Selama setahun terakhir, banyak prediksi yang menyebutkan bahwa masa depan SaaS (Software as a Service) terancam. Berita-berita di media banyak yang menyatakan bahwa alat-alat AI akan menggantikan perangkat lunak tradisional, para insinyur akan tersisih, dan industri SaaS sendiri akan menuju kepunahan.
Narasi ini sampai-sampai diberi nama oleh Wall Street: ‘SaaSpocalypse’. Namun, kenyataannya jauh lebih sederhana dan tidak se-drama itu.
Walaupun pasar SaaS, yang dulu sangat diminati investor, mengalami penurunan signifikan, hal itu tidak berarti bahwa model ini sudah mati. Bahwa sesungguhnya, perangkat lunak tidak mati, ia hanya berevolusi.
Jika sejarah mengajarkan kita sesuatu, itu adalah pergeseran teknologi besar jarang mengeliminasi perangkat lunak secara total. Yang terjadi justru adalah transformasi, di mana pemenang terbesar adalah mereka yang cukup gesit untuk beradaptasi.
Dari kebangkitan internet hingga pergeseran menuju komputasi awan, kita sering melihat pemain yang sudah lama berada di pasar mampu berevolusi seiring dengan perubahan teknologi. Era AI pun sepertinya tidak akan jauh berbeda.
SaaS Subsektor yang Siap Menghadapi Pertumbuhan Berbasis AI
Dan ini bukan hanya pandangan pribadi. Selama beberapa bulan terakhir, sejumlah ekonom, sejarawan teknologi, dan analis terkemuka menyimpulkan hal yang sama. JPMorgan terus mendukung subsektor SaaS yang paling siap untuk memanfaatkan pertumbuhan berbasis AI. Sementara itu, Goldman Sachs memperkirakan bahwa pasar perangkat lunak aplikasi global tetap bisa mencapai $780 miliar pada tahun 2030, dengan AI yang berperan sebagai pengembang pasar, bukan pengurang.
Sederhananya, AI tidak membunuh SaaS, tapi justru memilah yang baik dari yang buruk. Selama bertahun-tahun, startup SaaS sering kali mendapat keuntungan dari hype pasar yang tinggi dan penilaian yang melambung, tanpa memperhatikan efisiensi operasional, diferensiasi produk, atau penciptaan nilai yang sebenarnya. Saat ini, lanskap itu berubah. AI berfungsi sebagai filter, menunjukkan model SaaS mana yang unggul dan menawarkan keunggulan nyata, serta mana yang hanya mengejar gaya tanpa substansi.
Bagi pendiri SaaS, ini bukan saat untuk panik. Berdasarkan pengalaman, investor yang berpengalaman lebih dari bersedia untuk mengabaikan narasi SaaS yang menyesatkan dan mengenali peluang yang nyata jika itu muncul.
Ambil contoh sektor menengah. Meskipun banyak perhatian terarah pada dunia startup, sebenarnya vendor perangkat lunak yang sudah mapan memiliki posisi terbaik untuk transformasi AI. Mereka sudah memiliki data pelanggan yang kuat, alur kerja yang mendalam, dan kontrak jangka panjang.
Ini membuat mereka memiliki sesuatu yang berarti untuk ditransformasi, berbeda dengan startup yang biasanya hanya fokus pada produk saja.
Siap Menggunakan AI untuk Memperkuat Posisi Pasar
Jauh dari ancaman kepunahan, banyak dari mereka justru berada dalam posisi yang baik untuk menggunakan AI sebagai alat memperkuat posisi pasar. Contohnya, Keyword.com yang telah mengenali lebih awal bahwa cara pencarian berubah, sehingga meluncurkan produk untuk melacak visibilitas merek di platform AI seperti ChatGPT, Perplexity, dan Gemini. Reposisi ini membuka jalur pertumbuhan yang sepenuhnya baru.
Bagi pendiri, penting untuk melihat lebih jauh dari sekadar produk dan fokus pada ketahanan struktural. Selama ini, SaaS mendapat banyak keuntungan dari asumsi seperti nilai yang tinggi pada ARR, penyesuaian besar untuk kompensasi berbasis saham, dan keinginan untuk memprioritaskan pertumbuhan di atas segalanya.
Saat ini, hal itu mulai digantikan oleh pendekatan yang lebih realistis. Investor semakin mempelajari profitabilitas yang sesungguhnya, dengan basis GAAP, dan mengajukan pertanyaan lebih dalam mengenai struktur biaya, terutama terkait efisiensi penjualan dan pemasaran serta biaya komputasi terkait AI.
Saat bersamaan, para pendiri juga harus menyadari bahwa AI membawa variabel baru. Pendapatan mungkin menjadi kurang dapat diprediksi jika berbasis penggunaan, dan margin bisa lebih dinamis karena biaya inferensi, yang berarti investor tidak lagi mengandalkan aturan-aturan sederhana.
Penilaian kini lebih tentang memahami bisnis yang mendasarinya, dengan fokus pada kualitas pendapatan yang nyata, defensibilitas, dan efisiensi.
Satu kondisi signifikan yang muncul namun mungkin kurang dihargai dalam lingkungan saat ini adalah peluang roll-up.
Lingkungan SaaS Semakin Terfragmentasi
Saat penilaian mulai menormalkan dan pemain lemah kesulitan untuk menonjol, lingkungan SaaS semakin terfragmentasi. Ini menciptakan ladang subur untuk strategi konsolidasi, khususnya bagi investor yang memiliki keahlian mendalam di sektor ini.
Penting juga bahwa AI mendukung model ini dengan memungkinkan efisiensi di seluruh portofolio, mulai dari dukungan pelanggan otomatis hingga pemasaran dan pengembangan produk yang lebih terarah.
Bagi investor, ini membuka peluang baru tidak hanya dalam mendukung perusahaan-perusahaan dengan pertumbuhan tinggi, tetapi juga berpartisipasi dalam strategi agregasi yang lebih luas untuk membuka nilai melalui skala dan perbaikan operasional.
Intinya, perangkat lunak tidak akan hilang. Seperti halnya tren teknologi besar sebelumnya, perangkat lunak hanya berevolusi dari pasar yang lebih mengutamakan hype dan metrik permukaan ke model yang lebih praktis dan matang, yang ditentukan oleh hasil bisnis yang nyata.
Bagi pendiri, ini mungkin berarti menghadapi lingkungan operasi yang lebih kompleks. Namun, ini juga menciptakan peluang menarik untuk membedakan diri.
Tidak semua perusahaan SaaS siap untuk lanskap investasi baru ini, jadi mereka yang melakukan due diligence dengan memprioritaskan kecerdasan di atas fitur, kemampuan operasional, dan interoperabilitas AI untuk memberikan nilai yang jelas dan terukur akan berada dalam posisi terbaik untuk sukses.
