Federal Reserve telah mengumumkan keputusan untuk mempertahankan suku bunga dalam rapat terbaru, yang sesuai dengan banyak ekspektasi. Namun, Ketua Kevin Warsh tampaknya tidak memberikan banyak petunjuk dalam konferensi persnya setelah pertemuan tersebut. Menariknya, rapat kali ini mencatat lonjakan suara dissent, sementara Warsh berusaha untuk memberikan gambaran yang lebih jelas mengenai pemikiran dewan.
Berikut adalah lima poin penting dari aksi Fed minggu ini:
- “Pertarungan keluarga” kembali terjadi: Tiga anggota Federal Open Market Committee memilih untuk tidak mendukung keputusan untuk menahan suku bunga, dan malah mendukung kenaikan sebesar seperempat poin persentase. “Saya meminta pertarungan keluarga yang baik, dan saya mendapatkannya. Itu tujuan dari pertemuan ini,” kata Warsh. “Ada banyak interaksi antara rekan-rekan saya. Ini memang seperti pertarungan keluarga.” Seluruh suara “tidak” berasal dari presiden regional: Lorie Logan dari Dallas, Neel Kashkari dari Minneapolis, dan Beth Hammack dari Cleveland. Tak ada yang mengejutkan mengingat pernyataan yang telah mereka sampaikan sebelumnya.
- Pernyataan singkat dan jelas: Selain mendetailkan suara “tidak”, pernyataan tersebut tetap tidak berubah dan jauh lebih singkat dibandingkan norma Fed. “Seperti sebelumnya, pernyataan kebijakan hanya menyampaikan fakta. Kami menghindari ramalan, pilihan yang kami anggap bijak di masa ketidakpastian seperti sekarang,” ujar Warsh. “Namun, ketidakpastian tidak berarti kurang klaritas.”
- Komitmen untuk mengatasi inflasi, tapi …: Warsh sekali lagi menegaskan tekad Fed untuk menekan inflasi, namun memperingatkan pasar dan publik bahwa ini bukanlah pertarungan yang mudah dan tidak akan segera berakhir. “Kami tidak punya tongkat sihir,” ungkapnya. “Ini bukan sesuatu yang bisa kami selesaikan dalam hitungan hari atau minggu.”
- Pemberontakan di pasar: Meskipun pernyataan kata-kata tegas Ketua tentang inflasi, pasar tidak merespon secara positif. Imbal hasil Treasury jangka panjang meroket, meskipun imbal hasil jangka dua tahun mengalami penurunan. Ini menunjukkan bahwa para investor berpikir Fed akan menjaga suku bunga jangka pendek tetap terkendali, dan ini akan menghasilkan banyak inflasi di kemudian hari. Obligasi 30 tahun menjadi yang paling menguntungkan, melonjak 11,5 basis poin menjadi 5,211%, imbal hasil tertinggi sejak 2007 dan jelas melemahkan kredibilitas Warsh sebagai pejuang inflasi.
- Tidak ada petunjuk untuk September: Para investor yang berharap mendapatkan petunjuk lebih jauh tentang kemungkinan kenaikan suku bunga di pertemuan FOMC pada 15-16 September tampaknya kecewa. Pernyataan tersebut tidak memberikan petunjuk, baik tentang panduan ke depan maupun tentang reaksi yang diharapkan. Warsh pun terkesan tidak terbuka mengenai arah kebijakan selanjutnya. “Saya menganggap serius bahwa pengunduran diri dari panduan ke depan memerlukan beberapa transisi. Reformasi memang tidak mudah, tetapi penilaian umum kita akan membantu membuat keputusan yang lebih baik, dan pada akhirnya, sesuai dengan tugas kami,” katanya.
Komentar mereka
“Tanpa ragu, dalam beberapa komentar Anda hari ini, Anda akan membahas tentang Federal Reserve yang terbelah. Namun, itu bukanlah perasaan yang saya rasakan selama beberapa hari terakhir. Yang saya rasakan adalah sekelompok profesional dengan berbagai perspektif, pandangan, dan penilaian yang berbeda, tetapi antusias untuk bekerja sama dan memiliki pertarungan keluarga, serta bertekad untuk mereformasi cara Fed menjalankan kebijakan.” — Warsh, mengomentari suasana dua pertemuan yang telah ia pimpin sejauh ini.
“Kami telah lama berpendapat bahwa September, bukan Juli, adalah saat di mana Warsh menghadapi ujian kredibilitas yang serius. Jika inflasi dan/atau perang serta energi berjalan relatif tinggi selama musim panas, ia akan perlu menaikkan suku bunga untuk menjaga kredibilitasnya. Perbedaan kuncinya adalah September bergantung pada data secara luas, sementara Juli lebih bergantung pada preferensi Warsh.” — Krishna Guha, kepala kebijakan global dan strategi bank sentral di Evercore ISI.
“[T]he Warsh Fed tampaknya mengabaikan pesan yang disampaikan oleh imbal hasil obligasi yang lebih tinggi mengenai risiko inflasi. Ikuti terus. Federal Reserve yang berorientasi reformasi di bawah Chair Warsh tampak seperti gagal. Pasar obligasi menginginkan jawaban, tetapi tidak mendapatkan apa-apa sebagai imbalan.” — Chris Rupkey, kepala ekonom di Fwdbonds.
