Inflasi Produsen Tiongkok Melejit ke Level Tertinggi dalam 4 Tahun, Tekanan untuk Para Produsen Semakin Kuat

Inflasi harga produsen di China mencetak rekor tertinggi dalam empat tahun terakhir pada bulan Juni, memberikan tekanan pada margin keuntungan para produsen karena permintaan domestik yang lemah membatasi daya saing harga mereka.

Ekonomi China sekarang berkembang dalam dua jalur yang berbeda. Di satu sisi, lonjakan ekspor yang didorong oleh kecerdasan buatan global meningkatkan manufaktur tingkat lanjut. Namun di sisi lain, pengeluaran rumah tangga yang lesu, investasi yang tidak menggembirakan, dan penurunan sektor properti terus menekan aktivitas domestik.

Indeks harga produsen (PPI) mengalami kenaikan 4,1 persen secara tahunan, yang merupakan angka tertinggi sejak Juli 2022. Data terbaru dari Biro Statistik Nasional (NBS) menunjukkan bahwa ini sesuai dengan perkiraan dalam survei Reuters dan terjadi setelah kenaikan empat bulan berturut-turut. Sebelumnya, PPI mencatat kenaikan 3,9 persen pada bulan Mei, menghentikan tren deflasi yang bertahan selama bertahun-tahun pada bulan Maret setelah harga energi melonjak akibat perang di Iran.

Kenaikan harga yang lebih cepat di pintu pabrik sebagian disebabkan oleh basis perbandingan rendah pada tahun lalu. Meski demikian, para analis menyatakan bahwa permintaan domestik yang lemah menciptakan tekanan deflasi yang belum mereda secara signifikan.

“Kenaikan terbaru dalam ketegangan AS-Iran mungkin memberikan tekanan inflasi baru dalam waktu dekat,” kata Julian Evans-Pritchard, kepala ekonomi China di Capital Economics. “Namun, ini akan terbatas pada beberapa bidang sempit dan inflasi tampaknya akan kembali mendekati nol setelah pasokan energi normal kembali.”

Kenaikan harga dalam sektor pertambangan batubara, mesin listrik, elektronik, dan logam ferrous adalah beberapa faktor utama yang berkontribusi pada lonjakan harga produsen, menurut NBS. Di sisi lain, harga mengalami penurunan dalam sektor minuman beralkohol dan manufaktur mobil.

Dibandingkan bulan sebelumnya, PPI turun 0,3 persen pada bulan Juni setelah penurunan tajam harga minyak global setelah kesepakatan gencatan senjata antara AS dan Iran.

Di sisi yang berbeda, sejumlah industri teknologi tinggi dan transisi hijau, seperti peralatan realitas virtual, perangkat yang dapat dikenakan, dan nanomaterial berbasis karbon, menunjukkan kenaikan harga dibandingkan bulan sebelumnya.

Meskipun angka-angka ini dirilis, pasar nampaknya tidak banyak bergejolak, dengan saham tetap stabil dan yuan sedikit menguat.

Permintaan Lemah, Daya Saing Harga Terbatas

Meskipun harga yang lebih tinggi telah meningkatkan keuntungan di beberapa sektor hulu dan teknologi tinggi, para produsen yang lebih bergantung pada pasar domestik mengalami kesulitan untuk meneruskan biaya yang lebih tinggi kepada konsumen. Kondisi ini memberikan tantangan bagi para pembuat kebijakan yang berusaha mendukung pasar tenaga kerja dan mendorong permintaan domestik yang masih lesu.

Bukti dari permintaan domestik yang lesu terlihat jelas dari penjualan mobil di China yang terjun untuk bulan kesembilan berturut-turut pada bulan Juni, mendorong para pembuat mobil untuk beralih ke pasar eksternal.

Data harga konsumen yang dirilis bersamaan dengan angka PPI juga menunjukkan penurunan. Indeks harga konsumen (CPI) naik 1 persen dibandingkan tahun lalu, melambat dari angka 1,2 persen pada bulan Mei dan di bawah perkiraan kenaikan 1,1 persen. Kenaikan harga untuk barang konsumsi industri juga mereda, termasuk perhiasan emas dan bahan bakar.

Secara bulanan, CPI sedikit turun 0,3 persen, dibandingkan dengan ekspektasi penurunan 0,2 persen dan penurunan 0,1 persen pada bulan Mei. Core CPI, yang mengecualikan biaya makanan dan energi yang volatil, naik 1 persen, laju terendah sejak Januari. Harga makanan malah turun 1,6 persen dibandingkan tahun lalu.

“Data ini bergerak dari hampir deflasi ke inflasi positif yang rendah,” kata Lynn Song, kepala ekonomi ING untuk Greater China. “Tingkat inflasi ini tidak mungkin menghalangi Bank Rakyat China untuk mengambil tindakan kebijakan moneter jika dianggap perlu.”

Regulator pasar China telah mengintensifkan upaya mengekang persaingan “involusi,” melanjutkan kampanye untuk menahan perang harga yang sengit yang telah memperburuk tekanan deflasi.

Persaingan yang berlebihan telah menyebabkan margin keuntungan perusahaan menyusut di banyak sektor, termasuk kendaraan listrik, panel surya, baterai lithium, baja, semen, dan pengiriman makanan.

Para analis berargumen bahwa intervensi kebijakan yang lebih kuat sangat penting untuk menyeimbangkan ekonomi yang ditandai oleh kapasitas produksi yang berlebihan dan permintaan domestik yang lemah. Lonjakan ekspor telah memungkinkan para pembuat kebijakan untuk menunda langkah-langkah stimulus yang lebih definitif.

“Kampanye anti-involusi dan efek basis yang rendah akan memperkuat inflasi lagi pada kuartal pertama tahun 2027,” kata Zhaopeng Xing, Strategis Senior China di ANZ. “Outlook inflasi memungkinkan para pembuat kebijakan untuk tetap sabar dan mempertahankan pemotongan suku bunga pada tahun 2026.”