaksi Komunitas Bitcoin
Menanggapi pernyataan Dalio, Michael Saylor, yang perusahaannya, Strategy, telah membangun identitas korporatnya di sekitar akumulasi Bitcoin, langsung menolak premis tersebut. “Emas adalah modal analog. Bitcoin adalah modal digital,” tulisnya. “Transparansi adalah fitur, bukan masalah, menjadikan BTC cocok sebagai jaminan global.” Saylor juga berargumen bahwa sejak Strategy mengadopsi standar Bitcoin pada 10 Agustus 2020, Bitcoin telah mengungguli emas dengan rasio Sharpe yang lebih tinggi.
Namun, tanggapan lain menantang bagian berbeda dari tesis Dalio. Samson Mow membantah klaim bahwa Bitcoin kurang privasi, menyatakan bahwa Dalio perlu “mendalami” lebih lanjut. Sementara itu, Mert Mumtaz, CEO Helius, malah mengarahkan perhatian pada Zcash, menuliskan: “coba lihat Zcash dan terima kasih nanti.”
Peneliti Anchorage, David Lawant, melihat batasan Bitcoin saat ini sebagai bagian dari proses monetisasi yang lebih panjang: “Apakah mungkin Bitcoin itu baru dan proses monetisasi komoditas di pasar bebas bisa memakan waktu lama? Jika demikian, ini sebenarnya adalah hal positif bagi pemegang yang berpandangan ke depan. Di sinilah letak potensi keuntungan yang asimetris.”
Perusahaan Bitcoin, River, mengambil argumen ini dengan pendekatan yang lebih berfokus pada pengguna, menunjukkan bahwa Bitcoin telah menjadi safe-haven bagi individu dan bisnis yang daya beli mereka tergerus oleh bank sentral. Mereka berpendapat bahwa emas masih relevan, tetapi tidak dapat digunakan secara digital, dipindahkan antar negara dengan mudah, atau diintegrasikan ke dalam sistem pembayaran seperti Bitcoin.
Saat berita ini ditulis, BTC diperdagangkan di level harga $80,268.
